【宏观新闻】

1、财政部巡视员王克冰在新闻发布会上表示：近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度。目前，财政部正指导各地尽快将专项债券额度对应到具体项目，组织做好债券发行准备工作，力争5月底发行完毕。

2、国家发展改革委：抓紧推动一揽子宏观政策出台落地，努力保持经济平稳运行，重点稳定汽车、家电等居民传统大宗消费，加快推动5G网络、全国一体化大数据中心等建设，超前部署创新基础设施，支持和鼓励出口企业积极开拓国内市场，出台2020年版《鼓励外商投资产业目录》，推动重大外资项目落地。

点评：无论是财政部的1万亿地方债，还是发改委的要求，均是为对冲疫情的逆周期政策，海外逐步开展复工复产，经济最危险的时候已经度过，对应A股大起大落已经结束，政策助力A股走出底部，北向资金连续积极进场，科技成为进攻的主线，结构性行情特征明显，此时，应该逐步扭转熊市心态，拥抱市场，在主线上寻找投资机会。

【热点题材】

1、新型基础设施主要包括信息基础设施等3个方面，卫星互联网列入内容

点评：全球卫星互联网建设于2020年正式开始，美1月份已发射120颗卫星，我国与美国为第一梯队，未来我国有望诞生1-2家世界级卫星互联网企业，2028年预计相关总收入或可达580.5亿美元，关注卫星制造相关上市公司。

2、阿里云宣布未来3年再投2000亿，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。

点评：云智能是阿里巴巴的核心战略之一，不会因为疫情而减少投入，未来三年，再投2000亿，用来搞新技术、新基建。云智能是阿里巴巴的核心战略之一，不会因为疫情而减少投入，反而要加大投入。未来三年，阿里云再投2000亿，用来搞新技术、新基建。宝信软件（600845）在数据中心IDC方面与阿里云一直合作，宝信在上海、南京等核心城市的IDC资源稀缺。

【不确定性落地，反弹徐徐展开】

A股市场指数延续普涨。创业板50和创业板指延续上周的表现，领涨市场。多角度，多方面表明不确定性落地，市场反弹徐徐展开。

（一）经济观察：Q1负增长，3月回升明显

4月17日2020年一季度经济数据公布，一季度GDP同比-6.8%。从GDP结构看，金融、IT和农业正增长，餐饮旅游、交运、建筑和批发零售受损严重。工业增加值数据显示生产逐步恢复。受益于疫情的刚需消费以及新旧基建是正增长行业。固定投资增速3月同比回升但仍然负增长，基建回升房地产超预期，消费与进出口萎靡。食品饮料、医药和农林牧渔等必需消费需求依然旺盛，可选消费进一步回落，家电、家具和汽车消费增速有所回升但仍在-20%左右的低位。

（二）流动性分析：流动性宽松持续

从流动性来看，货币政策宽松仍然在持续过程中。短期利好反映充分，国债收益率在突破18年以来的低点后持续低位震荡，当前资金面十分充裕。在海外市场反弹与国内资金宽松刺激下，近期增量资金不断进场，成交集中在医药、计算机、新能源、化工和券商。

（三）政策分析：全面复工复产，政策对冲力度加码

国内转入全面复工状态，面对经济压力，宏观对冲政策也将加大力度，财政和货币双发力，扩大内需以拉投资、补短板、促消费的方式持续推进，但强调房住不炒，保持战略定力。此外还需要积极关注拉动消费、扩大内需的政策。

（四）投资策略：不确定性落地，反弹徐徐展开

在2020年二季度，全面复产复工阶段一切将向经济复苏看齐。在2020年一季度经济数据的不确定性全部落地后，反弹徐徐展开。2020年2季度可能是全年投资机会最好的阶段。

政策发力的方向就是最优的投资方向。新基建和老基建是最为确定的政策组合，此外还需要积极关注拉动消费、扩大内需的政策：第一，新基建投资方向，包括5G基建、特高压、城际高铁与城市轨交、新能源充电桩、大数据中心、工业互联网、人工智能；第二，传统投资拉动方向，老基建的相关行业机械、建筑、建材等行业；第三，传统消费领域，如家电、汽车等。从风格上来看，我们预期疫情的长尾效应持续，龙头公司持续占优，是目前关注的核心。

【后市策略】

一、牛市底部、未来2-3年将是A股春天、投资摆钟应该从现金、债券向股市过渡，当前处于牛市第二阶段底部震荡时期。

二、整体投资方向：硬核科技（新基建）分批低吸布局与券商被动配置

三、当前A股处于牛市底部估值区间，站在新一轮的科技周期之上，科技将引导这一波结构性牛市到来。

整体策略是当前处于牛市底部、把握券商与基建投资机会、在底部区间不要追涨杀跌、控制还仓位。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（新基建）

中线投资：基建（传统机械与水泥板块）、科技升级：云计算加速渗透，物联网构建万物互联互通体系

风险提示：操作不对称风险、ST风险（重点）、年报与一季度报业绩下滑股票

作者：刘宝庆  投资顾问

执业证书编号：A1130619110001

时间：2020年04月21日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。