市场分析

A股三大指数今日震荡整理，截至收盘，沪指跌0.02%，收报3339.93点；深证成指跌0.26%，收报10003.27点；创业板指跌0.31%，收报1985.38点。沪深两市成交额达到1.01万亿，较昨日小幅放量110亿。行业板块涨少跌多，珠宝首饰板块大涨，采掘行业、环保行业、物流行业、商业百货板块涨幅居前，医疗服务、化肥行业、化学原料、航天航空、电子化学品板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过1700只，逾70只股票涨停。珠宝首饰板块持续大涨，可控核聚变概念股走强，无人环卫车概念股集体走强。

当地时间2025年5月28日，美国国际贸易法院裁定特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政策越权，暂停其生效。法院认为美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上，贸易逆差不符合该法规定的“存在不寻常和特殊威胁”的触发条件，美国已连续49年对世界其他国家存在贸易逆差，国会不能随便将立法权下放给总统，特朗普征收关税标志着行政权力“前所未有的非法扩张”，该裁决给予行政部门最多10天时间来完成停止征收关税的程序，特朗普政府在裁决发布后提交上诉通知，并表示将动用一切行政权力来应对。

行情在节前强势上涨，技术上消除了进一步下探风险。近期内资、外资机构纷纷唱多中长期A股机会。5月中旬至今调整后，短期和中长期都不应再恐慌和看空，在这个阶段行情走向慢牛，战略上要从活跃的投资者转向做有耐心的投资者，行情有望在新消费、低估值红利、大科技方向形成向上合力。

核心观点

1、新一轮行情启动基础不在于经济基本面，主要靠国家意志推动，是拉动经济的手段；

2、当前大盘方向较稳，过程有颠簸分化，但地量后出现变盘信号，有望迎来合力反弹；

3、管理层支持A股的态度明确、坚定、持续，稳中向上预期，是关键节点托底和突破的驱动力；

4、红利资产估值低位，科技主线调整到位再出发，具备产业端和政策端催化，具有合力基础；

5、扩大内需、科技创新、新质生产力是核心主线，AI、机器人和自主可控配置逻辑明确。

今日重要资讯

1、据FT报道，特朗普政府已要求提供用于设计半导体的软件的美国公司停止向中国企业出售其服务，这是最新举措，旨在加大中国开发先进芯片的难度。

2、近日中核集团核工业西南物理研究院再次创下我国聚变装置运行新纪录——新一代人造太阳“中国环流三号”实现百万安培亿度H模，即装置同时实现等离子体电流一百万安培、离子温度1亿度、高约束模式运行，综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量级。

3、近日，中核集团核工业西南物理研究院再次创下我国聚变装置运行新纪录——新一代人造太阳“中国环流三号”实现百万安培亿度H模，即装置同时实现等离子体电流一百万安培、离子温度1亿度、高约束模式运行，综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量级。

4、2025张江具身智能开发者大会暨国际人形机器人技能大赛在张江科学会堂开幕。为支持上海市具身智能产业发展，上海市浦东新区围绕产业配套政策、人才支持等方面发布一揽子支持政策。浦东新区副区长李慧也正式发布《具身智能产业支持16条政策》，政策提及将对关键核心技术攻关、新型研发机构、大企业创新中心等给予最高2000万元的资金支持，鼓励具身智能技术自主突破；在应用层面，着力支持具身智能技术在产业、市场中的融合与落地，单个项目支持额度最高可达亿元级。

5、Omdia最新数据显示，2025年第一季度，电视市场出货量同比增长2.4%，表现超出预期。得益于西欧和北美市场持续稳定的需求，以及中国政府补贴政策的带动，全球市场整体仍保持成长势头，即便面对日本市场疲软与关税的影响，依然实现增长。

时间：2025年5月29日

投资顾问：钟泽民（A1130624110005）

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