市场分析

走势：跳空破大阴线破政策底后一般会继续惯性下探，按照历史走势短期探底回升可能较大，预期在下周完成市场底【斐波拉契数列是下周迎来反转】

注解：技术分析与历史只是相似性只能参考。

宏观：美联储讲话继续强硬，2年期，10年期全部飙升到5%以上，债券收益率飙升，市场正处于一个自己把自己吓坏了的处境。流通性缺乏来源于外部。

恐慌中应该保持乐观，当前A股估值水平跟18年底部已经非常接近，考虑当前利率水平远低于18年，A股市场的性价比是要好于18年的。大蓝筹暴跌是股市见底前兆。

板块：当下市场看点就是科技【算力芯片、通信卫星】，同时关注大蓝筹何时见底，券商可以作为防守重点。

悲观中酝酿机会

极度悲观：美债飙升，外资再度大幅流出110亿，成为压死市场的最后一根稻草。

比较好的变化是：像茅台，银行，石油，运营商等权重板块也开始下跌。一般所有权重股都开始下跌的时候，市场离见底就不远了。

估值已经见底：目前沪深300的PE估值水平是11.3倍，18年沪深300的PE估值水平是10.5倍，14年沪深300的历史最低估值水平是8倍。当前A股估值水平跟18年底部已经非常接近，考虑当前利率水平远低于18年，A股市场的性价比是要好于18年的，从PB估值的角度来看，当前沪深300的PB估值是1.25倍，已经低于18年的1.27倍，历史最低的14年大约是1.2倍，当前沪深300的PB估值已经回落到历史最低位。从中期维度来看，当前A股市场确实已经跌到历史上非常便宜的位置，一轮大牛市孕育的前提肯定是估值水平非常便宜。

美债压制还在:美联储讲话继续强硬，2年期，10年期全部飙升到5%以上，债券收益率飙升，市场正处于一个自己把自己吓坏了的处境。流通性缺乏来源于外部。

总结：很悲观，美债压制还在，但是便宜就是硬道理，太阳底下没有新鲜事！欲戴皇冠，必承其重，政策底后一定见到市场底，历史不会重复，但是会惊人相似。

卫星行业拐头来临

事件驱动：10月25日，由中国通信学会主办的中国卫星应用大会将在北京召开，主题为“数字化转型赋能卫星应用产业”。届时，国家发改委、国家航天局、科技部等部门将会出席并做主旨演讲，同时还有众多海内外的专家在现场发布对卫星行业的最新报告。大会期间还将举办卫星技术与设备展览会，鼓励卫星运营商和制造商展示最新的卫星设备和应用系统。

当前，国内正在计划建设一个包含1.3万颗卫星的星座系统，计划4年内完成部署。。从行业进展来看，国内的卫星行业正处在放量前夕，未来两年有望迎来批量发射。据产业人士透露，星网集团将在今年年底前发射三颗低轨试验卫星，而卫星星座的大批量发射一般都会在试验星发射后的1至2年内进行。这也就意味着，2024-2025两年间将迎来卫星行业的爆发式增长。

航天环宇：Starlink手机直连方案通过大规模天线上星实现，公司是卫星天线（星端、地面端）核心供应商（星载天线民营唯一），弹性巨大。

盟升电子：地面终端天线核心供应商（单价15w，市场空间超过500亿，目前终端天线头2供应商），此外导弹、电子对抗也是困境反转军工最加速方向。

铖昌科技：相控阵TR芯片民营龙头，网卫星核心供应商（市占率超60%），潜力巨大，公司T/R芯片在导弹、军机、雷达、卫星地面终端等各领域应用正裂变增长。

主题投资

国产算力：2023年10月17日，美国商务部更新了一系列关于算力芯片的规则，加强了自2022年10月7日的管制措施。

阿维塔12：由长安、华为、宁德时代共同打造的品牌阿维塔12将于10月22日开启试驾活动及小订，10月31日正式上市。

游戏：美国芯片出口新规波及民用消费市场，英伟达旗舰游戏显卡一夜间全网断货。英伟达RTX 4090系列显卡逐渐在电商渠道下架。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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