导语：牛涨熊跌，起伏莫测，价值投资、成长故事，都曾经演绎过完胜对方的戏码。城头变幻大王旗，你方唱罢我登场，才是股市生生不息的主旋律。

在每一轮“牛-熊-震荡”交替中，都会有一批股票以惊人的涨幅为牛市刻下印记。牛股从来都牵动着市场的神经、投资者的视线。

历年牛股的诞生都离不开天时地利人和其它多种因素的叠加，爆发看似偶然，背后多少有些必然的推动力。牛股更迭中，总是有一些东西可以总结的。今天给大家带来沪深大牛股回顾，从历史的角度出发，会带给我们什么样的启示呢？

牛股的诞生与经济政策密切相关

如果将市场单边上涨定义为牛市，单边下跌定义为熊市，区间波动定义为震荡市，A股至今经历了5轮牛市：第一轮牛市，从1990年12月到1993年2月；第二轮牛市，从1996年1月到2001年6月；第三轮牛市，从2005年6月到2007年10月；第四轮牛市，从2008年10月到2009年8月；第五轮牛市，从2012年12月到2015年6月。

从历史上涨幅和市值前100牛股的行业统计，我们可以明显发现各个行业的发展，以及牛股的诞生与当时的经济、政策背景密切相关。从90年代初至2015年，每个时间段最引人注目行业的时代背景：

1、90年代初期：房地产；2，90年代末期：家电；3，2000~2005年：钢铁/公用事业；4，2006年~2008年：交通运输；5，2009~2010年：有色金属；6，2011~2013：食品饮料；7，2014~2015年：建筑；8，2016~今年：蓝筹低估值领军企业。

不同时代有不同时代的行业背景，而且牛股诞生与当时行业背景密切相关。有些行业可以穿越一个牛市周期(1~2年)，有些行业可以穿越两个牛熊周期(5~6年)，有些行业则可以穿越三个以上牛熊周期(10年以上)，因此，不同行业就会诞生不同生命周期的牛股。

有些只能穿越一个牛市或者熊市周期(2~3年)如传统资源品行业：北方稀土、江西铜业等；有些可以穿越两个长牛熊周期(5~6年)，如房地产、制造业及家电行业：万科A、格力电器、三一重工、大华股份；有些可以穿越三个牛熊周期(10年以上)，如医药生物和食品饮料行业：恒瑞医药、云南白药、伊利股份、贵州茅台等。

牛股都具有鲜明的时代特征

以下图表，按年度划分最近十年以来，每年度的十大牛股。当然，以年度划分牛股，明显缺憾是真正的长牛慢牛股并不显眼，不过以下分类仍然能够管中窥豹，发掘出牛股的鲜明时代特征。

2005年是上一轮超级大牛市的起点，其中最典型的牛股代表是：苏宁电器，苏宁云商。在熊市中崛起的苏宁，诠释了小盘高成长股的投资价值。

2006年，仍然可以看到苏宁电器继续牛。本轮白马蓝筹牛市的领头羊：贵州茅台，也位于其中。

牛市炒垃圾股，熊市炒绩优股。2007年大牛市炒垃圾壳股的朋友们发了财。

2008年肯定算断崖式下跌了，那一年平准基金也被广泛讨论过。没有救市的GJD，十大牛股中，只有ST盐湖，盐湖股份，在大熊市中表现靓丽。

2009年可以算作2008年熊市的超跌反弹，十大牛股之间涨幅区别不大。可以发现上证指数和中小板指数涨幅并没有两极分化。

2010年，进一步让股民认同：炒小才可以暴富。小盘股涨得快深入人心。

2011年，十大牛股中，借壳重组成了牛股集中涌现，小市值策略秒杀所有技术分析和业绩分析。

2012年多数股票阴跌不止，炒小炒壳仍然可以一招鲜走遍天下。

2013年，创业板开始扶摇直上，一骑绝尘。十大牛股中绝大多数都是创业板股票。大盘股被投资者抛弃。

2014年因为IPO发行价改革，次新股开始崭露头角。

2015年经历了疯牛到股灾的轮回，所以十大牛股中，重组壳股仍然是香饽饽。

2016年，炒小炒壳炒作开始登峰造极，不但是重组预案公布后，壳股暴涨。连360借壳预期也可以成为炒作理由。终于招来管理层对于壳股重组的打击。

今年已经过半，周期复苏又被重新谈及。方大炭素和沧州大化成为周期股的领头羊。

绩优蓝筹股成牛中之牛

统计了过去10年派融比大于0.5的牛股，绩优蓝筹股的派现总和远远超过其融资额。这些绩优股也是被市场所认可的管理能力较好的公司。 这也造就了今年以来的白马股行情。

在转型期，资本催生并购浪潮。在传统行业，需要通过并购来实现产能淘汰：如钢铁、煤炭和水泥。在新兴行业，从野蛮生长期开始，公司个体小，数量多，分散化，最后能胜出的不到5%。因此以并购实现增长证明是一条重要的路径。也是多年以来炒小风格的由来。这里所说的风格，就是在股票市场中，投资者往往会根据股票本身的诸多属性和特征将其归类，即为风格。

在一段时期内，股票的涨跌往往会受其风格的显著影响，风格特征的影响力甚至会超过行业特征。大小盘和成长价值是市场中最为主要的风格划分方法，如将其结合起来，则可以形成大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值六类风格类型。

风格的循环往复是市场经久不变的主题。据研究，从 2010 年以来的数据来看，在历年收益最高和最低的风格排名中，小盘成长和大盘价值是主要的风格轮动对象，两者轮番获得当年的最高收益，而在次年或者第三年则被另一风格所替代。

今年以来，大盘价值以18.31%的收益率位居风格榜第一，而同期小盘成长则以-9.34%的收益率垫底。如果观察今年风格策略之间的最大收益差和各风格收益的标准差来看，今年并不是结构分化最严重的一年，仅排在第六位。目前风格溢价已经处于历史中较为极端的位置，持续下去的动力正在逐步衰减, 而经济的向好，利率的下行亦更利好小盘成长股，对于做成长挖掘的基金机会将更为显著。

总之，2016年和2017年的A股多数时间波澜不惊，但这也不影响大资金制造牛股的激情，特别是一些被资金围猎的“妖股”，阶段涨幅远超牛市，成为震荡市中独特的风景。当前，A股依然在3300点徘徊，与2007年4月相比并没有出现太大的增长，但其中的个股，却是精彩纷呈，也希望在接下来的交易日里出现更多给股民带来幸福感的股票。

推荐个股不构成投资建议

来源：三股、朝阳财富

【鲁召辉论财富】

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