今天上证指数与创业板指调整幅度均不少，主要原因，大家可能都比较清楚，就是抱团股继续大幅调整造成的。当然，我们周一已经在收评中提示过抱团股短期的风险。

盘面看，两市价值之王的茅台今天大跌超4%，近期已经累计跌幅超过16%，这种调整还是比较少见，对市场的情绪带来较大的负面影响。

但是一般而言，蓝筹股跌20%就比较少见了，跌30%就更罕见了，那一般是出了什么大的问题。因此，抱团股的风险释放已接近尾声。投资者也不过于紧张或者担心。

近期抱团股持续走弱，主要是抱团资金赚的比较多调仓换股所致。昨晚“公募一哥”张坤管理的基金（千亿级别）暂停申购，同时宣布要高比例分红，算是推波助澜。

可能，抱团股连续走弱，有人担心，会不会导致很多基民赎回基金，然后基金被迫减仓，诱发更大的踩踏。逻辑上成立，但这种概率很小。一方面，买基金的新资金不少，后援力量充沛；另一方面，基民也不至于这么脆弱，这么经不起风吹草动，大多还是相信基金经理会有处理办法的。

另外一个层面，这些高位抱团的白马股，虽然可能已经出现了中期顶部，但也并不是说，跌了就是世界末日。毕竟，都是A股最核心、最优质的资产，只要稍微便宜一些，根本不缺长期资金接盘。最终拉长时间来看，还是这些好公司是最好的投资目标。当然，抱团股现在被打倒了，重新凝聚共识炒上去需要时间缓一缓。

但是，从香港，美国等成熟股市来看，抱团将成为常态，投资者要逐步适应新形势下新状态。当前旧的抱团股正在逐渐淡出视野，中期而言，我们需要重视新的抱团股。

牛年新春以来，连续几天都是这样，个股比指数表现更好。海洋中“鲸落万物生”，还真是这样，抱团股回调犹如鲸落，对于后市行情，继续保持信心。

展望当下国家政策与战略，刺激内需、构筑经济内循环成为共识，居民房贷支出需要为其它消费让路；货币化棚改停止，再到严控银行端房贷，楼市已被根本性的控制。在流动性合理充裕的大背景下，大部分资金池的入市通道已被打通，鼓励居民存款、理财、社保入市长投进而“精准”输血实体，长期利好A股，也是股市牛气所在的根本，做多2021，做多中国才是分析股市红利与改革牛的正确选择。

作者：刘宝庆   投资顾问

执业证书编号：A1130619110001

时间：2021年2月24日

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