【摘要：3.15国际消费者权益日又到了，假冒伪劣的产品都让人深恶痛绝。而资本市场上，上市公司造假事件更令投资者强烈愤概。】

今日，又迎来一年一度的“3.15消费者权益日”。虽然3月15日被称之为是消费者权益日，但实际上证券市场的投资者也同样需要维权。虚假陈述、内幕交易、操纵市场，无疑令投资者深受其害。面对这些“害人精”，证券监管部门加大了查处和打击的力度，相关法院加强了对投资者的司法保护力度，投资者则纷纷拿起法律武器，向违法违规者提起索赔诉讼，力图捍卫自身的合法权益。

据了解，在刚刚过去的2017年，证监会作出行政处罚决定224件，罚没款金额74.79亿元，同比增长74.74%，市场禁入44人，同比增长18.91%，行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数再创历史新高。2018年，证监会对中毅达（600610）、*ST上普（600680）、*ST云网（002306）、*ST天成（600112）、*ST中安（600654）等涉嫌虚假陈述的上市公司作出了行政处罚。

“3·15”打假日在即，启富证券为您盘点那些股市忽悠们，希望对大家的投资有所帮助！

1、重组类：九好集团、雅百特、佳电股份

九好集团：史上最忽悠。2016年5月，浙江九好办公服务集团有限公司（简称九好集团）为了重组上市，与上市公司鞍重股份联手进行“忽悠式”重组，通过各种手段虚增巨额收入和银行存款，堪称“2017年最轰动的造假大案”。证监会官网显示，九好集团通过各种手段虚增2013-2015年服务费收入2.6亿余元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元，将自己包装成价值37.1亿元的“优良资产”。需要指出的是，在九好集团财务造假案中，“团灭者”不仅包括公司董事、高管，还有一批中介机构。2017年4月，证监会依法查处了包括鞍重股份、九好集团、九好集团股东、九好集团实际控制人的一致行动人在内的33名责任主体。对组织、决策实施财务造假的九好集团实控人郭丛军等人采取证券市场禁入措施，对4家中介机构（审计机构利安达会计师事务所、法律服务机构天元律师事务所、评估机构中联资产评估集团有限公司、独立财务顾问西南证券）分别给予了顶格处罚。

雅百特：演技最佳。2017年7月14日，央视以《上市公司业绩造假案：左右倒手，雅百特73%利润造假》为题，曝光雅百特在重组上市过程中，借助海外业务进行造假。雅百特在重组上市过程中，于2015年1月披露承接巴基斯坦木尔坦地铁公交工程的金属屋面围护系统工程，合同金额3250万美元；重组上市后，2015年报披露工程完工，实现收入2亿元。在这一过程中，雅百特表现出了“惊人的演技”：虚构木尔坦地铁公交工程项目，利用李某松安排的公司构建资金循环，制造海外回款假象，制造项目施工假象；伪造虚假的建筑材料出口合同，将报关出口至安哥拉的货物运送至香港，然后再由其控制的关联公司将货物进口回中国；签订无真实需求的购销合同，伪造出入库凭证，通过部分销售客户银行账户并向其支付一定资金通道费的方式，伪造‘真实’的资金流，虚构国内建材贸易。2017年12月，证监会对雅百特做出顶格罚款，对董事长、独董、监事长、监事、高管等20名相关责任人员依法采取证券市场禁入措施。

*ST佳电：为保证业绩而动手脚。2011年，上市公司阿继电器进行资产重组，重组完成后更名为佳电股份，佳木斯电机股份有限公司（简称佳电公司）由此成为上市公司全资子公司。重组协议约定，佳电公司在2011至2014年度实际净利润应不低于预测水平，否则佳电公司原股东需向阿继电器原股东进行补偿。经证监会调查发现，为保证业绩承诺完成，佳电股份以少计主营业务成本、销售费用等方式，在2013年、2014年合计虚增利润1.98亿元。12月9日，*ST佳电收到中国证监会的《行政处罚决定书》，对包括原董事长赵明、财务总监梁喜华在内的22名高管合计罚款167万元，赵明和梁喜华分别被采取5年以及3年证券市场禁入措施。

2、内幕交易类：山东墨龙

山东墨龙：吃相最难看。2017年12月27日，证监会在行政处罚情况综述中称：“山东墨龙（002490.SZ）虚假陈述欺诈投资者，其实际控制人借机违法减持，内幕交易，‘吃相难看’令市场哗然，我会依法予以严惩”。山东墨龙的案子并不复杂，但是“吃相”十分难看。2016年10月，山东墨龙公告三季度盈利800余万元并预计全年盈利。4个月后又修正称，预计2016年全年亏损4.8亿至6.3亿元，业绩说变脸就变脸。而在业绩“变脸”的内幕信息发布前，公司实控人、董事长张恩荣及其子总经理张云山以大宗交易方式抛售股票，避损3824万元，“吃相”难看。另外，证监会调查发现，2015年以来，山东墨龙通过虚增售价、少计成本等手法连续两年将季报、半年报“扭亏为盈”，虚增收入最高达1亿元，虚增利润最高达2.2亿元。

