事项：6月25日，深圳钟表协会举办了一年一度的中国钟表行业高峰论坛，包括工信部消费品工业司司长、中国钟表协会主席及众多海内外企业高管、行业专家参加了会议，就中瑞自贸协定、智能手表对传统产业影响、电商渠道革命等热点议题进行了讨论。

　　国内钟表产业大而不强，政府将首度出台行业指导文件。中国钟表产量大约占世界的80%，但是大而不强，成品表市场受海外品牌冲击严重，国有企业立足于品牌品质才能成就长远价值。2014年4月，工业和信息化部消费品工业司起草了《关于加快推进我国钟表行业自主品牌建设的指导意见》，鼓励钟表企业要提升品牌意识，加强创新，提高产品质量，积极走出国门，建立有国际影响力的品牌等。

　　将重点促进天津、广东、上海、浙江等钟表行业重点区域的发展，并通过技术改造资金支持、健全知识产权保护等政策支持、推动国内钟表产业发展。

　　中瑞自贸协定有利有弊，对国有品牌价位段设有保护性措施。2013年7月中瑞正式签署自贸协定，瑞士出口到中国的产品99.7%零关税，中国出口到瑞士的产品84.2%零关税。自贸协定对国内手表市场的正面影响：1、大陆和海外同价化，中国作为重点区域市场将更加集中；2、有利于生产技术、人才交流，及引进瑞士钟表品牌运营、研发等专业人才。不利因素：1、协定将钟表的瑞士生产零部件比例由50%提高至60%，对国内钟表零部件企业有一定影响；2、品牌加强直销，渠道扁平化、垂直化，瑞士名表连锁店或进入中国市场。此外中方在谈判中争取了对国有品牌（2000~8000元手表）的保护，对于非贵金属手表设定10年分步骤下调的缓冲期，且期末依然增收40%的关税。

　　智能表是手表重要分支，对行业冲击有限。1、钟表行业经历了数百年发展历程，尤其是瑞士名表通过对机械精准度、工艺精细度的极限追求，积累了核心优势，具有广泛的文化、社会基础；2、智能手表在IT技术上可能获得成功，但在工艺加工、舒适性、美学设计上需要传统行业学习，双方存在互补和合作空间；3、智能手表从功能性、互动性出发，传统手表注重艺术和品质上的沉淀，两者满足消费者不同的需求。因此智能手表是手表的一个重要分支，而不是颠覆性的力量。

　　电商渠道快速发展，利好国有品牌。钟表在电商渠道发展较为落后有品类属性、电商平台的规范化过程、电商缺乏品类运营能力等多方面的原因。相比瑞士、日本品牌，国内企业熟悉中国市场和消费者，能够最大化的捕捉互联网和电商渠道给产业带来的发展机会。近年来，国内品牌电商销售占比大幅提升，相关企业也在探索利用线上高效的信息反馈、分析能力，提高传统钟表供应链的效率。

　　看好国有品牌市场空间，推荐领军腕表企业飞亚达。持续的消费升级和三四线城市消费者腕表消费需求的释放，同价位段海外品牌未形成垄断性优势，将给国有品牌带来长期发展空间。中瑞自贸协定、智能手表对行业冲击有限，品牌运营、产品品质和设计是核心竞争力。飞亚达作为销售规模、原创设计能力领先的国有品牌，率先走出国有品牌同质化竞争和价格战，实现了品牌影响力和溢价能力的快速提升。我们认为其未来将保持高于行业的收入和利润增长，进一步拉开与其他国有品牌的差距，并具备与同价位段海外品牌直面竞争的能力。

　　风险提示：海外品牌定位和渠道快速下沉，对国有品牌带来较大冲击；经济增速大幅下滑，中高端消费需求放缓。