目录：

　　一、重要新闻点评

　　国务院落实政府工作报告：把投资作为稳增长关键

　　财政部称一季度卖地收入万亿 占总收入1/3

　　美股周四涨跌不一 纳指标普实现四连涨

　　二、主力动向曝光

　　私募类投行另类炒作路径涌现二级市场

　　基金调仓：既看估值也看成长

　　两融余额超4000亿元 融资买入扎堆三行业

　　三、今日股评家最看好的股票

　　奥飞动漫、南京高科、隆鑫通用

　　一、重要新闻点评

　　国务院落实政府工作报告：把投资作为稳增长关键

　　中国政府网昨日发布国务院关于落实政府工作报告重点工作部门分工的意见。意见确定了六大领域52项重点工作，要求各部门抓紧制定实施方案，并于4月20日前报国务院。　

　　意见提到的2014年三大工作总体部署为：向深化改革要动力，保持经济运行处在合理区间，着力提质增效升级、持续改善民生。相关部门人士对《第一财经日报》称，这总体上遵循了“稳增长、调结构、促改革、惠民生”的思路。

　　简评：此前公布的一季度GDP为7.4%，在合理区间，此次稳增长，虽然投资仍为关键，但中央政府占比较小，将会以深化改革为依托，推进投资主体多元化，带动民间投资，重点领域在保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路等民生工程。

　财政部称一季度卖地收入万亿 占总收入1/3

　　一路高速增长的财政收入逐步进入回调状态。财政部昨日公布的数据显示，3月全国财政收入1.01万亿元，同比增长5.2%。昨天发布的数据同时显示，一季度全国财政收入3.50万亿元，同比增长9.3%，增幅逐月回落，但仍高于GDP增速1.9个百分点。

　　一季度国有土地使用权出让收入却达到1.08万亿元，同比增长40.3%，而同期地方本级财政收入1.95万亿，“卖地”收入与地方公共财政收入的比例达1:1.7。

　　财政部称，财政收入增速放缓的主要原因是工业生产、消费、投资、企业利润等与财政收入增长密切相关的指标增幅均有不同程度的回落，增值税、营业税、企业所得税等主体税种增幅相应放缓，其次是工业生产者出厂价格(PPI)降幅扩大，影响以现价计算的财政收入增长。并直言受经济下行压力较大以及去年下半年收入基数逐步提高等因素影响，后几个月全国财政收入增长可能继续呈放缓态势。

　　简评：一季度卖地收入1.08万亿元，同比增长40.3%，占总收入1/3，与地方公共财政收入的比例更是达到1:1.7，在经济放缓背景下，土地财政依赖更为严重，但显然难以为继。

　美股周四涨跌不一 纳指标普实现四连涨

　　北京时间4月18日凌晨消息，美国股市周四收盘涨跌不一，纳指和标普500指数实现四连涨。道琼斯工业平均指数下跌16.31点，跌幅0.10%，至16408.54点；纳斯达综合指数上涨9.29点，涨幅为0.23%，至4095.52点；标准普尔500指数上涨2.54点，涨幅为0.14%，至1864.85点。

　　纽约商品交易所6月主力黄金合约周四跌9.60美元，收于每盎司1293.90美元，跌幅是0.7%。纽约商品交易所5月主力原油合约周四涨54美分，收于每桶104.30美元，涨幅是0.5%。

　　简评：美国首次申请失业救济人数为30.4万，比前一周小幅增加2000人，显示美国就业市场保持复苏态势，美股温和反弹，17日是复活节假期前的最后一个交易日，纽约股市18日休市。

　二、主力动向曝光

　　私募类投行另类炒作路径涌现二级市场

　　一种私募的另类炒作路径正在二级市场涌现。

　　近期，21世纪经济报道记者走访了解到的部分案例，显示出私募基金的一种“类投行”的经营模式，正在逐渐变得成熟。

　　21世纪经济报道记者了解到的一个案例显示，日前某私募基金斥资数亿元埋伏入一家中小板个股。按该公司内部人士的说法，目前市场对于这家公司2014年的预期已有共识，不过该私募基金在介入之后，通过帮助该公司获得更多订单的方式，帮助这家公司业绩能够在出炉之后出现大幅度的上涨。

