市场策略

1、美国消费数据大超预期，人民币大幅度贬值，短期风险偏好下沉，短期扰动加大。

2、技术上看，预期指数可能回档箱体下沿，整体空间有限，低吸逆向很好机会。

3、市场风格以中小成长为主，价值龙头安心等待企稳，把握新一轮波段机会。

4季度央行货币政策

“随着疫情防控进入新的阶段，消费环境、消费秩序逐步改善，市场预期和信心平稳，加之政策支持效果持续显现，2023年经济运行有望总体回升”，这意味着经济复苏是今年的大背景，但同时也意味着央行对今年的经济形势判断较为乐观，所以不要期望下一阶段货币政策能有多大增量，同时，央行也预计通胀水平总体保持温和，也要警惕未来通胀反弹压力。相对于三季度对通胀的重视程度降低，通胀对货币政策目前还形不成制约，意味着短期没有收紧的必要。

另外，继续强调“推动降低企业融资和个人消费信贷成本”，意味着下一阶段政策主要还是扩内需、促消费，依靠经济内生修复动能来实现稳增长。

时代机遇—计算机

AIGC+信创+数据要素+数据安全全面开花，抓住时代与机遇！

1月，发改委、商务部指出，（先行示范区）放宽数据要素交易等市场准入，鼓励建立数据安全流通等基础制度和技术标准；

2月，《深圳市金融科技专项发展规划（2023-2025年）》指出，支持金融信创产业及攻关基地发展

2月，中央政治局指出“要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战”

3）国家高屋建瓴政策得到产业界响应：

例如科大讯飞、百度（互联网传媒）、360等表态计划推出新产品，例如信创领军中国软件人事调整，例如深信服/启明星辰/安恒/奇安信等数据安全技术和发布频频，例如Azure OpenAI嵌入到万科风险预警平台

4）上述产业进展得到计算机“周期性”的基本面保护：

如多篇报告论述，计算机“收入-成本错配”利于2023年开始机会（2022Q3开始），较高风险偏好也是催化。

5）数字经济时代的赛道领军

太极股份（持续多月申万金股，信创+数据要素等，小市值）

科大讯飞（AI NLP领军，加快开发中国版chatGPT),

浪潮信息（20XPE的AIGC领军，实际是alpha领军遇到AI算力量价齐升）

拓尔思（披露将突破基于大模型的AIGC关键技术，在问答式AI等领域实现成功应用）

英方软件（新股，预计高增的数据要素+信创领军）

广电运通+易华录+云赛智联+深桑达（数据要素）

行业分析—光伏

光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，行业景气度继续向上。

1、硅料环节：2月预计国内多晶硅产量在10.6万吨左右，3月份某企业计划检修，产量影响约15%-20%，由于硅料环节目前处于供应持稳，库存消化的阶段，部分硅料企业检修预计影响不大。

2、硅片环节：随着硅料价格持稳，本周一线企业再度上调开工率，其余各家也有计划进一步提升开工率。两家一线企业开工率提升至80%和80%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率提升至80%-90%之间。

3、电池环节：主流电池片企业排产较满，目前订单有一定支撑。

4、组件环节：国内外需求加速在即，组件排产良好，预计整体环增10%以上。LG预计环增5%-10%，JA仍然保持满产状态，JK预计环增5%-10%，TH预计环增接近20%。

5、辅材环节：近期组件厂提高光伏胶膜订单量，亦佐证组件排产良好。3月胶膜龙头排产环比提升20%，某二线企业环比提升10%-20%。

重点还是中下游与新技术。

主题投资

1、房地产：2月24日人民银行、银保监会起草了住房租赁“金融17条”建立健全住房租赁金融支持体系；2月1日至23日北京二手房成交11638套，环比上涨74.07%，同比上涨96.29%。（光大嘉宝、深振业A、中交地产、滨江集团、我爱我家等）

2、一体化压铸：3月1日特斯拉投资者日临近，市场猜测宏伟蓝图第三篇章或涉及一体化压铸相关内容。（思进智能、铭科精技、合力科技、立中集团、广东鸿图等）

3、禽流感：2月25日柬埔寨官方报告一名女童死于禽流感，为9年来首起人感染病例。2月27日益生鸡苗报价6.2元/只，较2月中旬的4.5元上涨37.8%。（益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、科前生物等）

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。