【宏观新闻】

1、刘鹤同特朗普正式签署中美第一阶段经贸协议。刘鹤表示，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界。中国开放的大门必将越开越大。

2、李克强主持召开专家学者和企业界人士座谈会时强调，要实施好宏观政策，提振市场预期，确保经济运行在合理区间。政府真正过紧日子，大幅压缩一般性开支特别是行政开支。加快补上基础设施、城市配套设施等领域短板，推进老旧小区改造，扩大有效投资。

点评：最近围绕中央经济会议一系列的宽松货币财政政策的出台与中美贸易向好再到正式签署，推动着春节行情的早来，中美即将签署第一阶段经贸协议，这为中美两国和世界经济注入了稳定因素，不仅有利于中美两国经济，也有利于世界经济。对于A股长期利好。

【热点题材】

1、长江存储自主开发的64层三维闪存产品已实现量产

点评：长江存储科技有限责任公司副董事长杨道虹表示，国家存储器基地项目经过3年的建设已经取得了阶段性成效，自主开发的64层三维闪存产品实现量产。长江存储是国内三大存储器项目之一，是国内实现存储芯片国产化率提升的重点支持项目。主要投资方向还是在国产芯片上《详见11月18日投资报告自主可控—产业大基金》

2、华为5G手机全球总发货量突破690万台 供应商有望受益

点评：5G手机销量是影响消费电子板块2020年股价走势的最主要因素之一。这也是我们8月以来把投资核心放在消费电子上原因，中国是全球最大的5G手机市场，2020全年有望达到1.52亿台，全年普及率达到37%，年底普及率达到70%。

3、教育部推出“强基计划”课外辅导市场高景气度有望持续

点评：面对高考成绩重要性提升，竞赛学科重要性依旧的情况下，所有学科辅导的需求都将持续强劲。录取标准规则化，可操作空间降低，高考公平持续体现。课外辅导市场需求有望受益，行业高景气度持续，下游刚性需求不变。

【中美贸易】

当地时间1月15日上午，中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署协议文本并致辞。

刘鹤在中美第一阶段经贸协议签署仪式上致辞时说，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界。

一、利于两国经济长期稳定发展

中美双方在平等和相互尊重的基础上，达成第一阶段经贸协议，并将正式签署。这有利于中国，有利于美国，也有利于整个世界，其意义不仅在经贸领域，而且有助于维护世界和平、稳定与繁荣。中美作为两个负责任的大国，尽管具有不同意识形态和不同的政治、经济模式，但完全可以合作，实现互利共赢发展。协议签署后，双方应共同努力抓好落实，取得实实在在的成效。

二、改变了我们的外围边界、春节行情早来的主要推手

1、最近人民币对美元汇率强势涨破6.9，创下2019年8月以来的新高，时隔近半年后重新买入6.8的关口，距去年9月7.18的低点升值幅度超过4%。

2、2019年11月以来，我国制造业PMI连续两个月扩张，带动了部分原材料和能源产品进口增加。比如，12月份铁矿砂、铜矿砂、成品油进口量分别增加了17.2%、31.9%和10%，推高了进口规模。

3、受国际市场价格上扬影响，部分大宗商品进口均价上涨。比如，12月份的铁矿砂进口均价上涨了18%，在进口量增加17.2%的情况下，推动整个进口增长了1.5个百分点。

三、增强市场投资情绪、企业信心加强

1月14日，国新办举行新闻发布会，海关总署副署长邹志武介绍2019年全年进出口情况时称，中美经贸磋商释放了积极信号，企业信心上升。

中美经贸磋商释放了积极信号，企业信心上升。12月份，玩具、塑料制品、家具出口分别增长26.1%、22.7%和14.2%。海关总署每月对3000家外贸企业进行网络问卷调查，其中11月和12月份的调查数据显示，对未来两到三个月出口形势表示乐观的企业数量在增加，12月份增加的数量达到2018年下半年以来的最高值。

【央行再次释放流动资金】

为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，1月15日开展了3000亿元MLF操作和1000亿元14天期逆回购操作。1年期MLF中标利率3.25%，14天期逆回购中标利率2.65%，均持平上次。

总的来说：在昨日没有MLF到期的情况下，一次投放了3000MLF，所以核心目的还是要弥补春节流动性缺口，与之前全面降准的目标一致（这次总计释放4000亿流动性，有助于进一步补充春节流动性）。

同时MLF利率与上期持平，并没有调降，部分资金对于春节左右MLF要调降的预期落空。

【后市策略】

操作策略：当前进入技术性3浪拉升阶段，债务周期从初始阶段向泡沫阶段的过渡，2020年N走势有望开启牛市主升浪的序幕。不管是从政策（证券法颁布），长期资金入市、2019年第四季度的经济数据触底反弹、、周期来看，未来的牛市主升浪非常可期，在这波结构性牛市来说，每次阶段调整都是你赚钱的机会，只是要你把握核心主线与市场的轮动机会。

中美贸易第一阶段签署是这波春节行情早来的主要推手，长期利好A股市场

5G、新能源这两个赛道将是2020年核心主线，上游供应商当前的涨幅较高，建议向中下游的过渡。【短期新能源汽车进入一个调整阶段，后期我们还是可以继续关注5G产业PCB、芯片、云游戏、消费电子、国产软件的轮动机会】

核心主线与周期股的切换，被动配置券商。找到合适点位介入并且坚信持股，享受一波结构性牛市的红利。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（5G与新能源汽车、未来的核心）

中线投资：国产软件、产业大基金

主题投资：年报高送转、年报预增

风险提示：大股东减持、商誉风险、业绩2年亏损股票

投资重要的不是你的判断是错还是对，而是在你正确的时候要最大限度地发挥出你的力量来，顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来。

作者：刘有才    执业证书：A1130613080001

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