上周(2014/7/14-2014/7/20)17个城市合计成交243.1万方,环比下降1.1%,北京、成都、福州等城市环比反弹,重庆、东莞、厦门等地则环比回落,移动平均去化月数回升至17.5个月。上周地方政策开始出现比较密集的限购放松和救市政策,住建部也将下半年重点工作定调为去库存,政策托市意味使得上周地产股出现全面反弹,沪港通的推进也有助于我们推荐的保利地产等蓝筹股估值恢复。我们维持推荐龙头公司万科、保利地产、华夏幸福,以及北京城建、金融街等。

　　支撑评级的要点

　　市场概况:上周我们观察的17个城市合计成交面积243.1万平米,环比下降1.1%;价格指数环比上升0.6%至184.5,其中,成都和重庆的价格涨幅居前;十五大城市新增可售面积299.5万平方米,环比上升7.5%,3个月移动平均去化月数为17.5,较上周上升0.2,3个月移动平均批售比为1.50,较上周下降0.2。

　　政策新闻动态:上周住建部召开全国住房城乡建设工作座谈会,关注推进棚户区改造和保障房建设,提出消化库存、结构调整和完善周边设施的意见,市场在此激励下;国开行为支持棚户区改造项目计划全年发放相关贷款超4,000亿元,并获得央行1万亿再贷款;国企深化改革正式拉开序幕,在包括中粮集团在内的6家央企进行试点;武汉正式放宽140平米以上住房限购;同时,多地出台救市新政,河北个人购房减收房契税,安徽滁州颁布安家补助办法;数据表明上半年国有土地使用权出让收入累计21,129亿元,地产开发投资累计42,019亿元,上半年房地产交易环节税收增速回落。

　　上市公司动态:房企的多元化转型继续进行,苏宁环球拟以10,000万元收购苏宁环球集团有限公司持有的苏宁文化100%的股权,并通过股权受让及增资方式取得上海泓霆影业有限公司51%股权;城投控股子公司以79,004万元投资洛阳市生活垃圾综合处理园区项目。融资方面,西藏城投与华丽家族非公开发行股票申请分别获股东大会和证监会批准;浦东金桥、冠城大通公开发行公司债和可转债获证监会许可。另外,上周为止已有34家地产公司预告中报业绩,17家公司同比下降或亏损。

　　投资评级和建议

　　近期地方救市政策传闻较为密集,股票市场个股表现活跃,从下半年情况看,量价调整还在进行中,板块指数很难持续上扬,但蓝筹股估值恢复,以及受到再融资需求的刺激,以及退出地产转投其他行业的地产商越来越多,板块中小市值公司表现活跃,尤其以涉足再融资及多元化为甚。对于转型个股我们倾向于此前有相关行业资源和经验的冠城大通、管理层执行力强的阳光城等公司。另外,我们继续看好万科、保利地产、华夏幸福等行业龙头,以及金融街、北京城建等公司低位投资机会。（中银国际）