维持“增持”。2014年是新能源汽车和4g 需求大年，公司营业收入和归母净利润加速增长，中报业绩符合我们预期。我们维持公司是最看好的新能源汽车标的的判断。维持公司2014-15 年eps 分别为0.72 元、0.97 元，维持增持，目标价28.8 元，对应2014 年40 倍pe.

　　新能源汽车和4g 业务领涨上半年。上半年收入最大拉升来自4g 基站业务，表现在光连接器(主要用在4g)收入上半年增长74%，我们判断这种增速年内仍将持续。扣除富士达并表影响的主营业务收入增长16%，所以军工等传统业务上半年几乎无增长，这些延后释放的需求将成为三、四季度收入增长最大动力，加上新能源汽车同比增长150%，航空、航天、轨道交通等其他业务同比也都有增长。14 年是公司需求爆发的起始年。

　　2014 年是公司产能向上拐点。上半年4 月是新产能投入的起点(新产能是老产能的两倍)，由于需求大幅增长，新产能(最高月产值2 亿)投产后一直满产，现在新产能只达产50%，预计到2014 年底产能处于不断上升的过程，毛利率弹性非常大。

　　受益电动力代替机械动力，连接器行业需求中期向上趋势性增长。军工业务年增长稳定在15-20%，来自于替代进口的份额提升，民品业务近期看好新能源汽车和4g(其中新能源弹性最大，现在占月收入5%，2014年底有望占10%，毛利率30%以上)，中期看好石油物探、风能、太阳能、高端医疗设备行业对连接器需求的释放。

　　风险提示：新能源推广不及预期，军用连接器市场竞争加剧。

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