一、核心观点

隔夜美股三大指数涨跌不一，其中纳指跌幅较大，大型科技股调整，AMD跌超17%，中国金龙指数收跌1.95%，临近春节长假，资金本就有避险倾向，外围的结构性行情预计将对A股成长风格板块的市场情绪有较大压制。

昨天上证收盘收回4100点关口，两市成交额缩量，但沪市成交量比略有放大，表明资金往防御的大盘股流入，指数层面可能拒绝持续调整，但个股的表现会很分化，板块继续快速轮动，例如昨天领涨的几个板块如煤炭、房地产、酿酒都是很长时间里不受市场待见的冷门板块，而科技类板块则相对弱势。

总体看，目前慢牛态势未改，春季行情仍在路上，科技股牛市大格局不变，只是短期多重因素叠加有所扰动。操作策略上节前继续控制仓位，才能在更佳位置去把握春节红包行情。

二、热点主题投资

煤炭概念：

当地时间2月3日，印尼矿业官员表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分。

该事件的影响主要体现在供给收缩与价格波动两方面，印尼作为全球最大的动力煤出口国，其现货出口暂停将直接减少全球煤炭供给总量，据行业测算，此举将导致全球动力煤现货供给减少约15%，短期内推动国际动力煤价格震荡上行。（财联社）

三、盘前重要资讯

1、2月4日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，美方愿与中方加强合作，推动两国关系取得新发展。我重视中方在台湾问题上的关切，愿同中方保持沟通，在我任内保持美中关系良好稳定。

2、中国人民银行2月4日消息，央行日前召开2026年信贷市场工作会议。会议要求，加强与财政政策协同，强化消费领域金融支持；建设多层次金融服务体系，着力支持重点领域。

3、2月4日，记者在市场监管总局召开的道路交通标准化专题新闻发布会上获悉，相关部门将加快推进驾驶自动化、碰撞安全、操控件等重点标准研制，以标准升级促进汽车安全水平和质量性能提升，为产业高质量可持续发展奠定坚实基础。

4、SpaceX据称正向非美银行进行首次公开募股（IPO）路演推介。

5、隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.53%，纳指跌1.51%，标普500指数跌0.51%，AMD跌超17%，创2017年以来最差单日表现。纳斯达克中国金龙指数收跌1.95%，热门中概股普跌。

数据来源：东方财富网站、通达信、同花顺等财经网站和软件。

投研分析方法：多事件主题策略、启富1234投资体系、启富擒龙操盘体系

作者（投资顾问/执业证号）：何岩（A1130624080002）、邓炜（A1130625100003）、钟泽民（A1130624110005）

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