【宏观新闻】

1、央行：5月末，M2余额210.02万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点；5月末社会融资规模存量为268.39万亿元，同比增长12.5%。社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元；人民币新增贷款1.48万亿元，同比多增2984亿元。

2、统计局：5月，CPI环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点，CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。从同比看，食品价格上涨10.6%，涨幅回落4.2个百分点，影响CPI上涨约2.15个百分点。其中，猪肉价格上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点；牛羊肉、鸡鸭肉价格涨幅均有所回落。PPI同比下降3.7%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

点评：5月的最新数据是超过大家预期的，表明经济在不断复苏、而国家政策驱动核心方向还是在新基建上，而5G商用推进5G换机的加速，可以预见的TWS与智能穿戴行业景气度继续向上。必将是2020年重点投资方向

对于指数来说，2季度的震荡上行还在延续，把握新基建下的科技硬核是当下投资核心（5G与新能源汽车），而指数技术的压力位置在3000点附近，创业板才是我们投注重点，当前持股就好，同时当前过密集成交区与货币政预期下降叠加，指数震荡在所难免，一定要守住不要追涨杀跌这条红线。同时站在一轮投资周期之下3000点以下都是未来点石成金黄金区间。

【热点题材】

1、5G基站建设速度迅速 关注二、三季度回暖周期

据工业和信息化部统计数据显示，目前全国已建成的5G基站超过25万个，有130款5G手机获得入网销售许可，5G终端连接数超过3600万。三大电信运营商表示，虽然一季度受到了疫情的影响，但5G的建设不仅没有延缓，在建网速度和发展规模上反而超出了预期，机构预计在今年二、三季度即将迎来回暖

2、月度大事记之“组网收官” 中国速度迈入全球服务新时代

从应用层面，2019年中国国内导航产业产值达3450亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。机构认为，我国空间站将在2022年左右完成建造，未来2-3年是我国空间站关键技术验证、空间站建造阶段，我国将进行11次高密度发射，航天产业将迎大年。

3、我国非洲猪瘟疫苗临床试验进展顺利 动物疫苗行业迎利好

中国农业科学院透露，由哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进展顺利。按照临床试验方案，攻关团队于4月上旬、5月上旬和6月上旬分别在黑龙江、河南和新疆等三个基地启动疫苗临床试验，试验猪共计约3000头。

【社融数据】

6月11日央行公布5月金融数据，其中5月新增社融3.19万亿，超出此前主流机构预期（2.8—3万亿），存量社融增速提升至12.5%。

第一，5月整体社融新增3.19万亿元，比上年同期多增1.48万亿元，如下：

1、对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元；

2、企业债券净融资2971亿元，同比多1938亿元；

3、政府债券净融资1.14万亿元，同比多7505亿元。

可见，5月以来政府债券发行的加速已经体现到社融数据，政府债券融资成为5月社融大增的核心因素，并且6月还将持续。今年政府债券融资用途主要用于新基建建设。

第二，5月新增人民币贷款新增1.48万亿元，同比多增2984亿元

1、居民贷款增加7043亿元，短期贷款增加2381亿元，中长期贷款增加4662亿元

2、企业贷款增加8459亿元，短期贷款增加1211亿元，中长期贷款增加5305亿元，票据融资增加1586亿元。

居民、企业融资比较均衡，并且企业端融资以中长期贷款为主，说明随着国内经济回暖预期的提升，企业投资意愿、融资需求提升。

社融数据是宏观经济最为核心的先行指标，5月社融数据再超预期进一步支撑国内经济基本面复苏的预期。

【PPI与CPI】

6月10日今天早上，统计局公布5月物价数据，其中代表居民消费的CPI同比增速最终落得2.4%

主要是2019年下半年猪价上行至高位，使得猪价基数较高，所以今年下半年猪肉项CPI数据还会继续下滑，带动整体CPI数据下滑。

5月PPI工业价格数据落得-3.7%，跌幅相比4月继续扩大0.6个百分点，表明工业通缩加剧，但从多个方面来看，5月PPI可能就是阶段性底部，后续PPI将企稳回升。

整体来看，虽然5月PPI超预期下行，但从一些高频数据来看，5月PPI大概率是阶段性的底部，后续PPI将会企稳回升，所以对这个数据不用过分担忧。

【后市策略】

作者：陈本强   投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年06月11日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。