【目睹了今日A股的走势，心中不由自主的就想到了路遥《平凡的世界》开篇一段中的一句话，“黄土高原严寒而漫长的冬天看来就要过去，但那真正温暖的春天还远远地没有到来。”】

经历了上周五的小幅反弹之后，A股三大股指今日全线走弱，沪指跌近1%，深成指跌近2%，创业板指跌幅超过2%。不仅如此，今日三大股指收盘均再刷新低，其中沪指收报2546.33点，是2014年11月25日以来的近4年新低。

个股来说，今年以来的189个交易日中，有140个交易日下跌个股超过1000家，占比74%。

此外，今年以来91%的A股公司（剔除今年以前就已停牌的7只个股）股价下跌，其中616只个股股价腰斩，34只个股更是腰斩再腰斩。

破净率12.5% 已超1664点时水平

个股股价的大幅下跌，导致当前A股的破净率大幅攀升，东方财富Choice数据显示，今年年初，A股只有30只（不包含净资产为负以及已停牌个股，以下同）个股破净，占交易个股仅为0.9%。

而截至昨日，A股则有434只个股破净，占交易个股的12.5%。这一比例已经高于1664点（2008年10月28日）时水平，当时A股有173只个股破净，占交易个股的11.4%。

至于另一个重要低点2638点（2016年1月27日），其即是2015年大熊市的阶段低点，也是2016年初的“熔断”低点，当时A股只有50只个股破净，占交易个股比为1.96%。

当然，相较998点（2005年6月6日）来说，当前破净股占比还相对较低，但两者只仅仅相差1个百分点左右，当时A股174只个股破净，占交易个股的13.6%。

数据来源：东方财富Choice数据

融资余额跌破8000亿 创近4年新低

股价的大跌，除了让破净股大幅增加之外，也会打击融资客的投资积极性，东方财富Choice数据显示，截至上周五，两市融资余额跌破8000亿元，为7930.7亿元，较上周四减少125.78亿元，刷新2014年11月25日以来新低。

今年年初，融资余额基本在万亿水平摆动，此后便逐步走低，上一次达到万亿水平以上，还是在今年3月22日，当日融资余额为10061.19亿元，至今已近7个月时间。

数据来源：东方财富Choice数据

23股被融资净买入超千万

从个股来看，上周五融资客净买入127股，其中23只个股被净买入超1000万，恒逸石化排在首位，为4918.94万元。

其次是上汽集团、华海药业、国机汽车、片仔癀和新刚股份，净买入额均超2000万元，分别为4207.85万元、3255.13万元、3222.58万元、2569.62万元和2266.15万元。

数据来源：东方财富Choice数据

11股或ETF被融资净卖出过亿

另有863只个股被融资净卖出，其中有11只个股被净卖出超过1亿元，贵州茅台排在首位，净卖出额为4.19亿元，其次是科大讯飞，被融资净卖出2.26亿元。

排在第三的是易方达恒生国企ETF，被融资净卖出2.22亿元。此外，华泰柏瑞沪深300ETF和华夏恒生ETF也被融资净卖出过亿，分别为1.56亿元和1.03亿元。

数据来源：东方财富Choice数据

A股估值已回到4年前水平

另一方面，大盘的不断走低，个股股价的不断下跌，也使得A股的估值不断走低，以沪指为例，东方财富Choice数据显示，今年年初其市盈率为14.53倍，而截至昨日，最新市盈率为11.06倍，年内下跌了24%。且创下了2014年12月2日以来的新低。

而从2005年6月6日（998点）至今，A股整体经历了完整的“两牛两熊”，在此期间，沪指的市盈率中值为14.34倍，高于当前估值水平的23%。

数据来源：东方财富Choice数据

是黎明前的黑暗吗？

上周末，证监会和央行释放出诸多积极信号，且昨日也是央行降准落地预计释放约7500亿元增量资金的日子，但市场终究是没有买账，权重、题材纷纷走低使得指数再次跌破2600点。

对此，巨丰投顾认为原因有两，一是连续的下跌状态下，市场已经麻木了，没有大的利好刺激，基本上不会有太好表现；另一个是，内忧外患情绪小幅回升之际，美股的下跌使得资金面担忧情绪再次升温。

不过，巨丰投顾还是认为，眼下的A股，底部特征相对明显，估值处于历史低位，中长期角度，目前仍属可投资区域。因此，中期建议继续逢低考虑低估值优势的蓝筹股，但短期的操作上还是保持观望下，尽量轻指数而重个股，尤其是流动性良好的超跌标的。

财通证券认为，本次市场的大幅波动，更多的是受情绪性影响。此前受A股“入富”消息影响，北上资金大幅流入，助推A股大幅上涨。而国庆节后，北上资金开始大量流出，短短4天就已达180亿元，这在一定程度上推高了A股的波动性。不过，市场经过了近8个月的波动，估值已经充分的反映了经济存在的问题和未来悲观预期，市场短期进一步大幅下跌的空间有限。

招商基金认为，隔夜美股下跌幅度较大，主要原因是美债收益率近期快速上行压制估值，以及临近中期选举，政策变数不确定性增加，触发市场动荡的进一步延续，并且迅速波及全球各主要股票市场，中国作为新兴市场也受波及。此次A股市场风险持续释放，估值经过连续大幅下跌之后更具吸引力，低估值过程或已接近尾声。

北上资金流出也是A股下挫的主要原因之一。基岩资本投资总监范波表示，从南向北向资金来看，会有一定的流出。短期境外资金流出，会对市场的流动性产生一定影响，这也是A股近期下挫幅度较大的一个影响因素。

前海联合基金董事总经理、首席经济学家杨德龙也认为，美股的大跌根本原因是美股前期涨幅太大，有内在调整要求。A股在今年多次探底反弹，市场已充分释放风险，下跌空间相对来说比较有限，呼吁投资者不要太过悲观。

湘财证券却表示，从昨日盘面来看，大盘再次走出下跌的态势，除了深圳本地股有利好刺激出现涨停潮之外，其他板块依然走出调整的行情，各主要指数的下降趋势依然还在延续，并没有任何改变的迹象，此时最好的策略就是防守。

那么，在这个时候，是“贪婪”还是“恐惧”，你们心中有答案了吗？

文章来源：东方财富网

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