【宏观新闻】

1、截至7月31日，实行直达管理的1.7万亿元资金中，中央财政已经下达1.67万亿元，占全部直达资金的98.5%；省级财政部门已分配下达1.52万亿元，占中央下达资金的90.8%，扣除抗疫特别国债按规定预留待分配资金后进度为96.4%；市县已细化落实到项目1.4万亿元。

2、8月19日盘后中国结算披露的数据显示，7月A股新增投资者242.63万人，环比增加56.64%，同比更是大增123.64%。

3、商务部围绕服务贸易改革、开放、创新提出了122项具体举措，全面深化服务贸易创新发展试点。

4、今年1—7月全国一般公共预算收入超11万亿元。

点评：昨天人民币大幅升值，收复6.9关口，据不完全统计，已有70多个央行或者货币当局把人民币纳入外汇储备。外资持续流入A股可期。

另外，中国结算最新数据显示，A股投资者在跑步进场，8月虽有减速，但是总体还保持较旺盛的状态。因此，对于近期创业板调整走势，投资者要淡定，不要恐慌；牛市还在，但是对于结构性风险还是要非常谨慎。同时要趁回调抓住上车的机会。

【题材热点】

1、减产叠加药典标准提高、连翘鲜货价涨幅超八成

近期，粮食问题成为讨论热点，国家也重视粮食浪费问题，粮价上涨预期成为共识，粮价做为药价的效益参照物，其价格的上涨，必然对中药材整体行情产生影响作用。上市公司中，振东制药（ 300158 ）拥有80万亩道地药材种植/野生抚育基地，省内68万亩，其中连翘种植面积20万亩为全国最大。

2、维生素E市场连续上涨

7月份全国生猪生产继续较快恢复。能繁母猪存栏稳定增加,生猪存栏自2018年4月份以来首次实现同比增长。此外,养猪场户补栏增养势头较好。利好后周期饲料，添加剂等有望充分受益。可关注浙江医药（ 600216 ）、新 和 成（ 002001 ）等。

3、焦炭首轮提涨落地。随着各项促基建政策的实施，用钢需求将会进一步被拉动，新型煤化工项目将进入密集投产期，使得未来耗煤量将有所攀升，产业链议价能力将会有所增强。山西焦化（ 600740 ）为山西省独立焦化行业的龙头，拥有焦炭产能360万吨/年；美锦能源（ 000723 ）目前焦炭总产能570万吨/年。4、焦炭首轮提涨落地。

水利及灾后重建等主题投资机会有望卷土重来，可关注韩建河山（ 603616 ）、四川双马（ 000935 ）及三峡水利（ 600116 ）等。

【 又一个板块启动！下一个是谁？】

昨天又一板块启动，为市场增色不少。

虽然指数弱势，但是电力板块扛起领涨大旗，火电板块表现较为活跃。在火电板块中，华能国际（600011）、华电国际（600027）、华电能源（600726）等多股涨停。

电力板块上涨主要是低估值叠加业绩因素支撑了火电行业的表现。与我们提的“三高一低”策略比较接近。但是投资者不容易想到，近两年都是科技，消费涨的比较好。

随着经济回暖，用电量也有保障，持续的高温天气也来助阵，电力板块进一步走强也是大概率的事情。

展望下半年，在经济恢复增长的背景下，顺周期走强也在情理之中。可以分一部精力关注。

从过去经验来看，顺周期板块，启动的顺序一般如下:

第一，经济复苏带动需求回暖，化工、建材、工程机械、有色(铜、银、铝)、煤炭最先受益；

接下来就是，作为“周期之眼”的大金融板块:房地产、保险、银行；

最后就是顺周期消费，比较典型的是汽车、家电。

从目前来看，高温、雨水天气的影响将逐渐消散。水泥、玻璃全面进入涨价窗口。下半年，这些行业也多是旺季，随着地产以及新老基建项目的叠加，下一个顺周期板块，可能在建材方向产生，如水泥，钢铁。这类板块股性一般，但是稳定性还不错，是否参与的自己决定。

另外，还有好消息加持，7月份A股市场新增投资者242.63万人，环比增加56.64%，同比增加123.64%。投资者还在跑步进场，8月以来发行的多只新基金设置了60亿至80亿元的规模上限，还有多只绩优老基金开始限制大额申购。流动性并不缺失，市场的牛市状态一点都没有变化，投资者也没有必要患得患失。

目前经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期，多期叠加，市场波动率较前期提升，操作难度提升。市场由此前的单边快速上涨，进入横盘整理、震荡调整阶段。对于投资而言，要利用震荡机会，把握各行各业的核心资产上车良机，等待新一轮行情到来。

【后市策略】

作者：刘宝庆   投资顾问

执业证书编号：A1130619110001

时间：2020年08月20日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。