3、关联交易类：尔康制药、ST成城

尔康制药：从业绩王到变脸王。尔康制药是一家药用辅料生产企业， 2017年8月8日，尔康制药收到证监会下发的《调查通知书》表示，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司进行立案稽查。3个多月后，在证监会尚未公布调查结果之时，尔康制药于2017年11月22日晚公告，承认大额虚增业绩行为：2016年年报中虚增营收2.29亿元、虚增净利润2.08亿元。自2011年上市以来，尔康制药净利润从1.18亿元，大幅增加至2016年的10.26亿元，年复合增长率高达54.12%。尔康制药被誉为创业板的白马股，靠的就是其优秀的业绩，如今“人设”瞬间崩塌。之后，公司董事长通过媒体向投资者表达歉意，并承诺倾家荡产也要进行赔偿。

ST成城：资金流转最溜。ST成城在2012年通过伪造虚假的银行扣税凭证以及设计，与多家公司之间资金的闭合资金循环，企图完成虚假交易的资金流转，做实交易事项，虚增当年其他业务收入18444万元，占当年营业收入3.53亿元的52.25%，进而虚增当年净利润3948.45万元，占当年净利润174.76%。2017年3月20日，ST成城收到中国证监会的《行政处罚决定书》，对ST成城虚增收入和利润的行为责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对公司实际控制人成清波、时任董事长徐才江等其他14名责任人员给予警告，并分别处以3万元到90万元不等的罚款；同时，对成清波、徐才江分别采取10年、5年证券市场禁入措施。

4、冲刺IPO类：登云股份

登云股份：一切为了IPO。2017年6月5日晚间，登云股份发布公告称，首次公开发行股票并在中小板上市（IPO）申请文件存在虚假记载、重大遗漏，上市后披露的定期报告中存在虚假记载、重大遗漏，包括：2010年至2013年6月，5万元咨询服务费、5万元会务费及971.38万元三包索赔费未入账；公司美国子公司在2013年半年报提前确认收入239.86万元，导致登云股份合并报表提前确认利润94.96万元；2013年1月至6月少确认票据贴现利息45.73万元……对此，证监会表示，登云股份存在IPO申请文件、2013年年报、2014年年报、2015年一季报存在虚假记载、重大遗漏行为，违反了《证券法》，因此决定责令改正、给予警告，并处以罚款。

5、保壳类：*ST昆机、金亚科技、ST烯碳

*ST昆机：造假手段花样最多。2017年3月，*ST昆机曾自曝财务违规，致使2013年净利润为负，从而出现2012-2016年连续5年亏损的情况，受到市场广泛关注。随后，证监会调查结果显示，2013-2015年*ST昆机通过虚增收入、少计提辞退福利和高管薪酬的方式，累计虚增收入4.8亿元，少计管理费用2961万元，少计存货5亿元，多计成本2.35亿元，虚增利润2.3亿元……财务造假手段令人瞠目结舌。11月16日晚，*ST昆机披露了证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。《告知书》详细披露了*ST昆机涉嫌违法的细节，对王兴、常宝强、金晓峰3名主要责任人分别处以30万元罚款，对其他25名涉案人员分别处以3万元至10万元不等的罚款。另外，证监会还拟对王兴采取终身证券市场禁入措施，对常宝强、金晓峰两人采取5年证券市场禁入措施。*ST昆机2018年1月公告称，公司2014年、2015年、2016年已连续三年亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司A股股票已于2016年年度报告披露后被实施暂停上市。截止2017年9月30日，公司前三季度归属于股东的净亏损为2.01亿元，预计公司2017年度不能盈利，可能被终止上市。

金亚科技：为扭亏而造假。根据证监会调查结果显示，为扭转2013年亏损过亿的窘境，金亚科技于2014年通过虚构客户、伪造合同、伪造银行单据、伪造材料产品收发记录以及隐瞒费用支出等方式虚增营业收入逾7300万元，虚增利润总额超8000万元，占当期利润总额的335.14%，最终使得公司当年净利润由亏损变为盈利。11月13日晚间，金亚科技公告称收到了证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，拟对金亚科技给予警告，并处以60万元罚款；拟对实际控制人周旭辉罚款90万元，并采取终身证券市场禁入措施，拟对张法德、丁勇和分别采取10年证券市场禁入措施，拟对罗进、何苗分别采取5年证券市场禁入措施。

ST烯碳：暂停上市基本已成定局。虽然*ST烯碳造假金额不足2000万，但还是未能逃脱监管层的法眼。公司在2015年的年报中，通过几项会计处理使得合并财务报表虚增资产1795.24万元，少计负债172.5万元；同时实现了合并利润表少计期间费用1967.74万元，虚增净利润1967.74万元，占*ST烯碳2015年净利润的868%。需要指出的是，在2015年实际亏损的情况下，*ST烯碳2014-2016年连续三年亏损，暂停上市基本已成定局。6月20日，证监会拟决定对*ST烯碳责令改正、给予警告，并处以60万元的罚款；同时对14名相关负责人给予警告，并处以30万元或5万元的罚款。此外，证监会还对时任总裁范志明、时任董事长王大明以及时任财务总监熊帅辉分别采取10年、8年以及5年证券市场禁入措施。

