今天上证指数延续上周五的反弹，但是创业板小幅调整，市场开启震荡模式，盘面上，虽然有拟推出360亿元巨额分红的中国神华涨停，推动煤炭股迅速走高，但是市场总体还是小盘强势，表现更好。正好对应成交量缩至7000亿以下的水准，不太充足的成交量，无法掀起大风大浪，主要是在局部做出一些行情，但是，这些局部行情也是风风火火，连板股票也不少，因此，当下市场建议继续轻指数，重个股。

近期市场已经产生较大的抗性，虽二次探底但是不破前低，同时资金的关注焦点开始转向一季报业绩预增，表明市场做空力量衰竭、做多信心逐步修复，后市有望迎来阶段性反弹，即4月份的行情值得期待。从多个层面看，的确有许多积极因素出现。

虽然北向资金今日净流出，但是自春节后首个交易日至今，北向资金的累计净买入额已超300亿元。近3周，北向资金保持连续净买入，从单周净买入额看，北向资金的加仓规模也呈稳步上升之势。南下资金放缓，北上资金加速，充分说明股市的估值调整可能已经比较充分了。 在市场调整之际，北向资金已经展开了它们对4月份的布局。

另一个影响配置资金的变化是利率，从3月中旬以来，中国国债利率连续小幅下行，整体非常健康，对股市整体估值的压制已经大幅缓解。退一步讲，这种担心如果继续发酵，可能等待央行货币政策的实质性调整，后续观察这一风险的重要时间是4月下旬的中央政治局会议。在此之前，市场对利率和货币紧缩的担心可能会暂缓。

整体而言，目前是A股一季报业绩预告披露的高峰期，工业企业数据显示经济整体向好是较好的提振催化剂，而时间也正好即将进入4月份，4月A股有望在基本面利好的催化下打破目前较为低迷的市场情绪，迎来相对全面性的反弹。

疫情控制后，目前企业盈利已经回升2-3个季度，宏观政策环境整体较好，因此，这次下跌仅仅是牛市中后期回撤，不改原有风格，长期坚定看好。

从短期看，上半年宏观经济恢复得很好，低估值、顺周期板块恢复得非常好，这些板块值得关注。从长期来看，中国经济转型，产业升级和消费升级，我们继续看好光伏、新能源车、机械、高端制造、医药和食品饮料等行业。只要这些行业龙头估值回调到合理位置，又是可以关注的时候。

作者：刘宝庆   投资顾问

执业证书编号：A1130619110001

时间：2021年3月29日

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