　　“这是私募比较常用的一种手段，有的将其称为大单拉动，投资收益的预期相比单纯的模型选股确定性强得多。”上述私募人士坦言。

　　在上述个股的操作中，这家机构系统从预期的基础上，能够实现业绩增速的翻倍甚至更高。

　　此前，按照21世纪经济报道记者掌握的线索，部分机构在二级市场入股上市公司之后，曾经帮助撮合上市公司的并购重组项目，这对于擅长一二级市场业务的私募来说并非难事，且在股价表现上显得更为可观。

　　据业内人士透露，早在2013年的手游概念炒作中，不少并购重组的项目即是出于这一类私募之手。2013年市场上演逢手游概念必火的行情，有的私募基金甚至专门寻找手游项目，为所投企业注入相应的资产；而另一部分上市公司，则在私募投资人的建议下，将一些存量的接近手游但又不景气的产业转型为手游产业，拉动股价上涨。

　　“我们在一级市场有一定的资源，实际上也为相关的上市公司孵化了项目。”按北京的一家PE机构人士的说法。随着资管行业呈现出混业态势，PE步入二级市场投资领域，这一类的案例可能也将日益增多。

　　此外，一些专司节能环保、军工产业，或者TMT行业的专职私募机构，在这些领域都有各种各样的人脉关系和产业资源，通过二级市场的上市公司，可以实现上述资源的迅速变现。当然，这种变现与传统的产业经营已经完全不同。

　　21世纪经济报道记者了解到，这种游离在目前监管体系之外的模式，已在此前多只牛股的上涨中扮演重要角色，但显然其合规性仍然值得商榷。

　　北京某公募基金内部人士认为，“部分私募的操盘手和上市公司的故事讲得离谱，一些概念在盈利上很难判断有持续性。最终，这些私募退出之后，接盘的其他投资人可能难以摆脱被套的命运。”

　　尽管这一类操作目前尚处于监管的模糊地带，不过投资人参与上市公司的经营或资本运作，这一类似“投行模式”的二级市场炒作已经渐渐成为部分私募类机构操作的主要手法。而从业绩上来看，其盈利预期相比公募基金单纯的财务投资更具备确定性。

　　其背后A股炒作逻辑的模式转变，反映的问题可能更耐人寻味，而未来A股市场的机构投资人格局或也顺势发生变化。

　　“以公募基金和私募基金的对比为例，主要是资金格局和人力格局与多年前已经变得完全不同，资金格局上，在散户为主的市场背景下，公募基金的体量能够产生的影响力日益式微；而在人力配置上，公募基金多选择科班出身擅长财务研究的投资经理，而私募则在人力配置上更为多元化。”上述私募人士指出。

　　从市场需求来看，固定收益类产品预期收益日益增高，市场整体的货币成本维持在高位，高净值客户对于预期收益的稳定性诉求日益增加。

　　按照上述人士的预测，这种变化或在未来主导资管行业的转型，以往的公募类机构逐步趋向于工具化产品的开发，而私募服务于风险投资人。（21.世.纪.经.济.报.道）

　基金调仓：既看估值也看成长

　　2014年的行情比2013年难做很多，这是证券时报记者日前采访中不少公募和私募基金人士的共识。同时记者获悉，不少投资人士近期都在调仓，买入估值还算合理的或者极具成长性的成长股，以及具有成长性的蓝筹股；卖出估值泡沫明显的成长股和创业板股票。

