市场分析

一、我们多次分析过，市场即将进入牛市第二季度下半场，沪深300指数走势来看，突破技术震荡平台已经三周左右，目前在箱体上方整理蓄势；上证50指数连续三天站在箱体平台的上轨，创业板将在半年线附近企稳展开新的上涨，战略上车、均衡搭配是当前核心。

二、 消息面上央行适时的释放流动性来支持市场稳定。宏观经济数据比较好，所以复苏的预期也处在较好的氛围中。综合来看，市场上涨仍然会继续，投资者可以按照短看周期（金融、有色、汽车等）、长看科技的均衡策略顺势而为，关键是一定要保持耐心。

三、核心主线继续配置科技成长行业（半导体还是要忍受短期波动，被动享受长期红利，目前电子产业链产能紧缺，价格上涨周期，且5G时代以往有很大的不同，带来很多物联网、穿戴、AR、VR等等新产品创新迭代。这些都是电子行业未来享受的红利）。经济复苏之下顺周期也是我们当前关注重点。十四五规划重点在新能源与军工方面。

主题前瞻

1、中央政治局集体学习：加强我国知识产权保护工作

去年，我国申请人通过《专利合作条约》（PCT）途径提交的发明专利申请达到5.9万件，首次跃居全球首位。专家指出，随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，知识产权作为创新发展战略资源和国际竞争力核心要素的作用更加突出。

2、教育部：多个教育信息化顶层设计正在推进出台

数据显示，2019年中国在线教育市场规模达3225.7 亿元（同比增加 28.1%），机构预计未来3年市场规模增速保持在19%-24%之间。

3、1日起多地水泥开始停产 涉及产能超6亿吨

分析认为，南方地区旺季将持续至春节前，考虑到北方地区进入采暖季限产，参考历史同期情况，12月全国整体水泥产量将环比减少，区域间水泥流通将减弱，南方的供需关系将更紧张，有助于价格进一步上行。

4、铝价大涨刺激上游预焙阳极价格月涨幅近10%

中国预焙阳极市场主流价格上调，12月份山东某铝厂预焙阳极采购价较11月份上涨270元/吨，主因11月份原材料市场价格上涨支撑强劲。我的有色网数据显示，12月1日山东市场预焙阳极价格上调250元，达到3600元，较11月5日上涨9.01%。

经济继续修复

1、中国11月财新制造业PMI为54.9，创2010年12月以来新高，前值53.6。企业普遍反映，产量增长的原因是新订单增加，以及年初因疫情造成的影响进一步得到修复。

2、10月月30日统计局公布11月中采制造业PMI数据，该数据录得52.1%，创出疫情冲击以来的新高，并且连续9个月处于扩张区间，好于市场预期。

一、从11月PMI数据，再次印证国内经济在持续复苏，顺周期逻辑继续强化与我们预期一致。

11月中采制造业PMI再超预期，再次说明国内经济正在持续复苏，同时制造业企业处于被动去库存向主动补库存转变，之前说过的顺周期逻辑继续强化。

而11月财新制造业PMI数据超预期增长，不仅进一步说明国内经济在持续复苏，还意味着代表更广泛的中小企业、民营经济也在持续修复。

二从央行的MLF超预期操作，体现央行持续维护市场流动性，表现出“货币政策不会马上收紧”的决心。

最近央行在超预期的PMI数据公布之后，继续超预期投放MLF，这是市场释放出了一个信号、货币政策短期内不会因为经济持续向好而立刻、完全退出。这个信号有利于提振市场情绪。市场后续将继续挑战前高位置。蓄力突破。

昨日北向资金全天累计净流入高达163亿元，处于历史第7高位，近四天总计流入300亿，再次开启买买买模式。北向资金近四天分别买入60、25、49、163亿，总计近300亿

公司与行业新闻

1、中兴通讯：回复问询函，截至9月30日，账面货币资金余额为435亿元，现有货币资金余额仅能确保当前经营规模下现金流安全。考虑到后疫情时代复杂的内外部环境以及库存备货、研发投入、5G市场需求持续增长，运营资金需求量预计将进一步增加。将本次募集配套资金的50%用于补充流动资金，具备合理性。

2、北方国际：控股股东的一致行动人自11月17日至12月1日，通过深交所交易系统减持北方转债共计618224张，占本次发行总量的10.69%。

3、小米集团：将增发10亿股股票，价格区间为23.7-24.5港元/股，筹资至多32亿美元。还将发行8.55亿美元的零息可转换债券。

4、格力电器：截至11月30日，第二期回购尚未买入公司股票。后续将根据市场情况在回购期限内实施本次回购方案。

5、工信部副部长刘烈宏表示，中国移动物联网发展取得了积极成效，网络基础设施能力全球领先。其中，移动物联网连接数超过了10.8亿。

6、广东省下周拟发100亿元，支持中小银行专项地方债发行将启动。

7、IDC数据显示，2020年第三季度，成人手表市场出货量450万台，同比增长76.8%，创下近一年来增速新高。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年12月02日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。