——股市、经济、政策三重关系

今天指数稳步上行，稳增长房地产、后周期【家居、建材、建筑】表现强势，数字经济有所修复，题材方面新能源氢能源、光热发电、光伏下游胶膜继续稳步上行。

由于经济弱实现，人民币大幅度贬值，经济承压比较大，预期后期稳增长组合拳将出台。

市场就维持上周六观点不变：

假期消息：整体偏空、黎明前的黑暗。

1、美联储上调目标利率：从5.25%上调到5.75%，全球资本市场都出现下跌。

2、人民币汇率跌破7.2：美联储上调利率，对全球市场风险偏好有所压制【流动性剩余风险】，导致人民币继续贬值。

美联储加息与人民币贬值都是黎明前黑暗，已经是2年加息，2年贬值，这次已经是明牌，最后冲击。

3、大俄内部矛盾从极端走势平和，不利因素消除。

A股展望：预期形成最后一跌，中期拐点临近

1、技术上：上周大跌后可能继续下探，但是3200以下没有什么风险，理论上看3150附近迎来转折。【技术分析是历史规律、不能刻舟求剑】，在波浪理论上叫做C浪，缠论上一个完整中期回档【两个完整平台下跌】

2、估值分位上：不管是从PE还是PB上看，创业板与科创板已经处于历史底部。便宜才是硬道理，超跌反弹——构造底部——发动行情——将逐步展开。

3、长期围绕3150-3350构造大平台，沪深300不断收敛2次筑底，夯实牛市底部。

总结：预期下周迎来3418以来调整的最后一跌，短期由于外围，人民币贬值影响，技术会继续下探，向下空间不大。

投资机会：

【政策时代红利：战略配置】

继续坚定数字经济：数字经济维持不变，短期在来到箱体上沿，技术回档驱动，对于数字经济整体策略是越早上车越好，中短波动没有办法判断，战略上提前标配，战术上，调整时候分批买入就好。

【价值稳增长：防守配置】

1、上半年经济还是弱实现，国家还会继续加大政策扶持，政策方面我们看好大金融保险与银行，还有后周期家电等。

2、价值线：医药、中字头消费估值分位已经是历史低位，特别是医药已经不能再便宜，因为他们中期走势【1-2年】与10年美债负相关，导致一直下跌，但是随着明年降息到来，医药与消费将迎来2019-2021年的上行趋势，当下是我们很好防守配置区间，可能还会继续筑底，在中期维度上是很好中长期底部。

【政策扶持】：新能源汽车政策延后，充电桩、无人驾驶【减速器-机器人】新赋能等新能源新技术方向。

总结：假期消息整体偏空，技术上预期最后一跌、中期拐点临近，空间相对有限，破前期时【3168】就是逆向买入很好时机。

科创数字经济2023年战略配置核心，价值防守中长期底部。

宏观分析：新的一轮上涨已经临近

对于市场我们都知道：有政策牛市【水牛】，还有景气牛市【经济牛】。

2023年年初疫情放开后，经济复苏加强，两会政策预期很强，带动股价上升

4-5月随着政策逐步落地且现实好转，政策预期快速回落，但是，景气预期无法续接上，于是，股价见顶回落。

现在经济弱实现，市场情绪很差，叠加人民币大幅度贬值，预期政策力度预期会加强-【具体还要看7月中央政治局会议】

但是我们可以发现的是2月和3月经济现实是快速向上的，但是，4月和5月经济现实是快速回落的。

当下资金利率中枢终于从2.5%+回落到2%附近了，结束了长达4个月徒劳的折返跑。经济现实的位置又来到了关键点。

上周经济利率中枢已经击穿2%,当下经济继续走弱，人民币继续贬值，与1.8水平越来越近，市场会开始炒降息预期，股市会发动一波2900-3400的行情。

判断依据：

资金利率中枢来跟踪经济现实

股市驱动是政策与经济景气度叠加

当下经济弱实现，必须是政策发力，政策引导市场行情，但是单纯采用被动降息没有用【上周已经下调MLF、DMO】,需要一套完整组合：降息+降准【降息已经做了，就差财政政策】

其实今天预期已经出来了：至此，金融周期（大金融、房地产、家居、建筑）、消费升级（茅指数）、新能源（宁组合指数），都在寻找突破口。预期的是什么呢？

继利率下行之后，预期“宽财政”

那么对应预期就会发动一波2990-3400这样行情！具体还要看后期财政政策公布与7月中央政治局会议。

上涨指数日线图

当下政策——经济——股市三重关系

结论：

1、利率中枢击穿1.9与1.8一步之遥，预期“宽财政行情呼之欲出，进一步观察后期国家政策动向。

2、如果宽政策能够实现，预期新一轮行情已经在路上。【预期是2900-3400的翻版】

3、稳增长方向【也可以理解成为各种茅】预期迎来一波修复机会。

4、2023年大主线还是20大与中央经济工作会议定调的人工智能数字经济，当下还可能震荡。

5、不要过多关注后期指数转折方式，建议以稳增长【我们建议还是大金融+中字头+价值茅为防守—房地产还是建议不要去操作】防守；数字经济为核心战略；同时随着旺季带来，政策延后，上游价格变动，新能源中下游修复机会。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。