今天指数横盘震荡，盘中两次回升失败，一方面来自于前高压力，另一方面是由于美国中期选举，疫情扰动。

走势上看，当期指数还是做头肩抵右肩，最近走势是很好上车机会，盘面上数字经济领域的元宇宙（web），抗疫方面比较强势，软件方面分化严重。新能源继续弱势修正。

当时市场围绕20大展开，数字经济，高质量强国成为当下主旋律。

主题多绕未来产业政策或规划而去。

《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》、《户外运动产业发展规划(2022-2025年)》、《新时代的中国北斗》（白皮书）、国家制造业创新中心、《“十四五”全民健康信息化规划》。

当下以数字经济为核心，对于医药以龙头为中长期，抗疫为当下主题，而软件只是一个开始，核心等待企稳与补涨，新能源市场风光当前的渗透率才 13%附近，不管短期调整，将是我们中长期标配。

市场做右肩，短期修正要积极站位：

对于当下，我们要深度几个问题

1，担心经济发展不再是政府工作的重心。

到2035年，人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平。按国际通行标准，这意味着人均GDP至少要翻一倍，达到2万美元以上。写进二十大报告的经济发展目标，是非常严肃的，给出具体的目标，显然是需要努力完成的。

2，担心中国不再开放，担心疫情防控影响经济。

最高领导人多次强调：坚持开放。“开放是人类文明进步的重要动力，是世界繁荣发展的必由之路。”让开放为全球发展带来新的光明前程！”“我们要以开放纾发展之困、以开放汇合作之力、以开放聚创新之势、以开放谋共享之福,推动经济全球化不断向前,增强各国发展动能,让发展成果更多更公平惠及各国人民。

3，担心地产和基建见顶之后，经济增长失去动力

2011-2020，是制造业投资增速长期大幅下行，制造业去杠杆去产能完成的十年。也就意味着未来的十年，中国制造业有了更好的起点和基础，将会迎来新的一轮朱格拉周期，也就是产能投资周期。另外，制造业具有全球竞争替代的属性，从而，制造业投资具有全球共振的特征。以美国为例，我们会发现，美国制造业的产能利用率位于十年高位，企业盈利能力位于过去30年高位，制造业投资同样在经历了2011-2020下降周期之后，开始回升。印度，东南亚，非洲部分地区等新兴市场。类似2000年前后的中国，一方面面临着中国日韩的低端产业转入，一方面会得到美国为了供应链安全的扶持。会开启一轮工业化和城镇化共振的经济上升大周期。

结论：在估值、业绩、经济预期拐点下，A股将开始新一轮周期，这是当下的底层逻辑，我们不可否认。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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