市场分析

1、社融数据触底，新一轮行情开启，新旧蓝筹合力共振，成长至上。

2、北交所正式面世，中国资本市场迎来新的发展机遇，拓宽中小企业融资渠道、深化新三板改革、完善多层次资本市场方面发挥重要作用。

3、长期继续聚焦新能源革命，半导体与元器件中期反转，消费重在涨价，防守配置券商ETF与军工ETF。

北交所开闸

事件：11月15日，北京证券交易所正式开市。

1历时2个多月筹备，北交所火速开市。9月2日国家重磅宣布设立北交所，11月15日正式开市，历时74天，短于科创板259天、创业板注册制119天的筹备时间。北交所由新三板精选层升级而来，定位服务创新型中小企业，与现有沪深两大交易所和三大板块形成错位发展，将在拓宽中小企业融资渠道、深化新三板改革、完善多层次资本市场方面发挥重要作用。

在昨日研报我们已经对北交所做了详细说明，我们今天回答几个关键问题：

1、分流影响

交所将合格投资者准入门槛为近20日日均净资产在50万元及以上，具备两年证券交易经验。截至11月12日，已有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，如果算上存量合格投资者，合计将有超过400万户投资者参与北交所交易。难保部分资金会暂时离开沪深两市，整体相对有限。

2、板块影响

北交所概念炒作是板上钉钉的，长久的持续性咱们没法预测，建议观望为主，弱水三千，只取一瓢饮。同时也会刺激中小企业投资机会。

3、意义与影响

明显带动新三板活跃度。今年1-8月新三板月均交易量仅119亿元，9-10月增至347亿元，主要由精选层交易贡献。

对其他板块的分流不大。首批上市公司累计募资178.6亿元，相比于A股日均1万亿左右成交量，体量不大，预计短期分流效应较小。

未来机遇广阔。北交所最初定位“专精特新”、隐形冠军、中小企业，服务“更早、更小、更新”的企业，这些企业初始规模虽小，但成长空间巨大，在国家构建“双循环”的大背景下，北交所作为中小企业的沃土，将培育出一批优质龙头企业，并带动北交所不断提高吸引力，发展壮大。

风险与收益并存。北交所上市公司盈利可持续性仍需市场考验，涨跌幅扩大至30%，高于科创板和创业板的20%，需要投资者具备较强的风险承受能力和专业筛选能力，不宜盲目炒作。

消费——涨价

10月12日酱油龙头海天味业率先宣布涨价以来，本轮大众消费品上市公司宣布涨价的已超过10家。

本周消费品公司 涪陵榨菜发布提价公告：一部分商品提价3%到19%。同时克明、卫龙都都发出涨价公告。

本月我们防守核心重点就是消费涨价，对于消费这个方向不是走进攻路线，而是要细水长流，需要坚持。

宏观资讯

经济日报：近日，多地密集出台电价调整方案，部分地区提出高耗能企业交易电价不受浮动比例限制，可以上浮50%甚至更多。此次改革使电价向市场化迈出一大步，反映真实市场供需关系，也有利于倒逼企业转型升级，推动行业结构调整。有关部门应充分认识到，发展质量比增长本身更能代表中国经济发展方向，当前的电价改革值得肯定。

限售解禁：本周，共有69只限售股解禁，解禁数量共计300.15亿股，解禁市值达到1611.67亿元。其中，中国人保以1278.06亿元排名解禁榜第一，宇信科技和涪陵榨菜分别以37.53亿元、31.66亿元排名第二和第三。

1、华泰证券：多层次资本市场大时代已经来临。券商作为市场核心参与者，高景气度或奠定券商多业务链广阔空间。同时，伴随投资者质和量的提升，券商经营模式将向“以客户为中心”的产业链服务模式切换，并以用户差异化需求为底层逻辑来架构业务模式。建议关注市场新常态加券商行业商业模式升级下板块长期配置价值。

上证报：首批81家北交所上市公司2020年营业总收入平均值为6.03亿元，归属于上市公司股东的净利润平均值为6938.98万元。其中，净利润3000万元以上占83.95%。该批公司中，有16家是工信部评定的“专精特新”小巨人企业。

投资与人生

1、你必须独立思考。我总是感到不可思议为什么高智商的人不动脑子地去模仿别人。我从别人那里从没有讨到什么高招。——［美］巴菲特。

2、人类大部分的冲突和争论都源于人们过于关注自己的意见，而并非去寻找问题的真正答案。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年11月15日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。