指数继续窄幅震荡，高景气行业出现分化。稳增长、通胀行业、俄乌冲突概念，猪肉表现相对强势。

市场已经连续5个交易日缩量震荡，意味着变盘即将来临，变盘向上或者向下都是随机的，历史经验告诉我们短期向变盘做一个市场底，后面快速发动新一轮行情。

市场底位置，后期是否创新低是不可以预期的

2016年初形成双底后进入震荡上行（并没有创出新低），2018年创出新低后形成双底进入一个快速拉升趋势。

毫无疑问市场当前处于底部阶段，只是用什么方式完成这个底部是非常复杂，既要看市场情绪，又要看国家政策力度，还要看国际形式。

我们继续维持前期策略，仓位控制在5成左右，在底部震荡时候不要去追涨杀跌。投资方向按照以下5个方面展开：

1、高景气：光伏趋势有望在5月份迎来量利双升，当前是一个很好中长期机会，半导体与新能源汽车当前还在筑底，需要等待右侧。

2、稳增长：主要前期上涨过多，当前要等待回档机会。

3、通胀：由于局部紧张，通胀涨价还未解决，按照事件驱动操作，主要是在草甘膦与化肥上。

4、事件驱动：旅游疫情扰动一直存在，但是上升趋势没有改变。

5、其它：猪周期与涨价概念，主要在农林牧渔方面。

当下我们更应该要用一种坦然态度对待当下市场：

1、高估值赛道已经进入合理区间，二季度中后期有望进入戴维斯双击阶段。

2、稳增长也是今年确定性机会，这个也是经济下行比较确定性机会。

3、只要局部冲突还在，农业（种植）/农产品、资源（煤炭原油钾磷）的主题投资机会还在，一旦缓和我们就要注意风险。

3、旅游，猪肉都是一个困境反转逻辑，投资是一种预期，当前业绩并没有反转，但是趋势已经形成，你能做的是在回档时候买入就好。

同时底部是一个跷跷板关系，存量资金博弈，稳增长走强时候，高景气调整，高景气强势时候，稳增长修正。

总之高景气在筑底，稳增长趋势已经形成，一旦二者共振，行情就正式启动，市场哪有那么绝对，预测都是要付出代价。

不管市场底是怎么构造，我们能做就是好的应对策略，选择合理方向，保持耐心把握优质资产。

永恒道理就是：钟摆不可能永远朝向某个端点摆动，或永远停留在端点处。随着市场底部构造完成，市场一定会向上运动。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。