市场分析

走势分析：整体是一个缩量反复筑底过程，当下核心战略就是低吸布局与坚定核心方向。

注解：A股整体估值分位进入历史底部，与长期下趋势线也一步之遥，PMI重回枯荣线先以上，整体机会大于风险，同时美债继续走高，地缘政治摩擦对风险偏好有所压制，技术上是否破前期低意义不大，采用牛市底部策略。【中长期抄底-买到核心资产】

投资方向：下半年的核心方向：一是医药为代代表价值困境反转，二是华为产业格局重塑【智能汽车、消费电子、半导体与算力通信等】

假期大事件

中期是经济复苏，短期风险偏好压制，记住核心就是，考虑到国内的企业利润 8 月起已经转正，而沪深 300 的静态市盈率位于过去 5 年前15%的低分位。估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。让企业盈利的增长，进一步的消化估值，并积累后续更大的上涨空间。

1、市场表现：长假期间，纳指、恒指、A50都是小幅度上涨。

2、大宗： WTI原油期货大幅下挫9.8%，纽约金主连累计下跌1.84%，纽约银主连累计下跌4.69%。10月4日召开的OPEC+会议维持现有政策不变，进一步减产的预期落空。

注解：原油价格已经很高，不排除还有反复，但是当时风险大于机会，对石油板块也有一定冲击。

3、中国经济波浪式复苏确认：国内经济数据回暖。9月30日，国家统计局公布了我国9月PMI数据。其中制造业PMI公布值为50.2，预期为50，前值为49.7。连续4个月回升，且是今年4月以来首次升至扩张区间。经济数据回暖尤其是首次回升至扩张区间，提升国内经济复苏预期以及市场信心。花旗上调对中国GDP增长的预估至5%，此前为4.7%，并称经济已触底，当前股市筑底时候短期比较痛苦，但是政策经济已经是明朗，无非保持耐心。

4、风险偏好下沉：美国非农数据超预期，加息预期小幅提升。10月6日，美国劳工部发布数据显示，美国9月非农就业人数增加33.6万人，预估增加17万人，前值增加18.7万人。强势的非农显示美国经济基本面良好，数据公布后三大股指均出现上涨；美国10年期国债收益率一度升至4.887%，再创2007年以来新高。下次会议加息的预期从节前18.4%提升至目前的23.7%，压制A股最后一个因素就是美债，但是美国10年国债上行后财政压力太大，我们认为美债强弩之末，短期影响也是有限。

5、汇率：美元指数-0.01%，美元兑离岸人民币汇率：从7.29 上涨至7.30，汇率基本稳定，升值临界点。

6、巴勒斯坦抵抗运动宣布，对以色列展开新一轮名为“阿克萨洪水”的军事行动，已发射数千枚火箭弹，以色列死亡百人。相对有限，看后期演变过程。

【主线核心-华为】

华为汽车：凭借华为高热度+强劲品牌力，问界M7上市后订单数持续超预期，华为官方披露日均1500辆大定。余承东最新表示问界新M7累计大定已超5万台，其中10月5日大定3500台，10月6日大定超7000台。按3个月交期来看月销有望超1.5W，好于之前6000台的预期。同时华为新一轮格局正在重塑。

算力：最新报道显示英伟达在日本的销售合作公司GDEP Advance 9月把英伟达H100价格调涨16%，同时LightCounting还大幅提高了对未来两年400G/800G光模块销量的预测，2024年-2025年的市场年增长率提高到30%左右。

主题舆论

华为汽车：问界M7单日7000辆 余承东朋友圈庆贺爆单

华为全液冷超充： 一秒一公里【光迅科技、宝馨科技】

数据要素：国家网信办就《规范和促进数据跨境流动规定（征求意见稿）》公开征求意见。

光模块：英伟达芯片调涨16% 光模块销量预期提升。

减肥药：马斯克再次公开站台司美格鲁肽。

恰似人间惊鸿客，墨染星辰云水间。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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