【走势分析】

1、今天因为港股大幅调整以及隔夜英国疫苗试验失败的影响，三大A股指数也是大幅回调，但是A股的基本面并没有改变，更多是情绪性的影响，市场有较多板块出现调整，但是种业，功率半导体，稀土板块等表现强势，市场依然是结构性行情，市场的本质并没有改变，不必因为市场短线波动而改变心态。

2、本周股指连续震荡整理，多空双方力量均衡不分上下，股指重新回到60均线附近，成交量逐级递减表明市场做多力量略有减弱，其中部分百元强势股下跌造成创业板指回调对市场人气影响较大。但是本周外资除今天外一直在流入，近一个月累计流入271亿资金，后市依然值得期待。建议重点关注内需导向领域，主因经济基本面环比继续温和复苏，重在依靠内需修复。大消费，大基建依然是后市的重点。

3、技术面上，2900点一带是年初放量大涨时的密集成交区，上方套牢盘压力大，需要时间震荡整固、消化浮筹。空方的释放反而令后市走得更稳健。

短期重点关注2800一带支撑力度。另外，正值会议期间，市场观望情绪较浓，资金亦更加谨慎，板块轮动加快，也是今天调整的一个因素。经过今天的调整，大盘又回到强支撑，空方能量得到相当的释放，从技术指标上看，已经到达相当低位，形态上背离明显，在两会政策的预期下，坚定看好后市，而当下不因为短暂的波动改变长期向好的判断，投资者反而应该趁下跌趁回调低吸科技，券商等核心主线的机会。

【政府工作报告透露出哪些重要信息？】

5月22日上午9点，十三届全国人大三次会议正式开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。今年与往年有什么不一样呢，其中透露出哪些重要信息？

1，货币政策将持续宽松，降息仍然可以期待。

4月平均劳动时间的数据相对3月并没有得到根本性的改善，作为民生和社会稳定的基石暂时没有出现稳定的趋势。企业扩张与投资依然受到各种因素的制约，后市为鼓励创业，降低企业负担，下半年降息仍然可以期待，未来利率也有可能突破前期的低点，经济下行仍然是利率下行的重要指引，长期宽松的趋势不会改变。而这对资本市场形成了较好的预期。

2，不设经济增长目标，但更关注民生。

今年淡化了对经济增速的要求，但强化了对六稳与六保的要求。六保已经成为今年政府经济政策的最大着力点，这凸显了党中央、国务院在非常时期的底线思维。兜底民生，主要靠四方面政策发力。一是以转移支付为主的扩张性财政政策，尤其是中央新增的两万亿财政资金；二是要通过宏观政策与转移支付保护市场主体，尤其是中小微企业，这是中国解决居民就业的最重要渠道。只要市场主体能够稳定，那么就业就能稳定，只要就业能够稳定，那么民生就能兜底；三是货币政策要充分与财政政策、就业政策相互配合，保障融资成本稳中有降、提高货币政策向基层传导的效率；四是积极有为的就业促进政策，包括如何解决重点人群（尤其是应届大学毕业生）的就业、如何为失业人员提供救济以及再就业再培训服务等。有了底线，资本市场也同样有底线，这对提振市场信心有莫大的作用。

3，内需成为下半年重点，消费和基建有望大幅回升。

经济动能方面，内需仍然是主要抓手，重点在消费和投资。消费的具体措施目前仍是以地方政府消费券为主，暂时没有整体性的消费政策支持，从政策灵活性上讲，地方政府政策把控的可操作性较强，后续可以关注地方政府的进一步动作。投资方面重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要还是集中于新老基建领域，包括信息网络、5G、新能源汽车和老旧小区改造、交通水利工程等。今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元，增加国家铁路建设资本金1000亿元。今年的债券投放目标如果完全实现，基建投资的增速有望大幅回升。因此，从资本市场角度出发，消费与新基建是核心主线，投资方向不能偏。

4，警惕美国大选期间政治博弈。

下半年进入美国大选的关键期，类似前期限制华为的事件有可能再度升级，疫情舆论和贸易关系都有可能成为政治博弈的重要工具，这些都是资本市场有注意的短期风险点，但是，同时也提供一些机会。建议关注受益于国产替代和自主可控的半导体、芯片等行业。

总之，特殊时期，特别之策，国家为应对困难出台了诸多政策，资本市场绝不会是一潭死水，当前市场底与估值底在前期的磨底中被反复确认过，基本面不存在结构性风险，建议投资者保持定力，坚定看好未来，长线战略性布局券商、大基建、头部消费蓝筹，短线适当参与芯片产业链、数字货币的波段性机会。

【后市策略】

作者：刘宝庆    投资顾问

执业证书编号：A1130619110001

时间：2020年05月22日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。