【走势分析】

1、今天上证指数继续维持一个横盘震荡走势，创业板继续一路震荡上行，刷新阶段性新高。当前我们的投注核心还是优质券商被动配置与科技硬核主动配置。同时整体市场赚钱效应在不断的下降，剪刀差关系无限放大。

2、当前的两条核心主线龙头性公司驱动着创业板指数不断创下新高（优质券商东方财富以及细分行业的科技龙头）、创业板指数的失真性加大：一个政策驱动的科技性行业崛起，另个一个是结构性牛市整体表现，去库存后龙头性企业本来存在成长溢价，给予高估值。

3、技术上看，主板上升通道线与反压线有一定承压，技术有调整需求，大幅度分化下，我们的策略是把仓位降到5-6成，主要是传统性行业（钢铁、建筑、煤炭、运输、纺织等传统行业）。因为中期遇到十字路口，后期即使预期错误，但是也必须第一时间控制仓位，走势永远是动态与辨证统一的。

4、毫无疑问新基建将是未来投资核心，也在最近的走势逐步体现，把握新基建下细分行业是未来的投资核心，主要体现在（5G建设、人工智能、新能源汽车、科技医药等），同时汇率上升之下、券商直接融资，优质券商也将是我们未来被动被动配置长期方向。

5、A股经过4年漫长下跌，已经迈入牛市长周期，中期进入牛市的第二阶段，指数进入一个窄幅震荡区间在牛市底部震荡区间我们要明白股市是无法一蹴而就达成的、当前就是上车时机，并且未来1-2年牛市主升浪一定会来临。（指数还是在创业板、行业是科技硬核主动配置与券商被动配置）不管你是否好看，市场走势会给你一个满意答案当前已经验证，希望不要再次错过人力红利科技产业升级。

【经济新常态、科技新时代】

一、投资产业变动：房地产、重工业下降、高端制造和服务业上升。

二、资金结构来源变化：信贷下降，债券和股票上升。

三、人口红利消失、人力资本红利产业，高端产业崛起。

四、消费升级与科技产业成为中国未来经济核心支柱。

五、市场分化加大、龙头性企业具有高估值、成长溢价。

六、资本市场国际化加快，深化改革不断前行，结构性行情。

七、投资困难加大，给予高估值不好把握、市场剪刀差关系不好把握。

八、科技股投资选择出创期、消费股选择成熟期。整体表现成长股变成现在价值股，而未来价值股是当前成长股。一、科技消费大时代大幕开启年初以来A股市场表现在冰火之间，一边是科技龙头、医疗、消费等板块表现十分抢眼，另一边是能源、金融等板块表现较为萎靡。

其实从2015年以后当前我国经济步入新常态，新旧动能切换是实现经济转型升级的内在动力，需求端看，由投资驱动向消费驱动转变则是新旧动能切换的内涵之一。2014年开始，消费对经济的贡献率开始持续高于投资，渐渐成为经济增长的新动能。不能否认的是过往投资在我国经济中扮演着重要的角色，但较大力度刺激投资的手段也带来了不少的后遗症，因此在转向追寻高质量的发展过程中，科技消费在经济中的占比开始抬升，渐渐成为经济增长的新动能。（2020年正式把新基建作为未来经济新引擎）

二、三低环境下科技、医疗、消费板块未来仍将占优

当前全球经济运行最大的特征就是低增长、低通胀和低利率，在这样的环境中，不光是A股，全球市场的情况都类似，投资者在追逐盈利稳定增长品种的同时，对估值的容忍度不断提高。此时赛道长、盈利稳定性以及成长性的价值会更加突出，因此盈利具有稳定性的消费板块未来仍将占优，我们继续看科技、医疗、消费等龙头性公司。

三、市场分化不断加大、把握新基建细分龙头（创业板）

创业板创业板相对估值持续回升，龙头性企业不断创出新高，这也是主线板块的新常态。

【后市策略】

作者：陈本强   投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年06月23日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。