市场解读

1、财政前置，新一轮行情依旧，上行趋势不变。

2、当前两个极端，双碳与涨价下周期股大涨，半导体等硬核科技快速下跌。

3、按照历史经验来看，大宗商品价格可能在10-11月迎来拐点（落后经济拐点5-6个月），当前进入中期尾声。

4、长期策略坚定新能源和半导体，丝毫不用担心。尤其是新能源汽车和光伏含风电水电产业链。这是这个时代红利。

大宗商品商品牛市还能走多远

今年也叫通胀牛，结构牛、科技牛。当前大众商品驱动着周期股大涨，其实判断周期股何时结束是有一定困难，因为它们估值与经济相关太大，与业绩本身关系很小，我们只能结合历史走势对大宗商用做一个较合理判断。

依据：从历史经验来看，商品价格的高点往往会滞后于宏观经济的高点出现，滞后时间大约在5-6个月。

数据来源与海通证券

经济高点：本轮全球复苏的高点大约在今年的5月份左右。

结论：大众商品价格可能在10-11月迎来拐点，目前政策已经开始重视、供给持续收缩可能性降低、需求侧全球复苏高点已过进入下行周期这样的背景下，我们认为商品价格的上涨已经进入尾声，越往后看，后面风险越大。

当前已经注意什么：

1、由于周期股上涨速度快，波动大，后期是获利时候，不是盲目买入时候，人性考验要求高。

2、周期股与经济很大关系，小心买到一轮周期高点，解套只能是下一轮经济高点。

3、中短期周期股还有一定空间，一定要设置好风控。

4、退一步来说，在周期股方面，煤炭钢铁虽然涨势如虹，仍然有可能继续上涨，但由于我们不能判断技术之外的拐点，所以现在没法动手。券商可以作为替代，券商本身具备基本面和宏观基础，北交所会成为一个点火器。

主题投资

1、千乡万村驭风”正当时 分散式风电迎来抢装

我国现存量风电并网装机近3亿千瓦，累计风电机组超14万台。结构上看，全国现有1.5MW及以下老旧风电机组装机近8000万千瓦。全国存量机组改造有望带来约275GW的装机增量。风电相关政策催化下，预计我国“十四五”风电年均装机55GW+，风电全产业迎来发展良机。

A股上市公司：金风科技、泰胜风能

2、锂价加速上涨

据百川盈孚最新报价，金属锂13日报价为84万元/吨，涨幅为13.51%。

A股上市公司：藏格控股、天齐锂业

3、锂电池材料铝塑膜供不应求局面已现

伴随着三元软包锂电池和刀片锂电池的大规模使用，以及储能和两轮车领域软包锂电池需求的快速增长，下游锂电池客户对锂电池封装材料铝塑膜的需求也大幅度增加，国内动力与储能锂电池市场已出现封装用铝塑膜供不应求的局面。

A股上市公司：新纶科技、道明光学

4、海运价格“降温”却引来板块爆发，还有这个刚需品在“一箱难求”！

海外疫情爆发18个月后，一个标准集装箱从上海发往洛杉矶的价格，已经相较疫情前暴涨了八倍。

可以关注：中远海控、上港集团、招商轮船、宁波海运

投资与人性

1、错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正！——［美］乔治·索罗斯

2、最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格只可能向一个方向变化：上涨。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年9月14日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。