【投资观点】

我们已经9月底鲜明旗帜提出调整有望结束，后期有望展开今年第三波上涨，成交量能看，全面大涨可能性较小，后期重点还是选股。技术上创业板已经对20周线确认。也是上涨确定信号。但是上涨一波三折的，我们还是建立一轮牛市投资格局之下。

当前A股走势的核心矛盾：流动性相对平稳、外围不确定性加大，目前来看仍不改变A股盈利修复趋势，经济复苏之下有望改善上市公司三季度业绩，从而提振市场信心。

国七条推出，国家对资本市场重视程度持续提升，提高上市公司质量的战略高度，严格退市监管，拓宽退出渠道也是我们选股最大难题，整体来看还是打造稳定健康牛市，回归投资本质。

板块上我们重点把握科技硬核消费电子、新能源汽车、半导体芯片行业，同时被动配置大金融券商保险。防守型配置医药行业，做到攻守兼备，而科技行业预期分化比较严重，大家重点把握核心龙头。

【大事件】

一、国七条

10月9日国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，涉及总体要求、提高上市公司治理水平、推动做优做强、健全退出机制、解决突出问题、提高违法违规成本、形成工作合力等7大方面、17项举措（简称“国七条”）。

1、国家对资本市场重视程度持续提升

2005年《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》是国务院批转文件、2014年“新国九条”是资本市场整体纲领性文件，而本次“国七条”为国务院直接发布的专项文件，提高上市公司质量的战略高度提升。

前期一系列改革主要把“资产定价”交予市场，而此次强调把“资产质量”作为监管重要目标。

2、注册制完善

文件第三部分强调，支持优质企业上市、促进市场化并购重组、完善上市公司融资制度、健全激励约束机制。

大力发展创业投资，培育科技型、创新型企业，支持制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等企业发展壮大，同时激发市场化并购重组活力，支持优质企业上市。

支持境内上市公司发行股份购买境外优质资产，允许更多符合条件的外国投资者对境内上市公司进行战略投资，提升上市公司国际竞争力。

3、严格退市监管，拓宽退出渠道

A股的监管思路已经明显从严进不出变成了宽进严出。

此前A股的康得新、康美药业等事件和海外市场的瑞幸咖啡事件的尴尬对比，彻底暴露了我们对上市公司财务造假、利益输送等恶劣行为的监管不足。

此次文件明确提出将将缺乏持续经营能力、严重违法违规扰乱市场秩序的公司及时清出市场。加大对违法违规主体的责任追究力度。

同时提出拓展多元化退出渠道，例如完善市场化并购重组和破产重整等机制，利于市场健康平稳发展。

综上，我们认为资本市场的监管重心在从把“资产定价”交予市场向提升“资产质量”转变，并购重组进一步放开，但对短线炒作的交易行为开始有所打压。未来一段时间，对于短线投机者，龙头股战法及其衍生模式恐将失效，短线交易缺乏明确盈利模式，多看少动，轻仓试错，总结经验优于博取盈利。

二、人民币—升值

周六，两则消息刷屏，央行成了舆论的焦点，先看其一：随着长假之后人民币快速升值，离岸价已经冲过了6.7的关口，最高升值到了6.67，央行昨晚突然发布，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

其实这一波人民币的升值，虽然跟中国疫情控制最好，经济恢复最快有关；但这不是最主要的，本质是美元太弱了，就美国那种史上最宏伟的大水漫灌，不贬值也说不过去，毕竟在大水漫灌这方面我们国家没有跟。

这次将风险准备金率下调至零，是官方政策的第一枪，虽然对外汇市场影响有限，但信号却是明显的，高层不希望人民币快速升值，这不符合我们的利益，相信后续也会持续出台相关调控政策。

三、消费电子《详见10月启富投资报告》

华为Mate40系列全球发布会定于10月22日举行。此前苹果10月发布会定档10月14日，大概率将发布苹果的最新旗舰机iPhone 12。华为Mate 40 定档10月22日，将使得10月中下旬出现全球最强大两款智能机PK的局面，必然会赚足了眼球。

最近两个月的市场比较难熬，可能很多人的信心会受到一定的影响。我完全能够理解大家的心情，从过去20年的经历中，我也曾这样度过一次次的煎熬。但所谓煎熬，只是一种心理情绪，对投资以及市场而言，毫无价值。因为市场总是有自己的规律，这个规律不外乎时间和空间的演绎。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年10月12日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。