【投资观点】

1、目前信用的收缩比去年4月更温和，中美摩擦没有涉及整体经济，因此经济预期仍然健康，市场难有系统性风险。指数还是维持在3200-3400这个区间震荡，这是一个良性震荡，因为在突破前高的过程中一定会有反复，这个反复时间越长，未来涨起来也就越扎实。

2、昨日指数在下探60均线附近展开反弹，主要是北上资金大举流入与信号板块券商开始反弹（中小企业门槛贷款放开），苹果手机发布正式官宣，即使最近消费电子大幅度回撤，我们说过今年是消费电子大年，中间有曲折，但是换机趋势不可更改。

3、对于后市，我们在操作上继续维持牛市相对底部震荡策略。对于核心产业中国科技，终归是要建立起来一条完全去美化的芯片产业链，才是最终的出路。我国的半导体产业正处于高速发展阶段，每个细分领域都有龙头企业在卡位研发，技术的进步日新月异。许多环节都表示技术难度很大，大部分市场被跨国巨头垄断，国产化率很低。但是我们相信通过未来的努力。一定能够实现国产替代、中国制造。

【主题投资】

1、北京：2025年前培育5-10家具有国际影响力的氢燃料电池汽车产业链龙头企业

2020年以来，尽管受到新冠疫情的影响，以及氢能产业国补政策的不明朗，导致氢能产业整体发展速度有所放缓，但在投资方面却呈现出逆势上扬的态势，说明我国产业热度仍在，市场对氢能的发展仍抱有较大信心。分析认为，在氢能国补政策正式出台后，2020年第四季度氢能产业投资额仍有增长的空间。

2、价格较年初涨逾60% 碳酸二甲酯缘何强势领跑

8日国内碳酸二甲酯市场延续涨势，价格执行8910元/吨，较前一日涨360元/吨，涨幅4.49%，较上周涨11.38%，较上月涨23.92%，较年初涨62.3%。市场主流成交价集中在8800-9300元/吨之间。目前，场内装置开工率偏低，原料环氧丙烷价格延续高位上涨，成本面支撑有力。

3、美国人造肉第一股Beyond Meat将于浙江建厂

BeyondMeat此前在中国市场与星巴克、盒马等合作。4月星巴克在中国推出基于植物的午餐菜单，包含用植物肉做的经典千层面、青酱意面和美式酸辣酱大卷。

4、发改委部署推动物流业、制造业深度融合创新发展

在疫情防控常态化的情形下，线上网购渗透率仍然在逐步提升，在电商“618”大促的刺激下，6月快递单量增速超36%，行业景气度创近两年新高，而7月进入淡季快递单量增速仍然在30%以上。业内人士表示，全年电商需求维持景气，维持全年快递单量增速预测值30%。

【国产芯片】

本次中芯黑名单事件，跟过去的一样，要二分来看。

1、对中下游的手机品牌商和芯片制造厂，短期是风险，长期是机会。

2、对于上游的设备厂和材料厂则是空前的机会，短期是机会，长期是更大的机会。

首先我们看一下我们芯片产业。主要分为2个方向

ART ONE设备端:硅片设备-热处理设备-光刻设备-刻蚀设备-离子注入设备-薄膜沉积设备-抛光设备-清洗设备-检测设备

PART TWO材料端:硅片-电子特种气体-光刻胶-抛光材料-高纯湿电子化学品-靶材

硅片设备:制作硅片，是芯片生产的第一道环节，硅单晶炉是制作硅片的主要装置。晶盛机电是该领域龙头，承担过2项国家科技重大专项，硅单晶炉技术领先，国内高端市场占有率第一.

热处理设备:热处理设备包括卧式炉、立式炉和快速升温炉（RTP）等，主要是对硅片进行氧化、扩散、退火等工艺处理。北方华创是该领域龙头，在热处理设备的各个细分领域均有成熟的产品线。

刻蚀设备:刻蚀是硅片进行光刻之后最重要的流程，包括硅刻蚀、金属刻蚀和介质刻蚀设备等。目前，我国的刻蚀设备是比较先进的，中微公司的第二代电介质刻蚀设备已广泛应用于28到7nm后段制程以及10nm前段制程，北方华创的硅刻蚀机也在14nm工艺上取得了重大进展。

光刻设备:光刻是晶圆生产的核心环节，包括光刻机和涂胶显影机。我国的光刻机技术比较落后，最先进的上海微电子也只能量产90nm的沉浸式光刻机。

薄膜沉积设备:薄膜沉积工艺，分为物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）和外延三大类。北方华创的PVD设备已经用于28nm生产线中，14nm工艺设备也已实现重大进展。沈阳拓荆的PECVD设备已在中芯国际40-28nm产线使用，ALD设备也在14nm工艺产线通过验证。

硅片:硅片是制作芯片的基底，也是占半导体材料市场比重最大的环节。我国的龙头是沪硅产业、中环股份，虽然规模尚小，但12英寸大硅片已完全能满足28nm技术需求。

电子特种气体:半导体生产中几乎每个环节都要用到电子特气，因此被称为半导体制造的“血液”和“粮食”。电子特气的纯度直接决定了产品的性能、集成度和成品率，这是仅次于硅片的第二大晶圆制造材料。在国内市场，虽然国产化率还不高，但国产替代速度是比较快的，本土具有竞争力的企业包括华特气体、南大光电、昊华科技、雅克科技、金宏气体等

光刻胶:光刻胶是配套光刻机使用的特殊材料，市场规模不大，却是摩尔定律得以不断推进的关键材料之一。国内的光刻胶企业包括北京科华、上海新阳、晶瑞股份、南大光电、苏州瑞红、恒坤股份等，目前技术进步很快，处于你追我赶的阶段。我国的半导体产业正处于高速发展阶段，每个细分领域都有龙头企业在卡位研发，技术的进步日新月异。许多环节，虽然媒体上都表示技术难度很大，大部分市场被跨国巨头垄断，国产化率很低。但实际上，就今年的业界推进情况来看，几乎所有环节（除了光刻机），都已经有28nm技术的国产设备和材料处于生产线验证阶段。相信通过1-2年左右的努力，我国完成一条28nm的芯片去美化产业链是完全可以实现的。（参考文献君临中国芯片去美化）

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年09月09日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。