市场策略

指数：当下进入3418以来最后一跌，下跌速度较快，同时最后一跌意味着转折即将到来。

宏观：人民币昨晚破7.24，美联储上周继续鹰派，风险偏高有所下沉，后期可能出现主动式财政与货币政策。

投资方向：主线进入中短震荡，可以在平台下轨进入承接，整体上行格局不变。

新能源：一是新能源汽车政策延后，二是硅料价格进入底部，装机需求增加，中下游【电池、胶膜】有望继续修复。

事件驱动：机器人减速器短期注意震荡，新能源制氢进入放量元年。

最后一跌可能下沉速度比较快，但同时又是一轮中期大机遇，每次都不例外，我们也无法预测具体精准点位、短期还会继续调整，但是当别人扔金子的时候，你要拿着大盆来接。

主题投资

高温电力：6月中旬以来，全国多地普遍迎来高温天气，部分地区打破历史同期高温极值纪录。

（皖能电力、浙能电力、华能国际、华电国际、深南电A等）

硅料价格见底-光伏：根据InfoLink数据，上周硅料成交均价跌至68元/kg，低价下探至58元/kg，整体价格逐步进入底部区间。

（芯能科技、晶科科技、帝科股份、福斯特等）

无线充电：据美国汽车新闻网站Electrek报道，特斯拉有意收购德国一家小型无线充电初创公司，此前这家汽车制造商暗示可能推出自家电动汽车无线充电器。

（中电兴发、安洁科技、万安科技、一彬科技等）

行业—制氢元年

事件标志：甘肃4GW光伏离网制氢项目EPC总承包招标公告发布，配套建设800 MW/1600 MWH储能设备，招标制氢设备8638台/套，计划建设时间2023年10月至2026年12月。该项目是迄今为止国内最大离网制氢项目，较前期项目规模大幅抬升，比如同一时段中石化绿氢项目仅140MW，单项目规模历史新高，预示着制氢产业进入到GW级元年。需求层面显示氢能电解槽招标高增，1-5月累计电解槽招标量达1.06GW（单5月份电解槽招标规模达到175MW），其中碱性电解槽907.5MW，PEM电解槽50MW，SOEC电解槽100MW，1-5月累计招标已超去年全年总和。

行业分析：氢气的制备主要分成绿氢和灰氢两种。绿氢主要通过电解水的方式制备，优势是完全无污染，是纯绿色能源，缺点是制备成本很高，目前每千克氢气的制作成本在40元。目前绿氢成本比较高的原因主要有两个，第一个是绿氢需要电解水，耗电量比较大，电费占据绝大部分成本。第二个是需要用到设备电解槽产量比较少，规模优势不明显。灰氢主要用煤炭和天然气制备，优势是制备成本很便宜，每千克氢气的制作成本在12元，缺点是会产生二氧化碳排放。

未来制氢环节的重要产业趋势是绿氢对灰氢的替代，核心原因有两点

1、碳中和的大背景下，全球后续会对碳排放征收碳税，使用煤炭和天然气制氢会排放比较多二氧化碳，未来需要缴纳一大笔碳税，制氢成本会明显增加。

2、随着西北风光大基地的建设加速推进，西北地区风电和光伏发电量大幅增加，需要增加储能进行调节，不然在中午这种光伏发电比较多的时刻，可能出现光伏发的电无法被消纳的情况，从而产生弃光的现象。

随着西北风光大基地建设加速推进，配套的绿氢项目有望加速推进，市场预期22-25年国内绿氢项目有望持续保持每年50%-100%的增长。

投资重点：绿氢项目高速增长最受益的就是电解槽环节。

电解槽是通过电解水制氢的关键设备。

22年国内电解槽的市场规模仅有15亿，销量大约是140台，单台价格大约是1100万。预计到25年电解槽单价有望降低到700万，销量有望增加到500台，对应的市场规模有望35亿。到30年电解槽单价有望降低到400万，销量有望达到3000台，对应的市场规模有望120亿。未来5-10年国内电解槽市场规模有望保持高速增长。

核心公司：

华电重工：华电集团旗下的子公司，2022年，华电重工花费2.5亿收购深圳通用氢能科技有限公司51%的股权，正式进军氢能行业，公司目前已经具备电解槽生产能力，获得达茂地区20万千瓦绿氢项目。

华光环能：传统主业是环保综合服务，主要生产垃圾焚烧炉等产品，公司23年进入氢能行业，通过与大连理工合作，成功开发电解槽设备。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。