昨日夜盘美股纳斯达克大幅回落1.3%，早盘恒生科技指数大幅下跌，叠加中国移动回A上市，市场担忧会造成抽血效应，今天A股指数继续调整，市场情绪降低至冰点。

北向资金净流入30亿，已经是第7个交易日持续净流入，外资无惧A股调整逢低吸纳。元宇宙、家电板块领涨，中药、电力、半导体板块领跌。

光伏、风电、锂电、新能源车、半导体板块在这轮市场调整过程中累计跌幅较大，主要原因是板块中许多不具备核心竞争力的公司经过炒作后估值过高，现在上市公司逐渐进入年度业绩的披露期，业绩不能维持高速增长的公司将会回归价值中枢。

在大盘、板块的整体调整当中，业绩优秀的行业龙头往往被市场错杀，在板块回调到位之后，龙头公司随着业绩的增长，股价也最终会继续新高。

今天公布的全球光伏装机量为160GW，在国内装机量不如预期的情况下，全球装机量仍能维持25%的增长。而行业协会预测今年全球光伏装机量将会达到220GW，同比去年将大幅增长。风电、锂电、新能源车和半导体也将同样维持较高的增速。

从动态市盈率上看，目前A股的估值在全球市场中处于低位；从股票市值与GDP总量的比值来看，目前我们也远低于欧美等发达国家股市。而未来中国GDP的增长主要依靠科技含量较高的先进制造业，如光伏、新能源车等都将会成为未来的支柱性产业。

我们继续看好产业升级大趋势下的光伏、风电、锂电、新能源车和半导体板块，以及消费升级和人口老龄化背景下的优质消费、创新药、高端医疗器械等方向，这些行业中将会诞生不少世界级的龙头公司。

新年以来，芯片、锂电、光伏全线重挫，半导体、锂电成为重灾区，短期主要是因为美国打算对中国芯片全面制裁与新能源汽车的补跌倒退。

最近对于核心主线就一句话，平躺与生无可恋。平躺，难道它们的投资机会就会结束吗？春节行情就结束了吗？

今年中央经济工作会议强调，在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，“稳”字是22年经济工作的关键词，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。

当前稳增长的政策力度之大可见一斑，然而近期指数表现却偏弱，背后原因是市场对政策能否对冲宏观经济下滑存在疑问。回顾历次逆周期政策下的市场表现，可以发现在政策托底下，股市均有机会。

当前市场陷于政策面和基本面的角力之中。尽管当前稳增长的政策信号已经非常明确，但中央经济工作会议后，股票市场表现仍比较弱。

若以降准作为稳增长早期政策信号，降准周期市场表现不佳可能是因为期间经济下行的负面因素与政策宽松的积极因素相交织，导致市场有涨有跌。随着更有力的稳增长政策出台，政策效果逐渐显现的时候，市场均有不错的表现。回到当下，其实12月20日一年期LPR利率调整已预示着稳增长政策在逐渐增强，借鉴历史经验，后期市场大概率会有不错的表现。

同时在30分钟图上已经是盘整背驰，这个位置有行情启动必要条件。

对于后期我们应该坚信：

1、逆周期政策下，重视岁末年初的跨年行情，同时指数具备阶段反转条件。

2、低估的大金融。

3、高景气的硬科技（未来渗透率有望加速提升。随着稳增长政策发力，我们认为新能源产业链未来几年有望维持高景气，阶段性消化估值需要等市场环境改变——短期是情绪影响与机构调仓影响）。

4、消费跟随式反弹（当前消费行业盈利、基金配置均处在低位，往后看，消费板块的基本面有望回暖，性价比将改善）。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2022年01月05日

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