市场分析

A股三大指数今日走势分化，沪指十字星，创业板指走势较弱，北证反弹。截止收盘，沪指跌0.05%，收报3346.84点；深证成指跌0.41%，收报10091.16点；创业板指跌0.80%，收报2005.26点。沪深两市成交额仅有1.01万亿，较上周五缩量1456亿。行业板块多数收涨，游戏、电源设备、电网设备、文化传媒、珠宝首饰、通信服务板块涨幅居前，化学制药、汽车整车、中药板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量接近3800只，逾80只股票涨停。可控核聚变概念股爆发。IP经济概念股震荡走强。智能物流概念股持续活跃。

4月初对等关税政策落地后，全球主要股票市场快速下跌，截止至今，多数主要市场已回到并超越4月2日的水平，美股反弹也屡创新高。但当前市场最大的风险仍是特朗普执政的高度不确定性，上周对欧洲和非美国制造电子产品加关税消息扰动，全球股市大跌。A股当前是否能有一轮牛市争议很大，主要是经济基本面数据还未好转，贸易战矛盾暂缓，二季度抢出口支撑经济韧性，但无法外推长期经济情况，对复苏仍是信心不足。如果站在股市是经济晴雨表的角度分析，A股市场很难自主向上突破。但我们可以参考2015年的房地产涨价去库存带来了几年的经济繁荣事件，当前的股市可类比当年房市，不是经济好转居民有钱才能涨价，涨价反而是拉动经济的手段。924以来对股市的政策风口完全好转，高层持续明确表态坚挺股市，因此这一轮行情启动基础不在于经济基本面，主要靠国家意志推动。 未来若全球金融市场波动加剧，A股有国家大力维护，有望成为全球资本的避风港，新一轮东升西落的行情或将展开。

核心观点

1、新一轮行情启动基础不在于经济基本面，主要靠国家意志推动，是拉动经济的手段；

2、当前大盘方向稳，过程颠簸，行情分化，经历上周快速杀跌，再次反弹有望迎来合力；

3、管理层支持A股的态度明确、坚定、持续，稳中向上预期，是关键节点托底和突破的驱动力；

4、红利资产处于估值低位，科技主线具备产业端和政策端催化，成长和价值具有合力基础；

5、扩大内需、科技创新、新质生产力是核心主线，AI、机器人和自主可控配置逻辑明确。

今日重要资讯

1、多方爆料称，苹果从今年开始将保持一年发布两次iPhone的策略，弥补上半年新机空窗期。根据IDC数据，2025年第一季度苹果在中国的市场份额缩减至13.7%，已连续下滑7个季度。在此背景下，苹果通过增加新品发布频率，能够更好地吸引消费者注意力，保持市场关注度。

2、上海首家国资背景垂直领域大模型企业——中城交（上海）科技有限公司在“模速空间”创新生态区正式揭牌。作为隧道股份孵化的战略性人工智能科技企业，该公司将专注交通领域大模型技术研发与应用。活动现场，中城交科技与库帕思科技、智算科技、阶跃星辰、建设银行等多家机构签署战略合作协议，涵盖算力基建、算法研发、产业投融资等关键领域，初步构建起“资本-技术-场景”的多元化产业生态圈。

3、高盛最新研报指出，核电迎来十年黄金周期，铀矿市场迎来结构性短缺时代。当前全球铀矿供应体系面临严峻挑战。全球铀矿市场正走向一个结构性短缺时代。这一趋势将于2025年开始加速，到2040年全球铀矿缺口将达1.3亿磅。同时核电需求在AI时代激增，全球核电装机潮迎来全面爆发。

时间：2025年5月26日

投资顾问：钟泽民（A1130624110005）

【特别提示】：根据中国证监会2010年10月12日颁发的《证券投资顾问业务暂行规定》，向您特别提醒，本建议为启富证券鲁召辉（证券执业资格编号：A1130612030002）团队基于相关理论模型或分析方法形成，在形成意见的过程中，我们基于勤勉尽责、诚实守信的原则，但投资决策由客户做出，投资风险由客户承担，股市有风险，投资需谨慎。