市场分析

一、中央经济工作会议在宏观政策上，强调要保持“连续性、稳定性、可持续性”，并重点指出要“保持对经济恢复的必要支持力度”、“不急转弯”，这意味着政策不会突然转向、大幅收紧。打消了对政策大幅转向的担忧，有利于提振市场情绪。有利于年关行情展开。当前正是播种的季度策略不变。

二、从供给侧到需求侧、全面对外开放，坚决租房不炒，今年是十四五开局之年，会议把科技创新放开首位，扩大内需，改革驱动牛市继续向前运行，按照历史走势来看，800点左右作为一个上涨区间，指数明年有望挑战4000点，同时预期2021也是一个前高后低走势，当前正是布局时。（货币预也是前高后低高水位）

三、即使市场在前期突破前高，但是没有有效突破，短期市场在二次蓄力，这个位置缩量黄金坑，核心板块上我们继续好看科技创新（半导体芯片、消费电子、农业安全、军工等国产自主方面桥脖子方面）、新能源（新能源汽车、风能等）、消费医药是一个永续估值投资逻辑（消费短期需要注意风险）、顺周期行业还是价格上涨与新一轮货币政策驱动。

四、当前大背景是经济增档换速下改革大牛市，消费升级与产业升级是未来5-10年核心，注册制等一系列深化改革，高质量经济体驱动下十年结构性大牛市也是大有可为，借鉴那些增档换速成功国家，大胆一点指数创下6124新高也不是梦想，但是核心本质在投资标的价值性与成长性。（最美还是时间与成长）。

中央经济工作会议

12月18日中央经济工作会议在北京落下帷幕，总结2029年经济工作，认真部署了明年经济工作重点，也为2021年投资指明方向，从需求侧到供给侧，从三大攻坚战完美退出向扩大需求、大循环华丽转变，把科技创新放到首位，全面对外开放与深化改革，一场改革性大牛市浩浩荡荡。

核心看点一：政策上升不急转、操作上要更加精准有效。

原文：“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。

解读：宏观政策上，强调要保持“连续性、稳定性、可持续性”，并重点指出要“保持对经济恢复的必要支持力度”、“不急转弯”，这意味着政策不会突然转向、大幅收紧。随着国内经济的持续修复，以及当前海外订单的转移，经济数据持续向好，市场认为疫情以来的政策可能要很快退出，货币政策也要继续收紧，而这次的经济工作会议明确了会继续保持必要的支持力度，不会急转弯，也就是打消了对政策大幅转向的担忧，有利于提振市场情绪。

核心看点二：科技创新放在首位、必须实现国产自主、打破桥脖子

原文：强化国家战略科技力量。要充分发挥国家作为重大科技创新组织者的作用，坚持战略性需求导向，确定科技创新方向和重点，着力解决制约国家发展和安全的重大难题。“增强产业链供应链自主可控能力。产业链供应链安全稳定是构建新发展格局的基础。

解读：强化国家战略科技力量继续明确了科技的地位，重视基础科学研究，发挥新型举国体制优势，解决一些重要课题，发展科技的重要性，就是为了增强产业链的自主可控，尽快解决一批“卡脖子”问题。中国要实现高质量发展，必须经济换挡转型，经济换挡转型，必须要做到科技创新。科技板块又受到美国打压，核心技术必须突破，科技产业是一个漫长而确定比较高投资方向。

核心看点三：从供给侧改革到需求侧改革、扩大内需实现国内外大循环

首次提出“有序取消一些行政性限制消费购买的规定，充分挖掘县乡消费潜力”，目前来看，取消汽车方面的限购可能是大概率，并且可能进一步促进汽车下乡、家电下乡等进程。要大力发展数字经济，加大新型基础设施投资力度”，则继续明确了新基建的重要性，新基建仍然是投资端的核心发力点。首次提“要扩大制造业设备更新和技术改造投资”，制造业投资可能成为未来一年的政策重点支持方向，并且随着经济的修复，制造业投资增速也在持续向好，所以和制造业投资相关的机电设备，比如工业机器人等行业可能将受益。

核心看点四：住房坚决不炒（正式具体项目出台）

1、要降低租赁住房税费负担，整顿租赁市场秩序，规范市场行为，对租金水平进行合理调控。

2、高度重视保障性租赁住房建设，加快完善长租房政策，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利，规范发展长租房市场。

分析：以前是住房不炒，但是没有落地项目出台，但是这次已经对租金水平进行合理调控。重视保障性租赁住房建设。对于房价将形成一定利空，利好股市。

核心看点五:其他（解决好种子和耕地问题、做好碳达峰、碳中和工作）

分析：这是近年来首次在经济工作会议上强调种子和耕地的重要性，后续可能会出台具体政策鼓励种业发展和耕地保护，对种业（包括转基因育种）以及农田水利建设等方向是利好。碳达峰、碳中和工作列为明年重点任务之一，意味着发展低碳经济、发展新能源将成为一大工作重心，新能源行业将继续得到政策的鼓励与支持。（新能源汽车与风能）

整体来说关注三大重点领域：

一、科技创新：半导体制造、航空工业、精密机械、生物种业等领域。

二、节能减排领域：包括风能、光伏、新能源汽车等新能源板块。

三、扩大内需：包括汽车、家电、免税板块、新基建

总结：中央经济工作会议在宏观政策上，强调要保持“连续性、稳定性、可持续性”，并重点指出要“保持对经济恢复的必要支持力度”、“不急转弯”，这意味着政策不会突然转向、大幅收紧。打消了对政策大幅转向的担忧，有利于提振市场情绪，从供给侧到需求侧、全面对外开放，坚决租房不炒，今年是十四五开局之年，会议把科技创新放开首位，扩大内需，改革驱动牛市继续向前运行。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年12月21日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。