【宏观新闻】

1、习近平7月21日下午在京主持召开企业家座谈会并发表重要讲话。他强调，实施好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策，增强宏观政策的针对性和时效性；全面实施市场准入负面清单制度，实施好外商投资法，放宽市场准入，推动贸易和投资便利化。大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。

2、美国再将11家中企列入被制裁实体清单，中国外交部称美方企图打压，中方将采取必要举措。

3、上证指数编制方案的修订于7月22日正式实施。根据此前确定的方案，此次修订将剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券。

核心观点：这次企业座谈会表明我国将坚定不移实施全面深化改革，用好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策减低企业融资成本，从而提升企业盈利端，大力推进科技创新与核心技术攻关，促进中国科技产业崛起。

上证指数编制方案正式实施，就是把不好股票票剔除了，留下的都是好的，代表经济真实基本面的公司。这些优秀公司权重提高了，对建立股市长牛走势有非常重要的意义。

指数当前在一个上涨震荡中，不管是科创板上市解禁与美国实体清单，盘中震荡也在所难免，投资要透过现象看本质，在牛市相对底部区间第一就是要上车，同时还要有牛市投资格局，不要介意短期波动。把我这次改革历史大机遇、持有核心资产，与时间的朋友，成为赢家。

【投资机会】

1、国办：将符合条件的互联网医疗服务纳入医保报销范围

对于三级医院，信息化建设以上新产品为主；二级及以下医院出于医诊疗水平等需求，需要对信息系统进行成熟度完善。整体上，医疗信息化行业下游需求旺盛，叠加政策和技术驱动，未来2-3年将是加速建设期。

2、特斯拉再次入选新能源车推荐目录 均搭载三元锂动力电池

GGII数据显示，2015至2019年我国正极材料出货量从11.3万吨增长到40.4万吨，年复合增长率38%；其中三元材料占正极材料的比例从32%提高到48%，市场占有率不断提高；2018年高镍占三元材料出货量的占比为9%，2019年占比为12.5%。

3、电网全年投资规模高达1.4万亿 龙头公司有望加速成长

电网投资“三驾马车”特高压、充电桩、数字新基建年内均有望同比高速增长，支撑电网投资全年有望超预期释放。上半年制造业景气度超预期与产业链国产化加速，支撑工控行业高景气度与行业龙头加速成长。

【企业座谈会】

国家主席习近平主持召开企业家座谈会强调，激发市场主体活力弘扬企业家精神，推动企业发挥更大作用实现更大发展。实施好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策。实施好外商投资法，放宽市场准入，推动贸易和投资便利化。大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关。

核心：以国内大循环为主体、国内国际双循环相促进，大力推动科技创新。

一、本质是上扩大内需，发挥中国人口大国红利，减少贸易摩擦对中国经济影响。

二、全面实施深化改革

三、政策上：实施好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策

四、科技上：大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，驱动中国科技崛起。

坚持深化改革、扩大开放，加强科技领域开放合作，推动建设开放型世界经济，实现中国经济增档换速，科技产业不断崛起。

【指数重编】

因为重新编制的意义在于把那些拖股指后腿儿的股票剔除了，留下的都是好的，代表经济真实基本面的公司。这些优秀公司权重提高了，对建立股市长牛走势有非常重要的意义。

从宏观的角度，不断剔除淘汰绩差公司对股指的影响。让优秀公司保持对股指的贡献，道指之所以长期走牛，其中一个原因是成份指数65家，都是经济发展的真实水平的典型代表公司。美国经济只要不出现根本性的逆转，股指始终走势平稳向上。

也正是因为时代变了，我们的投资理念也好跟着改变。未来，资金更倾向选择基本面过硬的公司，而不是没有业绩，没有成长，靠讲故事骗人的公司。市场的效率大幅提高，就像现在科股为什么获得极大的追捧，因为代表成长和未来。市场资金配置的效率得到发挥，需要资金的领域迅速达到融资目标。因此我们需要从投资理念上去改变自己，让投资慢下来。

【科创板解禁】

7月22日（周三），科创板正式开板一周年，这也意味着科创板首发解禁来临，此次解禁包括25家科创板公司，总解禁规模接近1800亿。

我们认为科创板解禁，短期市场抛售压力较大，但是不能中国打造中国版纳克达斯科创板崛起。

第一，解禁短期对市场一定承压。

解禁不一定会减持，减持不一定会直接在二级市场卖出、形成抛售压力，就算在二级市场卖出，也有减持的限制（三个月内不得减持超过总股本1%），所以减持主要是对个股短期做多情绪的压制，尤其是股价与基本面偏离的个股。对于这个情绪的压制，监管层近期也出台了多种措施来平滑市场情绪波动、稳定市场预期，比如编制科创50指数、增加除二级市场之外的减持方式等等。

第二，短期看情绪，但是中长期还是看公司基本面。

对于一些股价与基本面偏离、估值虚高的公司，解禁或者后续的减持可能就是一个催化剂，加速刺破估值泡沫；而对于一些基本面优秀的公司，如果解禁对短期情绪的打压使得股价下跌，反而是一个中线布局的机会。

【后市策略】

作者：陈本强   投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年07月22日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。