分析是次要的，上涨后谁都会分析，投资短期本来变化莫测、虚无缥缈，投资长期一定是看国运与基本国策，中期是社融与货币，走势是辩证统一。

一、基本国策——底层逻辑

基本国策：共同富裕、第三次分配，反对无序扩张，解决上学难、住房难、看病难问题。

未来国家经济发展趋势：新经济，经济新旧动能转换，宽信用的长效机制需要匹配经济新动能。

“新基建”将支撑未来中国经济社会繁荣发展（大力发展新能源、新能源汽车、充电桩、5G商用、高端制造、科技生物等新型基建）。

资本市场作为未来新基建建设最有效直接融资方式，保持整体经济稳定在5%附近，完成经济换挡，实现长牛、慢牛新格局。

打造中国核心资产经济圈，培育一些列具有很强基础硬件的上市公司。

长牛、慢牛、价值、龙头、分化成为未来投资新常态。

遵守好行业、好公司、好价格，以成长看未来发展空间，以价值衡量安全边际才是未来投资底层逻辑。

当前处于新一轮信贷扩张周期，从被动管理到主动投放，从大水漫灌到精准滴灌，结构性震荡向上行情正当时，新能源革命、科技创新、新潮消费成为未来主旋律。

二、中期信贷与货币

3季度央行货币会议与总理座谈会明确提示到：

（1）指出经济面临“新的下行压力”，并首提“保持经济平稳运行的难度加大”。

（2）央行仍认为通胀可控，但措辞更加谨慎，担心有所加大（删掉了“不存在长期通胀或通缩的基础”等），并强调供应链摩擦、能源短缺的冲击。

（3）总理座谈会重提“六稳、六保”，央行删掉“货币总闸门”和“坚持不搞大水漫灌”，意味着面对经济下行压力，稳的必要性进一步增大，政策有望正式转向稳中偏松。

>货币政策将延续稳中偏松，会更注重结构性宽松，降准降息仍有可能，后续我国社融增速有望稳中小升，短期紧盯碳减排支持工具的落地情况。

>财政将更加积极、节奏前置，2022年赤字率目标仍可能高于3%，专项债规模相比去年3.65万亿可能只是小幅下调，且年底可能提前下发专项债额度。

（4）央行认为发达经济体政策调整对我国影响有限，并提出“以我为主”，提示需警惕短期美元流动性可能快速收紧。

（5）房地产仍会进一步边际宽松，但不会强刺激，对经济增长应是“托而不举”，是“稳定器”而非“加速器”。

（6）央行首提“以经济高质量发展化解金融风险”，会更注重稳增长和防风险的平衡，“防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。

三、走势预期

随着信贷阀门打开，中央经济工作会议如期召开，指数将呈现先震荡后上扬的局面，沪深300当前不断收敛，变盘翘尾向上可能性较大。

我们继续维持四季度策略，主板叩关之战，沪深300翘尾可期。

沪综指叩关之战：3550-3600点是沪综指自2016年以来的颈线压力区，突破之前需要足够的反复积累能量，当前上证连续在年线上方震荡，蓄力冲关。

上涨指数周线图

沪深300指数望月与翘尾：技术性小型熊市末期，成交开始萎缩，当前不断收敛，变盘向上概率较大。信号大概率在年底以流动性放送为特征（特别是中央经济工作会议召开）。

沪深300—日线图

四、方向

1、双碳战略——新能源革命

2、新基建——半导体、5G商用、智能汽车

3、自主创新

4、新潮消费——国货崛起

到了周末时间，指数也上涨了，半导体也崛起了，唯一不好的光伏硅片预期对冲也结束了，风能新的一轮行情有望开始，明年的核心资产预期也会到来。我们分享一首《桃花庵歌》，祝大家周末愉快！

桃花坞里桃花庵，桃花庵里桃花仙。桃花仙人种桃树，又摘桃花卖酒钱。

酒醒只在花前坐，酒醉还来花下眠。半醒半醉日复日，花落花开年复年。

但愿老死花酒间，不愿鞠躬车马前。车尘马足富者趣，酒盏花枝贫者缘。

若将富贵比贫贱，一在平地一在天。若将贫贱比车马，他得驱驰我得闲。

别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。不见五陵豪杰墓，无花无酒锄作田。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年12月03日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。