【宏观新闻】

1、海关总署：3月，进出口总值3504亿美元，同比下降4%。其中，出口1851.5亿美元，同比下降6.6%；进口1652.5亿美元，同比下降0.9%。当月进出口差额199亿美元。一季度，我国对东盟进出口9913.4亿元，增长6.1%，东盟成为我国第一大贸易伙伴；对欧盟进出口8759.3亿元，下降10.4%；对美国进出口6680.1亿元，下降18.3%。

2、国务院常务会议：要求落实落细今年以来出台的支持企业政策措施，助力企业渡难关；部署采取有力有效举措促进高校毕业生就业；确定加大城镇老旧小区改造力度，推动惠民生扩内需；决定延续西部大开发企业所得税优惠政策

点评：经济下滑，核心工具是扩大需求，货币、财政政策放开，当前重点工作是发展新基建、刺激消费，减低企业融资渠道与融资成本，由于疫情影响一季度经济下滑也是必然，从各项数据来看疫情拐点预期已经来临，全球恐慌情绪得到已经好转，盘面下跌已经对一季度报下滑已经有了预期，当前处于底部震荡转折区间，A股大幅度破净、估值重复历史底部，我们短期既不要追涨杀跌，同时又要拉成投资周期，寻求科技新基建引导下硬核科技与券商中长期投资机会。

【热点题材】

1、揭秘在即 特斯拉“电池日”临近

点评：2020年，特斯拉有望实现其零部件国产化率从30%到近100%的转变；自主动力电池供应特斯拉有望使得新能源汽车国产化供应链地位整体迈上一个台阶。

2、我国充换电基础设施仍存在一定缺口 充电桩招标或超预期

点评：国网计划到2020年建成充电桩12万个，2020年仍有2.52万个建设缺口，2020年国网招标量有望迎来拐点，随着新基建支持政策推出，预计充电桩招标仍有超预期的可能。

3、金秋“又一大看点” 消费电子或再迎热潮

点评：目前苹果供应链"已基本恢复正常"，预计将于今年晚些时候宣布首批5G版iPhone。天风国际证券分析师郭明錤2019年底曾预计，受益于5G升级、新的外观设计与更佳的产品组合，2020年iPhone的出货量将增长6%至2.05–2.1亿部，2021年iPhone的出货量将增长8%至2.2–2.5亿部。  

【底部—多空双方较量】

1、受新冠疫情爆发的影响，创业板业绩增速向下回落，再度为负，也就是说从盈利端来看，我们看到新冠疫情的影响是客观存在的，其对上市公司的业绩确实造成了一定程度的拖累。

2、但是另一方面，从上周的金融数据和政策动态来看，当下政策端仍在不断发力，尽可能的对冲疫情带来的冲击。

（1）一是进一步深化要素市场化改革，释放改革红利。4月9日，国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》

（2）二是3月金融数据大幅超预期，显示政策宽松仍在持续。4月10日，央行公布了3月份金融数据，其中3月末，社会融资规模存量为262万亿元，同比增长11.5%，增速比上月末和上年同期高0.8个和0.3个百分点。

综合来看，我们认为当前市场正处在两股力量的角逐过程中，一股力量是疫情冲击下，经济基本面包括上市公司的盈利端确实受拖累存在着下行压力，另一股力量则是当下的政策无论是在供给端还是需求端均在不断发力，尽可能的对冲疫情带来的负面冲击。对于后市，我们认为二季度随着全球疫情得到有效控制，经济活动将逐渐恢复，市场行情有望企稳回升。就如我们4月投资策略说的那样《至暗时刻、迎接曙光》

【后市策略】

一、牛市底部、未来2-3年将是A股春天、投资摆钟应该从现金、债券向股市过渡，当前处于牛市第二阶段底部震荡时期。

二、整体投资方向：硬核科技分批低吸布局与券商被动配置

三、当前投资观点，消费与老基建拉动经济，新基建（5G、新能源、特高压）推动科技转型。

四、当前A股处于牛市底部估值区间，站在新一轮的科技周期之上，科技将引导这一波结构性牛市到来。

五、当前在估值底部，并且本周就要公布一季度GDP，盘面震荡在所难免，在底部区间大家一定不要追涨杀跌，把握核心科技主线，分批低吸硬核科技。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G与新能源汽车——新基建）

中线投资：基建（传统机械与水泥板块）、科技升级：云计算加速渗透，物联网构建万物互联互通体系

风险提示：操作不对称风险、ST风险（重点）、一季度报大幅度下滑风险

投资顾问：伍海量

执业证书编号：A1130619100001

时间：2020年04月15日

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