6、奇葩类：ST慧球

ST慧球：史上最奇葩。2017年1月4日晚，广西慧球科技股份有限公司（简称慧球科技）1001项“奇葩议案”通过网络非正常披露，将多个重大政治问题当作炒作噱头，挑战监管权威，败坏社会公德，影响恶劣。证监会表示，慧球科技实际控制人鲜言，指使董秘炮制并通过非法渠道散播含有虚假记载、误导性陈述及重大遗漏的信息。同时查明，鲜言存在操纵“多伦股份”股票价格、指使匹凸匹披露违规、背信损害上市公司利益等多项违法犯罪行为。最终，证监会对鲜言操纵行为依法开出34.69亿元罚单，并采取终身证券市场禁入措施，坚决将其涉嫌犯罪行为移送公安机关，并对多名责任人员作出行政处罚。

投资者维权渐入佳境

广东奔犇律师事务所主任刘国华律师表示，监管部门加大监管力度，对证券市场违法违规者的惩处范围和强度都大大增加，这对于净化证券市场是有益的，对投资者也是有利的，但罚款和罚金最终是要收归国库的，整个过程中受伤最重的中小投资者的经济损失并没有得到弥补。由于我国法院实行不告不理原则，如果违法违规者不主动赔付，投资者唯有提起诉讼，才有可能获赔。

刘国华介绍，由于我国目前对内幕交易行为和操纵市场并无相关的司法解释，投资者维权困难重重，在司法实践中，仅有投资者诉光大证券（601788）内幕交易案一例胜诉判决，而操纵市场尚无胜诉判决。目前，投资者维权主要集中在虚假陈述领域。该块领域有专门的司法解释，也有较多的实践案例。如最高人民法院专门制订了《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，其中明确规定上市公司因虚假陈述受到中国证监会行政处罚，权益受损的投资者可向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼。如东方电子（000682）案，银广夏案，海信科龙（000921）案，佛山照明（000541）、华锐风电、勤上光电等虚假陈述责任纠纷案例。

值得一提的是，近一两年，投资者证券虚假陈述民事索赔案现井喷之势。据不完全统计，从1996年刘中民诉渤海集团虚假陈述案起到2018年3月12日，已有200余家上市公司被投资者诉至法院，包括诸多知名的上市公司。对虚假陈述的上市公司起诉索赔的投资者超过3万人，索赔金额超过35亿元。虚假陈述类已结案件中的起诉原告，约有80%以上通过和解或者判决，获得了部分或者全部的赔偿。

在三四年前，索赔金额过亿的案件仅有东方电子，银广厦、华闻传媒（000793）、佛山照明四大案件。但近一两年，索赔金额过亿的维权案件已出现多起。如：截至2018年3月10日，上海一中院已受理2028名原告诉大智慧证券虚假陈述责任纠纷案所涉诉讼请求金额合计逾4亿元；截至2017年8月22日，362投资者对创兴资源（600193）索赔2.15亿元；截至2017年6月29日，893位投资者对海润光伏索赔1.7亿元；超过400人则对金亚科技（300028）索赔过亿损失。

刘国华律师认为，参与维权的股民数量和上市公司面临的维权索赔金额不断加大的原因为：一、因为证监会处罚增多，目前可索赔的上市公司就有100家左右；二、法院实行立案登记制，提起诉讼索赔的门槛大幅降低。在很多法院，即使没有证监会的行政处罚或者法院生效的刑事判决，法院一样会受理，如金亚科技案、*ST昆机（600806）案等；第三，也就是最重要的一点，随着中国法治的进步，胜诉判例的增多，投资者维权意识日益高涨，纷纷拿起法律武器维护自身合法权益；最后，随着网络时代来临，信息传播的方式和手段比之以往大大增加，知晓可维权信息的投资者人数也大幅增加。而且，与三四年前不同的是，现在在诉讼时效到期前，很多法院就做出了对投资者有利的判决。

虽然现阶段已有越来越多的投资者加入到维权索赔的队伍中，但与权益受损的投资者的总体人数相比，由于信息、地域、成本、信心和信任度等方面的因素，主动提起证券民事赔偿诉讼的投资者基本不到权利受到损失并符合起诉条件的投资者总人数的5%，有些案件甚至无人起诉。这反过来说明，绝大部分受损的投资者主动或者被动地放弃了自己的权利，违法违规者的违法成本实际上很小甚至成本为0。尤为可惜的是，在很多案件已经有投资者领取到赔偿款或有胜诉判决的情况下，绝大部分受损投资者仍然未提起诉讼，错失获赔良机。

文章综合整理自：东方财富网、和讯网、同花顺网

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