市场分析

1、政策不间断加码，国家做多信心与决心是不可以置疑。

2、行情处于牛市第一阶段：缩量来回震荡，战略布局与坚定持有优质公司是当下最佳策略。

3、中期维度：随着经济数据回暖，国家对汇率管控，指数有望呈现一种震荡上行格局。

4、主线不变：一是沪深300价值龙头回归，二是科技产业再起。

4、事件驱动：从麒麟芯片到无人驾驶。

宏观分析：数据触底回升

【PPI与CPI】

8月份，CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3.0%，环比上涨0.2%。与上月相比，8月CPI同比由负转正，PPI环比、同比继续改善。一般从经济理论而言，连续三个月CPI回到正值才能确定CPI转正确立，经济周期见底，但从环比数据来看，CPI持续转正趋势明显，并且结合PPI环比上升明显。所以，认为正在走出经济周期底部，考虑到通胀的惯性，如果没有意外，9月PMI,CPI将双双转正，基本确定经济周期性拐点。

【社融数据】

8月份社融规模达到3.12万亿，同比多增6488亿，大幅好于市场预期的2.6万亿，其中人民币新增贷款1.36万亿，也好于市场预期的1.1万亿。7月份社融数据大幅低于预期，特别是企业贷款大幅萎缩，只有300多亿的规模，创造了10多年来的新低，对市场情绪是重大打击。不过从8月数据来看，随着政策的持续落地，企业贷款有所修复。社融数据一般都是下午发布，很少在中午发布，表示国家做多太多。

汇率与经济挂钩，最近压制A股就是汇率与美债，背后就是5、6、7月经济太坑，国家就政策救市，随着经济回暖，汇率有望进入升值区间，北上资金压制就会得到解决，估值就会分母与分子共振，叠加当下是牛市第一阶段，预期指数中期是一个震荡上行方式。

行业跟踪

价值—【医药-创新药】继续修复

事件驱动：卫健委医疗应急司司长郭燕红在中国医院院长大会发表讲话，表示医疗反腐主要针对少数关键岗位的人员，不能影响医务人员正常收入，不能打击正规学术会议，保障医院正常采购不受影响，医疗体系员工不能消极工作，推诿拒绝患者，同时减肥药预期提高。

1、国内创新药竞争格局未来有望大幅改善，2016年-2020年，在一级市场的支持下，国内诞生了一大批创新药企业，导致创新药行业竞争加剧，每一种药物都有好几家公司研发。经过2021-2023年的出清，国内创新药企业数量大大减少。

2、海外市场逐步打开、像百济神州，金斯瑞生物和康方生物，都有重磅产品在海外进行临床研究或者销售，未来有望在欧美市场实现比较好的销售。

创新药和创新器械行业前期受反腐冲击，出现一波调整，随着反腐利空基本结束，这两个方向有望迎来持续修复。

科技【无人驾驶】

1、无人驾驶-近日多名汽车博主爆料称，华为ADS2.0智能辅助驾驶定下了一个最新目标：年底在全国所有城市开通

2、全新蔚来EC6车型现已开启预订　市场份额持续提升下。

3、超四成 我国辅助自动驾驶渗透率持续提升

4、特斯拉市值一日增超700亿美元。摩根士丹利分析师将特斯拉目标价上调60%至400美元，较上周五高61%，将Dojo比作亚马逊的利润增长引擎AWS，预计Dojo加快自动驾驶技术研发，未来几年可节省成本65亿美元，它可以代表市场对特斯拉认知的重大变化。

相关公司：四川九洲、亚世光电、德迈仕、铭普光磁等

主题机会

1、无人驾驶：近日多名汽车博主爆料称，华为ADS2.0智能辅助驾驶定下了一个最新目标：年底在全国所有城市开通。

2、F5G：华为全联接大会2023光网络前瞻：F5G演进，让智能无处不在。

3、智能穿戴：华为此前在X平台官宣9月14日在巴塞罗那举行发布会，将推出可穿戴新品。

4、3D摄影：苹果发布会或宣布ihone支持“3D拍摄”，解决3D内容制作难题，助推苹果眼镜发展。

5、减肥药：摩根大通近期提高了对减肥药的销售额预测，将到2032年整个减肥药市场的销售额预测提高了一倍。

6、3D打印：近期有消息称苹果正在引入3D打印金属，用于生产智能手表的钢质底盘。

当峨冠博带早已零落成泥之后，一杆竹管偶尔涂划的诗文，竟能镌刻山河，雕镂人心永不漫漶。——余秋雨《文化苦旅》

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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