市场策略

指数：中期底部正在构造，新的震荡上行有望确立。

宏观：汇率贬值进入临界点、PMI继续枯荣线以下，稳增长进一步确认，政策发力正在路上。

投资方向：数字经济逐步企稳，新能源新技术稳步修复。

主题驱动：新能源新技术【磷酸铁锂、PET铜箔、光伏新技术、半导体制裁】

总结：逆向投资，经济、汇率、加息冲击最坏时候，也预示中期最好投资时刻到来。

新能源新技术

锰铁锂跟踪【详见上周五早评】：国内首装车有望突破、产业进入高增阶段 据36氪6月29日报道，特斯拉国产Model 3改款车型将继续对电池包进行升级，基础款后轮驱动版的电量将从60kWh升级为66kWh，采用宁德时代的M3P新型磷酸铁锂电池。我们认为随着离子掺杂、碳包覆、纳米化、补锂剂、导电剂等改性技术和三元材料等复合材料技术的不断成熟， 锰铁锂的性能和成本有望优化，贡献多元化的产品组合。在中性假设下，到2025年锰铁锂正极材料需求量将达到 38万吨，2022-2025年的三年CAGR约为 207%。

复合铜箔：0到1产业化已实现、商用推广有望快速展开 近期双星新材、万顺新材等陆续发布订单公告，验证下游客户对于复合箔材的接受程度。此前市场争论PET和PP主流路线之争，从实际情况看，下游对于两者均有较好验证，双线推广有望成为板块趋势。我们认为23年为复合铜箔产业突破元年，需求端对传统铜箔开始小比例渗透替代，至25年全球需求量有望达48.62亿平米(23年6月中期策略报告测算）；供给端设备、基膜及、铜箔等制造企业积极布局，23年量产在即。 我们中长期看好新能源板块在逆周期调控中的正向价值，同时产业当前处于技术的新老交替迭代成长阶段，短期有望衍生细分板块投资机

相关公司：宁德时代、宝明科技、璞泰来、东材科技、双星新材、万顺新材、英联股份、德方纳米、容百科技。

国产替代加速

事件一：荷兰政府颁布了有关半导体设备出口管制的新条例，根据新出口管制条例规定，ASML需要向荷兰政府申请出口许可证才能发运最先进的浸润式DUV系统。本次光刻机出口限制范围与此前一致，区别在于对于浸润式DUV和EUV设备过许可证方式确定能否出口，对国内14nm制程晶圆扩产影响有限，14nm以下先进制程扩产仍然受阻。6月底至7月是新一轮观察窗口。近年来，由于美国联合日本、荷兰等国对中国半导体产业的持续限制，国内晶圆厂商采购进口半导体设备难度加大，因此，国内半导体产业发展受到较大限制，半导体设备进口替代需求持续强烈。以日本为例，2022年日本对华出口半导体设备超过410亿元，日企在部分封装用设备和材料的市占率达到了80%以上，国产替代空间巨大。

当前国内半导体设备国产化率仍然较低，截止2022年仅为22%，其中薄膜沉积等环节国产化率不到10%。随着国产替代推进，试验线逐步通线，国内设备国产化率将在2023年末快速提升至30%左右，并且未来几年将仍不断提升。

事件二：工信部等五部门印发《制造业可靠性提升实施意见》。聚焦机械、电子、汽车等行业，实施基础产品可靠性“筑基”工程，筑牢核心基础零部件、核心基础元器件、关键基础软件、关键基础材料及先进基础工艺的可靠性水平。实施整机装备与系统可靠性“倍增”工程，促进可靠性增长。其中电子行业重点提升电子整机装备用SoC/MCU/GPU等高端通用芯片、氮化镓/碳化硅等宽禁带半导体功率器件、精密光学元器件、光通信器件等电子元器件的可靠性水平。

相关产业：

设备：、中微公司、北方华创     材料：彤程新材、安集科技、容大感光

光刻：茂莱光学、福晶科技       其它：全志科技、恒玄科技等

市场要闻

光伏储能：2023年全球储能出货量有望超200GWh，同比增长70%，其中大储（应用在新能源电站、电网等场景的储能）、工商业、户储分别约157GWh、17.4GWh和31.9GWh，分别同比增长79%、146%和39%。

机器人：①世界人工智能大会将在沪举行多款大模型、芯片、机器人将亮相。②特斯拉机器人多个零部件B轮送样。③形机器人是AI时代最具备远期确定性的应用，23年特斯拉机器人方案加速迭代，Q3 世界人工智能大会、特斯拉AI DAY等催化不断。

AIGC:汉得AIGC中台初版计划于7月底正式发布。基于汉得融合中台HZERO，公司着手打造好“AIGC中台”这一利器，预置“百模”的对接和大量AIGC通用应用功能，并提供低代码AIGC应用编排工具。

国家开始稳汇率:近日，多家主要银行下调美元存款利率。去年至今年初，美元存款利率飙升，活期、1年期、1年期以上大额美元存款利率分别为1.64%、5.67%、5.54%。

新能源新技术：复合箔材、钠电池、锰铁锂、铜电镀、4680等技术突破。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。