昨日医药生物板块放量大涨，板块内逾九成可交易个股上涨，其中山河药辅、奥翔医药、泰格医药、大理医药、华北制药、美康生物等多只个股涨停。

对此，分析指出，6月份以来大盘波动较大，医药生物板块也随之调整，但行业中期向好的逻辑并未发生变化。当前医药板块各子行业赛道清晰，头部企业较为明确，龙头公司强者恒强。

7月8日，国家医疗保障局称，随着抗癌药新规逐步落地，各有关部门正积极落实抗癌药降税的后续措施，督促推动抗癌药加快降价。

对于目录内的抗癌药，下一步将开展专项招标采购，在充分考虑降税影响的基础上，通过市场竞争实现价格下降。

对于医保目录外的抗癌药，则将开展准入谈判，与企业协商确定合理的价格后纳入目录范围，有效平衡患者临床需求、企业合理利润和基金承受能力。

受此影响，恒瑞医药(600276.SH)、安科生物(300009.SZ)、上海医药(601607.SH)等“抗癌”龙头公司表现十分抢眼。其中，恒瑞医药已成为市值最高的医药公司，截至7月10日收盘，公司股价报收72.84元，总市值已高达2682.29亿元。

医药工业增速回升

从国家统计局的数据来看，我国医药工业收入及利润在经历了2007-2011年的高速增长阶段与2012-2016年的低速增长期后，行业增速开始缓慢回升。

2018年一季度规模以上医药工业销售收入6308亿元，同比增长15.8%；实现利润774亿元，同比增长22.5%，增速与2017年同期相比均有提升。

另一方面，本周上市公司中报披露大幕正式拉开，医药生物板块的业绩增速成为当下市场关注的焦点。从2017年年报及今年一季报情况看，行业呈现出2017年全年行业业绩增速持续提升，2018年一季度利润增速加快。

2018年一季度医药板块实现营收3001亿元，同比增长22.7%；实现净利润268亿元，同比增长39.1%；实现扣非净利润260亿元，同比增长42.7%。

对此，有分析师表示，2015年报收入和利润增速创出新低之后，2016年一季度呈现修复信号，2016年三季度开始加速修复延续至今。

“抗癌”股抢眼

提起A股“抗癌”龙头股，恒瑞医药无疑是最受关注的公司之一。

据公司2017年年报显示，其全年138亿营业收入主要来自抗肿瘤产品，占比超过三分之一。公司称，由于创新药阿帕替尼等产品的快速放量，公司肿瘤药品依然保持市场领先地位。其中，创新药阿帕替尼进入国家医保目录，市场销售规模再创佳绩。

据预计，截至2017年年末，公司抗肿瘤产品全年实现营业收入57.22亿元，毛利率91.86%；营业收入比上年增加18.47%、营业成本比上年增加9.92%，毛利率比上年增加0.63个百分点。今年公司业务增长点在于，销售分线后平台更加专业化，部分品种去年纳入国家医保，老产品会继续放量；新产品上市和海外出口都会促进收入增长。

对此，研究员沈航称，像恒瑞医药、复兴医药、贝达药业等抗癌药上市企业，在创新药方面已经有布局。以上这几家企业对研发都很重视。其中，研发费用投入最大的是恒瑞医药，虽然绝对金额较外资药企有一定的距离，但发展速度很快。

恒瑞医药年报显示，2017年公司累计投入研发资金17.59亿元，比上年同期增长48.53%，研发投入占销售收入的比重达到12.71%，占比位居全部医药生物公司前三甲。

长期持有行业龙头

从医药生物板块指数走势看，近期回调幅度较大，已基本回到前期震荡整理平台，那么站在中期时点，该如何认识医药生物板块？又该如何配置？

A股医药股没有出现明显的泡沫，回调之后板块出现战略性买入机会。未来3年A股医药板块整体增长速度将保持在年均20%以上，对一个相对抗周期性的行业而言，PE35倍是一个合理估值(切换到2019年也就是29倍左右)。当前的主要矛盾并不是估值泡沫问题，而是严重的估值分化问题。

大量的公司市场预期已经下降，但实际上风险已经暴露消化，基本面还在改善，估值处于2012年以来的低位，基本面还要比以往更好。大量的估值处于历史低位水平的公司将存在系统性战略性机会。同时站在长期的角度，仍然建议长期持有行业龙头，分享伟大企业成长过程中的红利。

对于医药下半年的投资机会，继续重点推荐四条主线：

第一条还是创新，此外重点推荐疫苗板块，因为疫苗到了大品种上市的节点，而且疫苗的放量速度快，是医药中最具爆发力的领域。而且疫苗不受医保资金的限制，是一个大众医疗消费品种，空间广阔。

第二条主线是医疗消费升级，这是当前整个消费行业最主要的特征，医药升级主要是针对非刚性医疗需求，比如医美、长高、牙科、眼科等。

第三条主线是医保放量，由于去年医保调整，今年医保效应会逐季走高，重磅品种的医保弹性很大。

第四条是一致性评价，现在各个省份开始落地一致性评价品种的具体利好政策，主要政策包括将仿制药和原研处于同一个招标层次，直接挂网采购等，预计一致性评价后续也将开始逐渐贡献业绩增量。

随着医改政策的逐步落地，控费举措日趋严格，行业内缺乏竞争力的”小散乱“企业将面临越来越大的生存压力，而临床疗效显著、产品质量安全有保障、具备持续创新研发能力的企业将得以生存，且其市场份额将逐步扩大，强者恒强的时代已经到来。

文章综合整理自：中国证券报、21世纪经济报道

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