　　公募和私募目前做投资面临的两难困境是：蓝筹股整体上确实是非常便宜，但不代表未来的经济发展方向，即便目前部分蓝筹股超跌反弹，也仅仅只是反弹而已，持续性较差；而不少成长股和创业板股票代表着未来经济发展方向，但移动互联网、苹果产业链、可穿戴设备、特斯拉、3D打印等概念股经过一波又一波的炒作之后，估值泡沫显而易见，这个时候进入无异于刀口舔血。更可怕的是，流通盘较小的成长股和创业板股票一旦估值泡沫破灭，流动性问题就会暴露出来，进驻其间的机构资金即便想要逃脱出来，也非易事。

　　相比于2013年成长股和创业板股票的超级大牛市，明曜投资董事长曾昭雄等投资人士认为，2014年的行情相比2013年会难做很多，不少投资人士把2014年的投资目标定为“争取获得正收益”。但多数公募和私募投资界人士认为，2000点基本上是底部，股指跌破2000点或者持续居于2000点下方的可能性微乎其微。熬过了2014年，A股市场将随同中国经济的转型升级一样，逐步柳暗花明，甚至不排除迎来一轮长达十年的慢牛行情。

　　就目前而言，机构已经卖掉或正在逐步卖出估值泡沫明显的成长股，尤其是那些已经炒作了多次的概念股。这些股票的股价已经严重透支了未来两三年的成长性，即便还会被游资炒作，机构投资者大多也会持回避的态度，以规避可能的流动性风险，控制基金的回撤率。那么，公募和私募目前正买入的是哪些品种呢？

　　首先，公募和私募等机构资金青睐低估值的蓝筹股，但这些蓝筹股必须具有一定的业绩成长性，并且不在被淘汰的行业之列，比如汽车、家电。这些行业虽然属于传统产业，但也属于消费行业，而且龙头企业正在经历转型升级，比如和移动互联网紧密结合，以及利用最新科技成果推出新产品等；其次，机构青睐新兴行业中估值还算合理，并未被市场大幅炒作的股票，这些股票代表了未来中国经济的发展方向，且没有被炒作透支。（.证.券.时.报.网）

　　两融余额超4000亿元 融资买入扎堆三行业

　　统计显示，截至4月16日，沪深两市融资融券余额为4054.07亿元，其中融资余额为4022.88亿元，融券余额为33.19亿元。从个券融资情况看，今年以来截至4月16日，融资净买入的个券有483只，占融资融券标的股总数的69%。其中，电子(96.77%)、计算机(93.55%)和汽车(84%)等三行业融资净买入标的股数量占行业所含融资融券标的股总数比例居前。今日本报特对以上三行业及其相关个股进行分析研究，以飨读者。

　　电子 行业景气度提升

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至4月16日，在电子板块31只融资融券标的股中，有30只个股今年以来实现融资净买入，占比96.77%，成为融资净买入个股数量占行业内两融标的股总数比例最高的申万一级行业。

　　具体来看，在这30只期间实现融资净买入的个股中，有23只个股期间累计融资净买入额超1亿元，三安光电(70678.69万元)、长信科技(38590.46万元)、中环股份(37575.90万元)、华工科技(31380.48万元)等个股期间累计融资净买入额均超过3亿元。

　　从市场表现来看，上述30只个股中，有11只个股在4月份以来实现涨幅超10%，这11只个股分别为，环旭电子(22.13%)、超声电子(21.19%)、德赛电池(16.69%)、歌尔声学(14.26%)、三安光电(12.57%)、欧菲光(11.64%)、长电科技(11.00%)、顺络电子(10.77%)、深天马A(10.47%)、苏州固锝(10.30%)、士兰微(10.10%)。

　　从业绩的角度来看，上述30家公司中，有19家公司已披露2013年年报业绩，其中，有16家公司2013年归属母公司股东的净利润实现同比增长，士兰微(530.81%)、横店东磁(226.72%)、中环股份(172.95%)、深天马A(163.79%)、苏州固锝(108.34%)、有研新材(101.56%)等公司2013年归属母公司股东的净利润同比增幅超100%。

