周一两市高开低走，十点左右金融、煤炭、石油拉升护盘，沪指反击翻红，随后冲高回落开始跳水，权重股跳水，题材股掀跌停潮，沪指盘中连破4200、4100、4000、3900，午后一点半左右沪指探底回升跌幅收窄，全天最高4297.48点，最低3875.05点，盘中巨震10.07%。沪指自本轮牛市新高5178.19点调整以来，十个交易日跌逾千点，跌幅达20%。

　　截止收盘，沪指报4053.03点，跌139.84点，跌幅3.34%；深成指报13566.27点，跌832.51点，跌幅5.78%；创业板报2689.76点，跌23.94点，跌幅7.91%。

　　板块方面，银行、保险、运输服务涨幅靠前，运输设备、医疗保健、智能机器、信息安全、电商概念、智能家居、基因测序、智能电网跌逾9%，互联网+金融、安防服务、智能穿戴、智能交通、国软软件、环保跌逾8%。

　　后市展望

　　A股市场的连续大幅下挫是多方面因素共同作用的结果。分析人士表示，首先，前期大盘呈单边上涨行情，期间并未有像样的调整行情出现，随着指数涨幅的扩大，沪深两市调整的压力同样在逐步增加。其次，A股IPO节奏的加快以及中国核电、国泰君安等大盘股的上市融资增大了市场心理层面的压力。同时，上周三证监会下发了新一轮28家公司IPO批文，新股发行速度不减重挫股指。第三，管理层对场外配资的清理，使得市场资金面受到直接冲击。第四，两融余额三连降缩水逾600亿元，降杠杆效应初现打压股指下行。第五，近期市场对国内货币政策转向的担忧同样增强了各方的抛售意愿。

　　分析人士预计，在央行“双降”的重大利好影响下，市场急跌局面已然过去，接下来市场有望逐渐回归理性，三季度将震荡走强。本周为横跨6月底和7月初的一周，既是迎来新股发行的一周，也是经济数据开始披露的一周。经过连续大幅下挫后市场存在企稳反弹的可能，需要密切关注两个止跌信号：一是一线城市房价涨幅趋缓；二是市场出现放量长阳。

　　方正证券表示，大盘已跌出来的空间，既确定了政策底，也确定了市场底，降息消息利好金融、地产、资源、电力、建筑等周期性板块，市场结构性机会再现，未来行情结构牛特征确立，但大盘呈慢牛格局，短线则注意60日均线反压。在别人贪婪时，多一份谨慎，在别人恐慌时，多一份乐观。操作上，买跌不追高，若大盘大幅高开，轻仓者观望，重仓者逢高坚决减持高价高估值股；若大盘开盘涨幅不大，轻仓者逢低关注受益降准降息股及国企改革、一带一路，重仓者观望为主。

　　“牛市最大的风险，不是满仓踏空，而是疯牛没走完，你被颠死了。”简单一句话，道出了投资者在面对市场调整的惶恐。

　　在过去两周将近20%的调整中，惊慌、懊悔、惨痛、后怕、庆幸……种种情绪交织出震荡市中的“五味杂陈”。

　　如同杠杆会放大收益或亏损一样，市场的巨幅波动同样会放大杠杆投资者的喜怒哀乐。在近期的财经论坛上，就几乎随处可见原本盈利翻番甚至更多的投资者，因为融资炒股一周之内被打回原形，爆仓者亦大有人在。

　　毋庸置疑，当股市上涨时，投资者可以通过杠杆迅速放大赚钱效应，获得可观的超额收益，但风险与收益成正比，一旦股市下跌，这些高杠杆的投资损失也可能加倍。更令人忧心的是，一些资金实力不强的投资者，本着搏一把的心态去配资炒股，将自己的全部资金、甚至借来的资金全线押上，若在暴跌行情中被强制平仓，极有可能输得倾家荡产。

　　举例来说，假如投资者有10万元，通过融资借入10万元，共计20万元买入一只股票 ，在杠杆率为100%的情况下，如果这只股票上涨10%，他的回报率可以达到20%；若这只股票下跌10%，亏损率也将为20%；而若杠杆比例为1∶5，这只股票连续两个跌停，就可能赔光所有的本金。

　　如华尔街日报中文网专栏作家傅峙峰所言，因为杠杆的存在，市场需要不断地出清，这就带来了比以往更猛烈的下挫。当一切杠杆资金面临强平风险不计成本的兑现时，当很多融资盘还在补充保证金硬撑时，往下看一望无际没有买盘出现，置身于风险之中除了保护自己不要轻易暴露敞口，别无选择。

　　在A股市场经历大调整之后，市场面临着更多的不确定性，短期震荡将不可避免，投资者一定要有足够的风险意识，时刻牢记保住本金才是第一要务，收益是第二位的。为了降低风险，投资者一定要降低自己的杠杆，如此才能让自己在股市的下跌中降低风险。

　　而对普通投资者而言，最好不要放大杠杆来投资，尤其是通过场外配资方式，一方面获得的资金成本较高，另一方面面临信用风险。一旦投资不利，那么损失的不仅是股市本金和收益，还要支付高额的利息。

　　值得注意的是，面对市场的大幅动荡，近期股指期货的关注度显著提升，成为资本市场热捧的对冲工具。6月26日，一位投资者在复盘时即表示，“这次的境遇很明显地表明，股指期货或期权都是必须掌握的武器。当股指到相当高度开始震荡下跌，同时自己开始感到强烈不安并且着手减仓后就应该考虑放空单来保护另外的半仓市值了。”

　　“留得青山在，不怕没柴烧。”在股市的起起落落间，有能力的投资者应该适当融券或利用股指期货做对冲，管理股票现货市场的头寸风险，保护持有的仓位。当然，考虑到期指高达1∶10左右的高杠杆，普通投资者一定要以对冲风险为目的，通盘考虑做好资金管理，切莫单纯投机，反而放大了高杠杆的风险。