今日沪指早盘窄幅震荡，临近午盘回落走低，午后加速下行；深成指、创业板指盘中震荡走弱，午后大幅下探，深成指跌近2%，创业板指跌幅超2.5%，再次失守2700点；两市成交额再度萎缩，全日成交约9100亿元，北向资金净卖出超30亿元。

    盘面上看，医疗保健、酿酒、电力板块跌幅居前，保险、券商、医药、建筑、钢铁等板块均走弱；农业、纺织服装、地产等板块走高，种业、网游、预制菜、元宇宙等题材逆市活跃，CXO概念、新冠药、新冠检测、东数西算、储能、氢能源、光伏、风能、锂电概念等均下挫。

     今天指数虽然出现了较大幅度的回落，但技术形态上仍然属于回踩确认前期低点的过程。引发市场调整的部分因素已经迎来政策层面的积极化解，市场短线虽然可能仍有反复，但类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束，后续市场可能逐步进入磨底阶段。

结合指数已调整的幅度、估值和负面因素的可能消化程度，我们认为中期维度市场机会大于风险，主要逻辑如下：

（1）俄乌局势明朗和全球通胀压力缓解，带来“滞胀”担心边际缓解；

（2）“稳增长”政策继续发力，尤其是目前担忧较多的房地产等领域。

（3）国内疫情情况进一步明朗；4)中美关系边际趋稳，中概股问题相对明确等。

      板块方面，“高景气”的光伏、锂电和半导体板块有业绩高速增长的支撑，预计在市场调整结束之后，行业龙头将率先走出趋势行情；“低估值”和“稳增长”随着逆周期调节政策落地，经济增长趋于稳定，宏观风险逐步化解，配置价值终将得到体现。

在市场处于反复震荡磨底的阶段，信心堪比黄金。业绩和股价的背离不会是市场常态，市场短期波动看起来杂乱无章，中长期来看一定会遵守均值回归的定律。在市场普遍悲观的时刻，我们建议投资者朋友们坚定信心，耐心持有经过严谨的基本面分析筛选出来的个股，继续坚守直到行情曙光出现。

当前来说，除了妖股强势以外，投资体验感非常差，心里非常难受，不管短期走势如何，最核心还是估值与业绩，这是千古不变的逻辑。

从深证指数、深证成指、创业板指这三大A股标杆指数，以及全体A股市场走势的万得全A的估值情况可知，这四个指数的市盈率目前都低于历史中位数。除了创业板指目前还在中位数附近徘徊，其他指数都处于“明显低估”的状态。

投资市场如同钟摆的摆动，虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点，钟摆迟早必定会摆回中点。虽然我们永远不会知道钟摆摆动的幅度、回摆的时机，但是我们能够肯定的是，极端市场行为会发生逆转。比如当下，市场短期比较难受，但是市场最终会回到上升趋势。

另外，每当对目前的大局感到忧虑和失望时，不妨让自己关注于“更大的大局”。长期来看，好的决策会带来投资收益。但市场不是有求必应的机器，其实股市下跌也算好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。正所谓“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”。

短期内，当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须忍耐，控制好情绪，以长期价值为锚。正应了逆向投资大师约翰·邓普顿的那句话：行情总在绝望中诞生，在犹豫中成长。能不能克服人性“买在无人问津处”，的确是我们需要深入思考的投资哲理。

最后祝大家周末愉快！

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。