核心观点

1、两会前，政策利好有望持续推出，DeepSeek和机器人超级风口，科技引领，有望加速上涨；

2、量能维持高位，近日颠簸向上，春季躁动行情延续，港股映射，剑指3400，积极做多主线；

3、三大政策明牌主线：大消费、科技创新、新质生产力，科技主线空间广阔；

4、2025年最高级别积极财政+适度宽松货币，科技创新催化密集，是本轮牛市底层逻辑；

5、市场各主线再次合力时机，新一轮主升行情，春季躁动即有望突破去年高点。

夜间利好新闻居多，国内国务院精准促销费，央行促科技创新和消费，用好股票回购再贷款等，外围汇率回升，今日虽有股指交割日魔咒，但更偏向于突破大盘压制，向上进攻。即使短期震荡，总体春季行情大趋势向上方向未变，操作上二三月份持有优质主线股，忽视短期震荡，争取大波段收益。

短期重要政策事件：2025年3月5日重要会议（新一轮政策发布窗口）。

热点主题投资

阿里巴巴概念：

阿里巴巴2月20日公布截至2024年底的第三财季业绩，第三财季营收2801.5亿元人民币，同比增长8%，预估2773.7亿元人民币。季度资本开支达318亿，环比大增80%。

集团首席执行官吴泳铭：“本季度的业绩充分展示我们在‘用户为先，AI驱动’的战略取得显著进展，核心业务增长重新加速。本季度，淘天集团的客户管理收入增长9%，得益于用户体验提升和有效的商业化举措。云业务收入重回13%的双位数增长，其中AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。展望未来，由AI推动的云智能集团收入增速还会持续提升。我们将继续执行聚焦电商和云计算的战略，持续投入以推动长期增长。”

隔夜阿里巴巴美股收涨超8%，阿里IDC合作商万国数据、世纪互联涨超12%。此前在阿联酋迪拜举办的World Governments Summit 2025峰会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信回应称，苹果和阿里巴巴将合作为中国iPhone用户开发AI功能。当时市场已炒作一波，现有望进入第二阶段炒作。

相关标的：南凌科技300921、浙版传媒601921、浙大网新600797、奥飞数据300738

盘前重要资讯

1、李强主持国务院第十二次专题学习：把经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以更大力度和更精准措施提振消费；要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。

2、央行行长潘功胜20日主持召开党委会议。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥结构性货币政策工具总量和结构双重功能，支持科技创新和促进消费；用好股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定运行。

3、阿里巴巴2025财年第三季度营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%。季度资本开支达318亿，环比大增80%。阿里巴巴美股收涨超8%，阿里IDC合作商万国数据、世纪互联涨超12%。

4、广东省人民政府印发《广东省促进服务消费高质量发展若干措施》。其中提到，大力发展数字消费。推进电子竞技、社交电商、直播电商、无人零售店、自提柜等新业态布局，支持直播电商平台创新虚拟主播、3D直播间等带货模式和场景，联动社区、商圈实施精细化运营。

5、最高检、证监会于2月21日召开“依法从严打击证券违法犯罪 促进资本市场健康发展”新闻发布会。

6、美股三大指数集体收跌，道指跌1.01%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.43%。AppLovin跌约9%，创去年12月以来最差单日表现。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.6%。阿里巴巴、哔哩哔哩涨逾8%。欧洲主要股指多数收跌，德国DAX30指数跌0.53%。

投资顾问： 钟泽民

执业证书编号：A1130624110005

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。