市场分析

一、昨日市场企稳反弹、唯一不足成交量能并没有放大，节前观望情绪比较严重，得益于对疫情预期好转顺周期、消费表现强势，前期最火的光伏和新能源车有点熄火，这也是我们今年以来强调三大主线消费、科技、周期均衡配置原因，沪深300进入震荡中，当前大家做到均衡搭配，控制好个股风险。

二、当前我们提倡三个原则：保持合理预期，既不盲目悲观、不要过于激进，不要随意追涨杀跌。三大主线均衡配置，不可偏废。本次调整，消费、科技、周期均为一次较好的买点，已经有仓位的不用追涨杀跌。没有对应仓位的可以适当分步低吸建仓。

三、对于2021我们将面临长牛慢牛的节奏，结构性行情或将继续演绎。随着前期很多板块涨幅较快，估值扩张动能可能减弱，业绩确定性增长将会是未来成长的核心因素。资金会更加理性，企业业绩的盈利增长可以逐渐消化估值但投资难度加大，预期收益率可能需要降低一些。希望大家打造一套核心赛道、价值为王、长期投资、组合投资投资体系。

四、截至2021年1月30日，全部A股中大约有58.5%的上市公司已披露年报相关信息。尤其是创业板和中小板提升明显，业绩迎来大幅反弹，但是很大一部分是前一年大幅亏损的公司发布扭亏为盈业绩预告带来的影响，历史告诉我们；随着1-4月业绩不断披露，整体净利润增速将不断下移，我们一直提倡投资稳定成长性企业，大家还是要按照我们早评《敲黑板、业绩披露进入密集区》进行。

疫情控制预期向好

一、国内：局部地区的散发疫情已经基本控制，疫情防控形势良好。

最近全国单日新增确诊病例数已经再次回落至两位数。叠加政策的高度重视，春节期间多地倡议“就地过年”，推行返乡核酸检测，在一系列积极的防控政策下，国内疫情再次大规模反复的概率很低。

二、海外：随着防疫政策收紧+疫苗接种的推进，海外疫情新增数据放缓，曲线有拐头迹象。

拜登上台后美国实施口罩“强制令”，新任美国总统拜登签署了10项行政命令以对抗新冠疫情，

同时，疫苗接种在持续推进。以美、英为代表的西方大国积极推进疫苗接种，英国接种比例已达12%，美国接种比例超7%。

在上述举措下，美国、英国、德国等主要海外国家的疫情新增数据从1月上旬便拐头往下，全球新增数据也在1月上旬之后便持续往下。

投资机会：顺周期行业

1、全球疫情拐点出现，短期可能会对一些顺周期板块有情绪上的提振，比如机械、化工在昨日有了一定表现。

2、大复苏概念：比如航空运输、酒店旅游、电影这些前期受压制方向的估值修复。

但是投资是相对的，我国经济修复和海外经济修复有个时间差，我国经济从去年下半年就开始修复，而海外生产当时却处于停滞状态，所以很多海外产业链的生产需求都转移到了我国，因此拉长周期来看，我们需要进一步观察这些行业是否真正受益于海外疫情的向好，如果海外生产恢复要强于需求的恢复，那么反而会使得国内相关产品的出口需求减弱，对相关板块也就是利空。

年报业绩预告综述

一、创业板业绩有望大幅反弹

截至2021年1月30日，全部A股中大约有58.5%的上市公司已披露年报相关信息。分板块看，目前创业板及中小板披露率较高，68.8%的创业板上市公司和62.0%的中小板上市公司已披露年报相关信息。从现有数据看，各板块利润增速均有大幅提升，尤其是创业板和中小板提升明显，业绩迎来大幅反弹。但考虑到历年规律，这从中很大一部分是前一年大幅亏损的公司发布扭亏为盈业绩预告带来的影响。随着各个行业及板块的龙头公司业绩信息逐渐披露，各行业及板块的业绩增速才能逐渐平稳。一般而言，自一月底业绩预告公布至4月底正式年报公布这段期间，行业及板块净利润增速将不断下移。

二、一级行业：电气设备业绩较好

在28个一级行业中，2020年全年业绩预喜占比超过50%的行业有19个，经济复苏趋势明显。其中钢铁、电气设备、电子、国防军工和机械设备业绩预喜占比最高，休闲服务和采掘业绩预喜占比较低。从一级行业利润增速绝对值情况来看，28个一级行业中有21个行业2020年净利润累计增速为正。其中家用电器、化工、国防军工、机械设备和电气设备等行业增速居前，而交通运输、纺织服装、休闲服务、商业贸易和综合等行业增速靠后。目前，行业业绩披露率超过60%的行业有8个行业，从中我们发现电气设备等行业业绩较好。

三、细分行业：近九成行业业绩增速环比改善

从细分行业情况来看，103个二级行业中中，目前有69个行业全年累计净利润增速为正，90个二级行业全年累计净利润增速较2020年前三季度有改善。其中餐饮、通信设备、航空运输等行业全年累净利润增速较三季度提升幅度最大，畜禽养殖、塑料、饲料等行业全年累计净利润增速比前三季度有明显下滑。

总结：我们一直提倡投资稳定成长性企业，大家还是要按照我们早评《敲黑板、业绩披露进入密集区》进行。

其它咨询

1、央行：周一，央行公开市场将进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%。因当日有20亿元逆回购到期，实现净投放980亿元。

2、能源局：印发《2021年能源监管工作要点》。围绕电煤稳定供应、新能源并网消纳等重大发展任务，不断提高能源行业发展的质量和效率。密切跟踪跨省跨区输电通道、油气管道、大型煤矿项目、水电站、核电站、储气设施等重大工程项目合规建设情况、生产运行情况，协调解决项目建设中存在的困难和问题

3、京东：年货节消费趋势报告显示，如米、面、油和酒类等民生用品中的重货，同比均有1-2倍的增长。在冷链下沉的便捷条件下，海参、牛肉、方便菜等商品销售也大幅增加，成为这个年货节的“开门红”商品。而在高价值类商品中，金银等投资类产品订单量整体增长500%

投资人生格言：对我们来说，投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。这就是价值投资。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年2月2日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。