市场分析

1、震荡上行月线级别行情已经开始，高景气行业优质迎来新一轮投资机遇。

2、整体外围市场相对平稳，大量成长股的市销率处于10倍左右或以下，当下只是起点而不是终点。

3、以三个要点：震荡上行，月线修复，优质腾飞，九字真言：高景气、稳经济、后疫情，两个核心：坚定信心，不要追涨杀跌为指导思想。

科创—50

大背景：十四五以新能源、半导体、云计算、国防和生物医药为代表的制造业升级，是当前最具时代感的产业，科创板恰好映射了中国制造业的升级崛起，这是科创板牛市的底层逻辑。

分析：截至5月20日科创板PE-TTM为35倍而科创50为34倍，4月26日是科创板最低点，彼时PE-TTM仅为30倍，接近12年12月创业板的29倍。

截至2022Q1科创板占基金整体的配置比例约5.3%，接近2012Q4的创业板。当前科创板较低的基金配置，也意味着后续较大的加仓空间。

创业板和科创板早期指数走势呈现出较强相似度。创业板映射了十二五期间的互联网，而科创板映射了十四五时期的先进制造。宏观维度，2012Q1和2022Q1剩余流动性均由负转正，大势层面意味着市场触底，经济从下行转为弱复苏，风格层面意味着成长占优。

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智能驾驶—L3

事件：6月2日-6月5日讯：《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》是全国首个对L3级别的自动驾驶的官方管理文件，意味着深圳或将允许L3级别的自动驾驶汽车上路。

我国对自动驾驶划分为L0-L5共6个级别，L3是跨入自动驾驶的关键门槛，随着国内通过立法推动自动驾驶级别应用的提升，汽车智能化产业将有望受益。

L0-L2分别为应急辅助、部分驾驶辅助、组合驾驶辅助，其根本属性为辅助驾驶，从L3之后，将正式跨入自动驾驶层面，也是实现自动驾驶的最重要一步。L3定义为有条件自动驾驶，自动驾驶系统可在设计条件下持续执行全部驾驶任务。

行业分析：2020年，国内L2级自动驾驶汽车渗透率已接近20%，渗透率开始加速提升，而车企研发重心也已由L2转向L3-L4级自动驾驶，预计L2级自动驾驶的渗透率将由2020年的20%提升至2025年的60%，L4级自动驾驶的渗透率将由2020年的5%提升至2025年的25%。

产业链分析

传感器：车载摄像头和激光雷达作为汽车感知系统的两大路径，分别具有成本、精度优势，未来均有望保持高速增长.

智能座舱：使汽车座舱可以与人、路、车进行智能交互，预计国内市场在2021-2025年复合增长率可达15%，于2025年突破1000亿元。

高精地图：是现阶段激光雷达方案中的必需要素，有望随激光雷达路线共同成长.

车联网：主要有车端和路端两个方向，车端发展的商业化路径更加清晰；2025年我国车联网终端新车渗透率将达50%，年复合增速达36%。

重点关注：德赛西威、中科创达、韦尔股份、福晶科技、四维图新、广和通、星网宇达等

其它

1、假期内原油价格再次大涨4.5%并创出阶段新高，主要原因是欧委会通过了第六轮对俄罗斯制裁措施，其中包括部分石油禁运，制裁俄罗斯油轮等。制裁措施将立即生效，且欧盟将在6个月内停止购买俄罗斯海运原油。

2、国家电网对外发布了八项措施助力稳定经济大盘，重点在能源建设。（绿电与抽水蓄能）。

汽车，继上海、浙江、广东之后，假期内北京、沈阳、南京、西安、深圳等地纷纷跟进汽车优惠政策，比如北京给予购买新能源乘用新车并上牌的个人消费者不超过1万元/台补贴；深圳也是给予最高不超过1万元/台补贴。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。