市场分析

1、其实从估值、趋势、技术角度来说，短期快速下跌后，指数还会进一步下探，但是已经触及长期趋势线，这个位置要准备适度逆向。

2、今年核心就是稳增长，促进消费，保就业，大力发展基础建设。大基建与消费将成为今年主旋律。

3、对于赛道股制造业，短期还将继续修正，因为通胀压力还在传导，也不要去盲目割肉了，硬科技与双碳将是未来3-5年重点投资核心。 

消费——医美

事件：药监局3月24日发布新修订的《禁止委托生产医疗器械目录》，将于5月1日起实施。行业龙头爱美客和华熙生物业绩高增。

1、与2014年的版本相比，新修订的《目录》去除了生产工艺已较为成熟的产品，新增及细化了近年来出现较多可疑不良事件的医美植入材料：整形填充材料、整形用注射填充物、乳房植入物、组织工程支架材料。

2、该政策对仅具备研发能力、不具备生产能力的初创型公司影响较大，但爱美客、华熙生物等龙头企业的医美产品均为自产，预计不会受到该政策影响。

3、非手术类医美项目更受到消费者青睐，在消费规模、消费订单量上分别占据60%、96.67%的比例，且非手术类项目/手术类项目的市场规模比值逐步从2020年的1倍左右增长至2030年的近2倍，说明我国的非手术类医美项目增长空间巨大。

4、医美监管趋严、政策持续收紧，安全合规是第一要义。未来随着走私水货打击力度的持续加强以及非法机构的加速出清，资质合规、重视医生队伍建设的成熟龙头将进一步受益。

5、年初以来多地疫情反复影响终端消费，一线城市到店业务受到显著冲击，预计疫情控制后终端消费或将迎来需求爆发的小高峰，全年行业增速或呈“前低后高”态势。 

酿酒行业估值如何

1、政策：商务消费是当前白酒消费的重要场景，稳增长、拉经济、促消费的政策会在今年出台。

2、供需：名优白酒仍具稀缺属性，高端名酒的全国化是行业最大的成长性；基于2020年低基数，预计2021年次高端白酒业绩实现较快增长。

3、市场：我国高端酒水与国际对标仍有差距，老龄化大趋势下品牌力价值更为凸显。

4、估值：估值与PB-ROE：高端和次高端白酒PE和PS平均分位值都已降至近三年来40%左右水平，一些标的已接近18年熊市低位。22年预测对应，主要白酒公司PE估值基本回到30倍以下。

 总结：市场还将继续探底，从空间与估值来看基本是底部，维持昨日观点不变，准备适度逆向，但技术上偏差是相对的，同时稳增长基建与消费是比较确定性机会。

宏观资讯

1、中央财经委员会：要引导好市场预期 讲清楚政策导向和原则稳定市场信心。

2、证监会：引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念 采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为。

3、证监会：提高中长期资金占比

经典语录：独立思考：逆反行为和从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。不幸的是，伯特兰罗素对于普通生活的观察又在金融界中神奇地应验了：大多数人宁愿去死也不愿意去思考。许多人真的这样做了。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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