【走势分析】

今日指数平开后呈现窄幅震荡走势，三大指数均小幅收跌。昨日最强的科创板及半导体板块今日出现较大分化，短线资金的炒作情绪有所下降。技术上看短期有对箱体下沿回踩的需求。

最近中美关系不确认性让市场风险偏好有一定抑制，同时两会风险偏好改善，后期整体上涨的概率加大。我们预期5月是一个震荡上行的走势概率较大。虽然财政政策不断加码，同时财政政策是一个中长期影响。在2800点附近还是科技成长股很好黄金布局机会。

扩大内需、调节收支平衡、国家大力发展新老基建、5G建设全面开启，以5G为首的科技将是未来的投资核心。股权融资不断加码、证券资产化加速推进，券商将成为融资桥头堡。后期的投资重点还是科技硬核主动配置与券商被动配置。

当前中国处于经济增档换速的下半场，经济增速由高成长阶段向高质量发展阶段，当前A股经历4年下跌，只要后期经济转型成功、无风险利率下降、政策全面放开，未来2-3年以改革驱动分母结构牛市也即将到来。

【以静待哗】

我们4月投资报告明确提示提示到4月科技股最好的布局机会，对于5月我们认为是震荡上行结构性行情。

一、5月，我们认为A股在政策预期、基本面边际改善和流动性充裕推动下，虽有外部风险扰动，但仍然有望保持韧性，有望走出震荡上行走势。五月上旬受到中美关系新的不确定性影响，市场风险偏好受到一定抑制。随着越来越接近5月21两会召开，由于对于政策的预期，两会之前往往会出现风险偏好改善，会前上涨的概率加大。

二、国内经济继续改善，中观高频数据显示经济复苏仍在继续，随着前期审批项目逐渐进入施工期，基建投资增速有望回升。

三、海外疫情逐渐控制，5月开始欧美各国开始陆续复工，海外需求将会迎来边际改善。内外需求共振之下，二季度企业盈利有望明显改善。当前市场流动性仍保持相对充裕。

新老基建并举、重点把握新基建。政策红利新能源汽车有望二次放量。

2020年5月份，虽然当前国内复产复工较为顺利，经济出现很多边际改善的迹象，但是疫情影响仍未消除，内外需求受到抑制。

稳增长压力仍较大，4月17日政治局会议明确提出要加大传统基础设施建设和新型基础设施建设，预计5月两会仍然会是热点议题，尤其是“新基建”有望出台更多的支持政策。

国内出行限制逐渐解除，欧美各国复产复工将逐渐开启，禁足逐步取消，外出消费将会逐渐恢复，主题方面关注汽车智能化与能源汽车这两个核心方向。

第一、新旧基建将是未来投资核心。旧基建建筑建材环保水务等。今年基建继续加码，截至4月30日，年内发改委审批项目增速已经达到100%,总规模超过十万亿，基建领域基本面有望明显改善。

基础设施REITS推出，也有利于具备较好现金流领域基建的募资。新基建相关领域的计算机通信，计算机前期受疫情影响较大，当前复产复工加速，加上国内新基建加码，二季度业绩有望明显改善，而5G逐渐落地，5G应用空间打开；通信受益与国内5G/数据中心/云计算建设加速；新基建在两会期间也有望成为热点话题。科技上行周期虽被推迟，但是不会缺席。

第二、外出消费、重点是消费电子。由于国内外出行限制逐渐解除，海外各国开始复产复工取消禁足措施。五一之外出消费有望逐渐回归正常，关注汽车、消费电子。

第三，新能源汽车及智能驾驶，汽车产业链当前最大的变化就是电动化和智能化，这个趋势到了近年来将会开始明显提速。2020年的智能汽车，有点类似2008年的智能手机，虽然遭遇巨大的需求冲击但却酝酿巨大变局；当疫情过后，汽车产业逐渐恢复，4月中旬开始国内汽车销量周数据转正，具备更加智能化驾驶模块的新能源汽车渗透率有望明显提升。涉及的产业链包括部分智能化电动化转型的整车厂，新能源汽车产业链，智能驾驶、汽车电子等领域。

【后市策略】

作者：陈本强    投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年05月07日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。