【择时的要领、进退有度，以退为进】

今天三大指数小幅度深V反弹，这是上升趋势强势特征整理序列，国金与国联证券合并叫停对证券形成一定短期情绪冲击，核心主线新能源汽车驱动的汽车类、燃料汽车继续强势，而防守型板块医药板块赚钱效应还在延续，科技硬核半导体行业出现大幅度分化。上游材料继续强势投资逻辑详见《去美化—中国芯片崛起》

走势上看，主板出现短期缩量，而创业板带量上攻特征，对于后期利率上升，估值凸显，经济恢复。我们认为主板大概率进入突破阶段，而创业板进入主升浪阶段。过箱体时候需要流通性更加放开与政策强力支撑，这个位置连续大涨概率比较小。

【择时的要领、进退有度，以退为进】

当前市场出现以下观点：

一、近这几个月回调了不少了。比如说科技股7月到现在调整了基本3个月了，不少公司都回调30%~40%了，再加上大家所谓的赛道还不错，所以接下来可能继续领涨。

二、接下来是价值股或者说前期很多低水位反攻的时候了。原因也很简单，利率上升，估值凸显，经济恢复。

三、边境冲突，老美大选，疫情的二次爆发不确定性，应该降低仓位或者空仓，来应对接下来可能发生的一些不确定性。

我们认为这些都是不合理的，因为没有站在在一轮投资投资看待问题，我们觉得4季度应该按照以顺周期的龙头公司为根基，然后逐步向合理价位的优秀赛道或者优秀成长股配置的均衡策略。

科技龙头、大复苏、大金融（券商保险）、医药等白马股。

一、大复苏概念：之所以选择复苏概念，最主要的是因为疫情导致全球经济下滑，使得这些顺周期的板块一直被压制，而现在经济已经肉眼可以看到的是已经明显开始复苏了，从而使得这些家伙的投资性价比显现。

另一方面，以他们为根基还有一个重要的作用，就是市场的背后是多股力量共同决定的一个结果，他们虽然一时半会儿涨不到哪去，他们不会跌太多，这些顺周期的公司，如果你持有个一季度左右，收益大于10%甚至20%是大概率事件。

二、大科技概念:优秀赛道、优质公司,科技是这个时代风口，这里面主要指的是成长型或者弹性比较高的科技龙头优秀公司，但是我们要解决是很多公司很好，但不便宜，就看你怎么做好安全边界问题。随着过去两三个月的调整，不少公司已经从高估，跌到了合理估值区间上了。

三、大金融：未来前景比较大的保险行业以及股权融资大时代下优质券商。

四、防守行业：绝对价值投资永远是这个市场常青树，我们选择觉得价值较高医药或者等待未来修正到位消费股。

我们认为：进退有度，以退为进，当然以上策略我是站在当下这个时点去说的 ，股市魅力就是不确定性，同时不要因为最近大涨就火急火燎，市场不要怕没有机会，只要你耐心市场总会因为各种各样的机会让你上车。同时在牛市中最好策略就是择时的要领：上车是硬道理。所有投资技巧都比不过早一点登上牛市的火车。与到达终点相比，中间的震荡都只是美丽的小浪花。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年10月13日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。