核心观点

1、中美贸易战缓和期，持续稳定和活跃市场，海光曙光并购重组，中特估和科特估有望合力；

2、长期短期都不宜悲观，业绩披露完成，诸多压制A股的因素消除，催化消息多，颠簸上行趋势；

3、管理层坚定支持，核心资产和优质科技处于低位，半年多震荡调整，新一轮行情启动具备条件；

4、长期主线：扩大内需、科技创新、新质生产力，扩大内需和自主可控逻辑过硬，可战略做多。

隔夜美股不开市，国内A股独立走势不受影响，外围消息面欧盟和美国有谈判意愿，开始缓和，欧洲股市反弹。昨天A股缩量震荡，上证指数触及60日线收十字星，市场约7成股上涨，情绪好转，已呈现初步企稳迹象。盘后中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，其中支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东，意味着要壮大A股中长线机构投资者，积极股东参与上市公司决策、对公司管理层进行监督、提供战略指导和支持等，具有多方面好处，是推动股市发展的新生力量，同时政策大力支持上市公司并购重组，意味着A股将进入到新的制度创新周期。总体看，管理层持续稳定和活跃市场活，中特估和科特估有望提升，也是驱动新一轮向上行情重要力量。短期或还会震荡洗盘，但已是战略做多时机。

热点主题投资

军工概念：

国务院、中央军委日前公布《重要军工设施保护条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在保护重要军工设施的安全，保障重要军工设施的使用效能和军工科研、生产等活动的正常进行，加强国防现代化建设。

德国称西方不再限制援乌武器射程。乌克兰空军通报称，俄军用9枚导弹和355架无人机袭击了乌克兰。乌克兰媒体称，此次俄军发射的无人机数量，达到俄乌冲突爆发以来最高纪录。

叠加前期全球工爆火事件，印度花88亿美元买的法国“阵风”战机，被巴基斯坦用中国造导弹打成了烟花。这场实战直接让中式武器封神，中东土豪们连夜改订单，东南亚国家排队谈合作。军工有望成为中长期主线，经过短期调整之后，政策驱动再次炒作。

关注标的： 天箭科技 002977、晨曦航空 300581、湖南天雁 600698、长城军工 601606

盘前重要资讯

1、中办、国办26日发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。其中提出，国有企业要根据功能定位逐步调整优化股权结构，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。

2、国务院、中央军委日前公布《重要军工设施保护条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在保护重要军工设施的安全，保障重要军工设施的使用效能和军工科研、生产等活动的正常进行，加强国防现代化建设。

3、据报道，信用ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施，多家公募机构此前申报的信用债ETF符合条件，将被正式纳入回购质押库。

4、中央汇金公司召开2025年党建与经营工作会议。会议强调，要突出核心功能，更好履行国有金融资本受托管理职责，推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”。

5、乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年4月的世界汽车销量达到756万台，同比增5%。中国2025年1-4月达到世界汽车的33%的份额，中国车企年初较低是春节因素的正常体现。随着政策刺激效果显现，3-4月开始中国车市走强。

6、受阵亡将士纪念日假期影响，美股5月26日（周一）休市一日；特朗普媒体集团据悉计划筹集30亿美元，用于投资加密货币。欧股主要指数收盘上涨，德国DAX30指数涨1.67%，法国CAC40指数涨1.21%，欧洲斯托克50指数涨1.32%。

7、欧盟表示已同意加快与美国的谈判，以避免跨大西洋贸易战。欧盟贸易专员Sefcovic称与美国商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔进行了“良好的通话”。德国总理默茨当地时间26日表示，美国加征关税会损害德国的利益，如果欧美谈判无法达成一致，德国没有选择，德国将会对美国关税政策进行反击。

时间：2025年5月27日

投资顾问：钟泽民（A1130624110005）

【特别提示】：根据中国证监会2010年10月12日颁发的《证券投资顾问业务暂行规定》，向您特别提醒，本建议为启富证券鲁召辉（证券执业资格编号：A1130612030002）团队基于相关理论模型或分析方法形成，在形成意见的过程中，我们基于勤勉尽责、诚实守信的原则，但投资决策由客户做出，投资风险由客户承担，股市有风险，投资需谨慎。