　　投资策略方面，招商证券表示，电子行业整体景气度提升，建议把握创新趋势。在经济转型期行业仍为配置优选，建议把握“苹果新进入者、LED和安防”三大业绩主线，以及“蓝宝石、穿戴设备、智能家居、智能汽车、芯片国产化”五大新趋势，未来既顺应大趋势又有业绩拐点的中小市值股票应是布局重心，继续首推立讯精密、大族激光、三安光电和阳光照明。

　　计算机 保持快速增长势头

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至4月16日，在计算机板块31只融资融券标的股中，有29只个股今年以来实现融资净买入，占比93.55%，成为融资净买入个股数量占行业内两融标的股总数比例排名第二的申万一级行业。

　　具体来看，在这29只期间实现融资净买入的个股中，有19只个股期间累计融资净买入额超1亿元，恒生电子(49820.12万元)、东软集团(38537.94万元)、浪潮信息(38273.63万元)、同方股份(32779.73万元)、大华股份(32153.33万元)、数码视讯(27114.30万元)、东华软件(26243.78万元)、华胜天成(23036.51万元)、华平股份(22527.52万元)、浙大网新(20685.19万元)等个股期间累计融资净买入额均超过2亿元。

　　从市场表现来看，上述29只个股中，有18只个股在4月份以来实现上涨，其中，有8只个股累计涨幅超5%，这8只个股分别为，恒生电子(28.88%)、大智慧(17.03%)、神州泰岳(13.33%)、海康威视(9.05%)、数码视讯(8.69%)、浙大网新(6.30%)、华平股份(6.11%)、方正科技(5.76%)。

　　从业绩的角度来看，上述29家公司中，有24家公司已披露2013年年报业绩，其中，有17家公司2013年归属母公司股东的净利润实现同比增长，长城开发(145.76%)、大智慧(104.37%)、恒生电子(61.80%)、大华股份(61.52%)、广联达(58.17%)、金证股份(53.59%)等公司2013年归属母公司股东的净利润同比增幅超50%。

　　投资策略方面，信达证券表示，计算机行业受益于政策支持和技术进步的长期趋势不变，行业快速增长的势头将继续保持，维持行业“看好”评级。短期来看，行业内多数公司业绩表现良好，但总体而言与市场预期存在落差，因此可能会继续波动。近期板块涨幅居前的个股多与并购重组有关。个股方面，维持数字政通、太极股份、梅安森的“买入”评级，维持辉煌科技、四维图新、安居宝、汉鼎股份、用友软件的“增持”评级。

　　汽车 开启牛市行情

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至4月16日，在汽车板块25只融资融券标的股中，有21只个股今年以来实现融资净买入，占比84%，成为融资净买入个股数量占行业内两融标的股总数比例排名第三的申万一级行业。

　　具体来看，在这21只期间实现融资净买入的个股中，有11只个股期间累计融资净买入额超1亿元，这11只个股分别为，万向钱潮(56047.46万元)、江淮汽车(33641.79万元)、长安汽车(28678.00万元)、上汽集团(25160.71万元)、长城汽车[微博](22518.24万元)、威孚高科(18461.80万元)、潍柴动力(13628.30万元)、均胜电子(13562.42万元)、中鼎股份(12380.37万元)、宇通客车(11376.47万元)、骆驼股份(10573.18万元)。

　　从市场表现来看，上述21只个股中，有20只个股在4月份以来实现上涨，其中，有8只个股累计涨幅超5%，这8只个股分别为，长安汽车(24.03%)、万向钱潮(18.50%)、长城汽车(12.10%)、威孚高科(8.38%)、一汽富维(7.04%)、潍柴动力(7.03%)、广汽集团(5.92%)、宇通客车(5.17%)。

　　从业绩的角度来看，上述21家公司中，有19家公司已披露2013年年报业绩，其中，有15家公司2013年归属母公司股东的净利润实现同比增长，一汽轿车(233.13%)、长安汽车(142.37%)、广汽集团(135.44%)、江淮汽车(85.39%)、海马汽车(81.43%)等公司2013年归属母公司股东的净利润同比增幅超80%。

