市场分析

一、昨日逆回购资金100亿，流通性释放继续收紧，趋势上看当前还是一个短期震荡走势，龙头股有所回暖，估值成面上看，当前修正没有结束，还是需要等待。

二、技术上看下方3600附近是短期防守位，3450附近是未来核心支撑点位，趋势角度来说，我们把当前看着上升趋势的短期震荡，从价值角度来说大家去耐心等待消费医药企稳，等待合理价格介入后长期持有。顺周期作为一个中长期配置。

我们观点还是科技、消费、周期均衡搭配，但是仓位变化也是一个相对动态的。

三、两会也即将召开，相应的板块也在慢慢发酵，叠加今年是十四五规划开启之年，以军工为例子，中期修正比较充分，是一个中长期介入区间，两会核心看点大概率国产替代与自主可控、新能源碳中和等。《详见我们十四五规划核心报告》

四、我们分析过今年整体收益将低于2020年，指数大涨概念较小，昨日我们已经分析过整体看除了5个一级行业是高于平均数的，??目前还有23个一级行业依然处在平均值或下方，所以当前的市场不能算泡沫。只是市场风格在高低水位中不断切换，最好策略就是均衡配置。

军工

事件：2月23日晚上，国新办就国企改革发展有关情况举行发布会，盘后国资委表示：“正在编制中央企业“十四五”规划来确定中央企业未来增长的指标.、要加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入。

观点：两会的临近，国防军工将迎来政策的催化，两会国防军费预算和十四五产业规划都将陆续出炉。

核心逻辑:一是国防军费。每年两会上的国防军费支出预算都是军工产业的风向标，此前国防部曾表示我国“国防实力与经济实力不匹配”，说明我国国防建设会迎来加速发展，国防军费也有进一步提升的空间。

二是十四五军工产业规划。2021年是“十四五”的开局之年，“十四五”规划也必然成为今年两会的一项重点，所以今年的两会尤为重要。从已经出台的一些“十四五”文件来看，“加强练兵备战”、“加快武器装备现代化”等已经成为军工下一个五年的关键词，不排除今年的军工产业十四五规划会出超预期的内容。

走势上看：当前进入一个中期比较好建仓位置。短期可能还有反复。《以航空为例子》

投资逻辑与相关产业：《详见十四五规划、未来大机会》

其它咨询

1、国资委：2021年，央企的经营目标是增速要高于国民经济的增长率。将坚持“两利四率”指标体系，推动央企净利润、利润总额增速高于国民经济增速，营业收入利润率、研发投入强度、全员劳动生产率明显提高，同时保持资产负债率的稳健可控。“十四五”构建新发展格局，最关键的是高水平的自立自强。正在制定央企加快打造原创技术策源地的指导意见，指导推动央企在我国科技自立自强中更好地发挥战略作用。

2、央行：周二，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放100亿元。

3、中证协：2020年度，证券行业营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%；净利润1575.34亿元，同比增长27.98%，127家证券公司实现盈利。截至2020年末，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元，同比分别增加22.50%、14.10%；客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.66万亿元，受托管理资金本金总额10.51万亿元。

4、工信部：中国在5G网络建设方面的累计投入已经超过2600亿元。目前，已建成开通71.8万个5G基站，约占全球70%，SA独立组网覆盖全国所有地市；5G用户已超2亿，上市218款5G手机，其中售价2000元以上的中高端手机占比90%。未来将继续加强政策引导，推动5G网络的研发、建设和应用。

5、国际半导体产业协会：1月，北美半导体设备制造商出货金额为30.4亿美元，环比提升13.4%，同比上升29.9%。2021年开端良好，出货金额创下历史新高，数字转型将加速推动对半导体设备强劲而持久的需求。

6、老板电器：2020年，实现净利润16.7亿元，同比增长5.27%。各渠道表现分化。零售渠道中，因疫情线下消费受限，总体呈现下滑趋势，下半年略有回暖，吸油烟机、燃气灶零售额同比分别下降16.7%、18.1%。线上零售渠道中，厨电套餐零售额同比增长 9.1%。工程渠道，因疫情施工限制影响，一季度大幅下降，二三四季度同比回正。精装修市场中，总规模同比下滑 0.2%，总体保持平稳。

投资与人生

交易时，我永远要求“风险/获利”的比率至少为1：3。在我所采用的各种策略中，判断正确时，我可以获得巨额的利润；若发生错误，损失却相当有限——这便是资金管理的精义所在

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年2月24日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。