【宏观新闻】

1、李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，加快推进老旧小区改造，加大以县城为载体的城镇化建设；科学规划和改造完善城市河道、堤防、水库、排水管网等防洪排涝设施。

2、上证科创板50成份指数（代码000688）已正式发布。该历史行情数据显示，2020年7月22日，科创50指数收盘为1497点。

3、7月21日，美方突然要求中方关闭驻休斯敦总领馆，中方敦促美方立即撤销有关错误决定。否则，中方必将作出正当和必要反应。此外，外交部发言人汪文斌称，中国驻美使馆近期已经收到针对中国驻美外交机构和人员的炸弹和死亡威胁。

核心观点：其实中美之争是一个长期过程，不管70年代的发布《上海联合公告》中美开始建交，到90年北约南斯拉夫事件，一直都是一个竞争关系，但是并没有阻碍中国经济崛起，从2018年贸易战，到现在科技之战，可能对短期市场还是有的，但是影响边界越来越小，反而加快我国国产替代崛起，美国大选也要临近，摩擦是避免不了，但是中美双方都希望把第一阶段协定敲定（中国把这一目标纳入两会报告同时也是美国大选其中砝码），不管美国谁当选，中美摩擦会长期客观存在。美国是想制约中国科技崛起，中国要大力科技产业崛起。

不管是指数重编、科创板指数公布。决策层在不断的改革，新的投资逻辑会围绕着新指数诞生。在未来，自己手中的股票跑不赢大盘将会是常态。你要知道，每一次指数改制，就是翻开了股市的新篇章，资本市场的本质，还是投资者。中国由下至上，没有人会希望A股牛短熊长，长期萎靡不振。人心所向，浩浩荡荡。

【投资机会】

1、数据库产业迎来首次大规模采购 国产化率渗透空间有望快速提升

IDC预测，到2024年中国关系型数据库软件市场规模将达到38.2亿美元，未来5年整体市场年复合增长率为23.3%。根据智研咨询调查数据，截止到2017年，国外厂商占据我国数据库市场份额超过80%，随着信创产业发展，预计未来数据库国产化率渗透空间快速提升。

2、我国全面进入数字电视时代 终端设备与应用并驾齐驱

此前，工信部等发布的超高清《行动计划》，把内容制作作为重点，提出到2022年超高清视频年制作能力达到3万小时。机构认为，超高清视频产业的重心正逐渐从终端设备普及过渡到内容生产和应用。

3、商务部确定哈尔滨中央大街等12条步行街为第二批步行街改造升级试点

随着国内疫情趋势向好，居民消费迎来新一轮增长。机构认为，疫情期间，长时间的上网时间使用户对于线上购物的态度由原先的热情高涨回落至习以为常的状态，而步行街改造恰好能够满足消费者在居家生活后被压抑许久的实体店购物欲望。

【消费电子-智能音频】

消费电子有着明确的时代感，行业增速每 7-10 年周期上升，背后对应的是一个强粘性终端快速渗透的时代记忆。

从1992年-2002 年的PC时代，到2002-2010 年功能手机终端（以诺基亚为代表）大热，再到2010年-2017 年 PC、功能机销量见顶回落，移动互联网时代进一步确立，智能手机（以 iPhone 为代表）加速渗透。

2017年后，手机出货量将趋于稳定，强势如苹果也从奢侈品风格改道降价亲民。而随着5G、云计算等技术的进步，物联网逐渐走进现实，走进人们的日常生活，展现了引领下一个时代的潜力。

据爱立信预计，2017年到2023年近场IoT设备保持CAGR=18%增速，设备总数达到174亿台，而远场 IoT 设备复合增速达26%，数量达到24亿台。

从移动互联网进入智能物联时代的过程中，生态大脑将由“硬”变“软”，人工智能对算力需求的增加和5G传输速率的提升让算力从零散的终端向云计算数据中心升级的趋势势不可挡；

而终端抓手则由“软”变“硬”，APP不再是抓取用户信息的最主要手段，智能物联硬件终端代替纯应用软件成为数据和流量入口。

即在智能物联时代，云计算将替代互联网时代的 PC/手机成为生态核心，而包括智能手机、智能耳机、智能手表、智能家居、可穿戴设备、AR/VR 硬件、工业物联网等在内的泛物联网硬件则成为终端抓手承担信息入口功能。

其中，“眼睛”（视觉）和“耳朵”（音频）的硬件终端进化尤为值得关注。

相关产业：

主控及存储芯片：

恒玄科技（国内智能耳机主芯片龙头）、全志科技（国内智能音箱芯片龙头）、高通（智能耳机芯片供应商）、联发科（智能音箱/耳机主芯片供应商）、瑞芯微（智能物联网芯片供应商）、兆易创新（苹果耳机存储芯片供应商）等；

整机组装和独立自牌：

立讯精密（零件+代工重要供应商）、歌尔股份（零件+代工重要供应商）、万魔声学（安卓端ODM供应商）、漫步者（自牌TWS耳机厂商）、佳禾智能（TWS耳机代工厂）、瀛通通讯（TWS耳机代工厂）、朝阳科技（TWS耳机代工厂）等；

3、零组件：

瑞声科技（声学组件供应商）、欣旺达（TWS耳机电池供应商）、汇顶科技（TWS入耳检测及触控芯片）等

上面股票不做买卖依据、参考研报中信证券电子行业研究

【后市策略】

作者：陈本强   投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年07月23日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。