　　投资策略方面，民族证券表示，汽车板块从3月份中下旬开始启动，开启2010年之后的牛市行情，可望持续到2015年的上半年。从目前汽车板块的走势分析，似已存在构筑“反转”行情的趋势。继续调高汽车行业的投资评级，维持“看好”的评级。（.证.券.日.报）

　三、今日股评家最看好的股票

　　一家机构推荐奥飞动漫：并购战略持续 平台价值凸显

　　产业链延展至手机漫画领域，加码移动端，提升内容创意。

　　魔屏是国内最大的移动漫画平台企业之一，也是全国首批百家动漫企业之一。以拥有独立知识产权的富媒体漫画平台“魔屏”为核心，向手机用户提供一系列种类丰富的漫画内容及相关服务。魔屏的用户包含个人用户和企业用户，一方面个人用户通过魔屏手机客户端软件，查找、下载、阅读漫画图片、声音、动画短片等动漫内容，并可实时参与互动和交流，另一方面魔屏同时向企业用户(包括漫画作者、漫画发行商、版权代理机构等)提供手机富媒体漫画制作、发布、计费、管理解决方案，使内容提供商可以低成本、快速、准确地将漫画内容投放到特定的手机用户。奥飞动漫控股魔屏，再次强化公司的移动端实力。此前，公司通过收购爱乐游、方寸科技和广州叶游已在移动游戏端大力布局，此次收购移动漫画公司，丰富移动端与消费者的接触方式，而且移动漫画和移动游戏的流量也可实现互导，强化在移动端的实力。此外，漫画作为动漫的创意源头，也可成为公司未来动漫内容的创意来源，而且这些创意在经过移动端大数据的分析和衡量后更具备商业开发价值。

　　布局电视媒体广告，提升嘉佳卡通的运营实力。

　　公司收购壹沙，布局电视媒体广告。壹沙有成熟的儿童电视广告经营团队、经验、能力、客户基础，能够与公司公司旗下的嘉佳卡通电视频道形成良好的协同效应。嘉佳卡通频道是公司拥有的重要的内容播放渠道，是目前五大卡通频道之一，也是唯一一家民营卡通频道。2013年综合收视稳居广东片区同类频道(包括央视少儿)第一，在广东所有频道综合收视排名第七，但嘉佳卡通目前对公司的收入贡献较低，2013年占收入占比仅3%，从公开广告刊例价格看，嘉佳卡通的广告价格是湖南金鹰卡通的一半还不到，这与嘉佳卡通此前广告经营模式有关。我们认为嘉佳卡通的广告经营还有较大的提升空间，此次收购壹沙也将大力提升嘉佳卡通的广告运营实力。

　　短期对公司业绩影响有限，长期战略意义大，完善公司娱乐大平台版图。

　　目前魔屏和壹沙的净利润较低，对奥飞动漫短期业绩影响有限，但这是完善公司娱乐大平台版图的重要一步。公司以优质动漫IP为核心，全面布局，各项业务协同发展，并将最终提升公司的整体经营实力和行业竞争力。在公司提出的14年经营计划中，着重提出以动漫IP为核心，以动漫衍生品为基础，继续布局移动互联行业，加快对国内优秀IP 业务的整合，全年龄阶段布局IP。重点布局新衍生行业、移动互联网、新媒体、游戏等种子项目，形成新的业务增长点，加大在视频、微电影、娱乐、阅读方面的布局。此次收购两家公司正是对该战略的有效落地。

　　维持“推荐”评级。我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.68元和0.97元和1.28元，对应当前股价PE分别为49、34和26倍，考虑到动漫行业空间大，公司大娱乐平台布局已现雏形，未来发展战略清晰，14年游戏、影视和电商业务值得期待，我们维持公司“推荐”评级。

　　风险因素：(1)收购整合不达预期的风险；(2)动漫行业竞争加剧的风险。(国联)

　一家机构推荐南京高科：多重利好彰显中长期投资价值

　　金融改革的受益者。公司持有中信证券、南京银行、南京证券和广州农商行等多家金融机构股权，间接受益于近期的一系列金融改革。第一，沪港通有利于券商多项业务发展，也对银行的估值修复产生催化作用；其次，银行是优先股试点的首要受益行业，有助于提升公司的股权投资价值。

　　入股厦门钨业，受益稀土整合。公司作为战略投资者以20.23元的价格认购厦门钨业1000万股。厦门钨业是国内六大稀土集团之一，是全球最大的钨冶炼产品企业、中国最大钨钼产品生产商和出口商以及中国最重要的电池材料供应商之一。未来一方面将成为福建稀土资源整合平台，另一方面锂离子电池业务与松下深度合作，持续受益于新能源汽车的发展，未来股价也具备持续上升的潜力和空间。

　　创业板市场改革，利好公司股权投资收益。截至2013年末，南京高科拥有长期股权投资13.06亿，主要投资方向包括医药、电子、通信、有色，其中不乏准备上市的公司。一直以来IPO都是股权投资主要的获利退出渠道，在一定程度上限制了公司股权投资的退出速度。在本次创业板市场改革中，创业板IPO财务准入指标降低，同时创业板企业行业限制取消，这无疑有助于缩短投资周期和加快资金回笼，与前期的新三板扩容一样成为公司股权投资发展的重要推动力。

　　公司价值被严重低估。股权投资一直是公司主要的利润来源，2013年投资收益3.69亿，占公司营业利润的67%。由于公司对大多数股权投资采用了成本法计量，所以资产价值一直没有被充分认知，而公司在医药等新兴行业的布局也有望超出市场预期。考虑到公司股权投资业务的政策利好和未来多元化转型的可观前景，我们认为公司具有中长期投资价值。

　　重申推荐评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.97、1.1和1.2元/股，对应PE分别为10.05、9.75和8.71倍，重申推荐评级。(长江)

　一家机构推荐隆鑫通用：战略持续优化 成长空间打开

　　我们参加了公司的股东大会，试图更深入地了解公司的战略和经营情况。会上，公司董事长高调宣布了未来三年公司的四个战略发展方向，即新能源机车、通用柴油动力、小型航空动力、汽车零部件等。我们认为，公司有望在未来三年再造一个隆鑫，值得期待。

　　新能源机车业务包括电动三轮车和四轮电动车。电动三轮车去年下半年投产，短短数月就实现3 万台的销量。公司计划借鉴与意大利企业合作研发生产全地形车的经验，择机高标准进入低速四轮电动车领域，未来市场空间巨大。

　　公司将借助在通用汽油机方面积累的网络和经验，大力拓展通用柴油动力业务，并进一步向大型农业收获机械和20-2000KW柴油发电机组拓展。

　　公司将择机向小型低空动力业务拓展，将以现有小型汽油动力为依托，进入小型低空无人机领域，实现从地面到低空的发展。小型低空无人机对发动机的要求极其严格，要求功率和自重的比大于0.6。公司生产的600CC 汽车发动机功重比达到0.68，已有科研机构购买该发动机进行研究。公司将进行主动规划，择机进入无人机领域。

　　公司已经在重庆、南京两地完成了汽车发动机关键零部件机加工业务的初步布局。重庆基地已向长安福特批量供货；南京基地正在推进中。

　　我们预测，未来三年，公司农机和通机等高成长业务占比将大幅提升至80%左右；2014-2016 年EPS 分别为0.83 元、0.97 元、1.15 元。2014 年的合理PE 为15-20 倍，公司合理估值区间为13.05-17.40 元，给予公司"买入"的评级。

　　风险提示：如果宏观经济大幅走低，将抑制公司业务的成长空间。(东北)