【投资观点】

一、由于前期市场过热，短期出现一定震荡，但是这并不改变后期行情发酵，当前经济全是复苏，3季度进出口总值创下历史新高，累积3季度实现正增长，上市公司3季度报陆续发布，整体增长符合预期，前期我们已经分析过如果说2季度是流通性宽松推动股市上涨，那4季度将是业绩预期驱动股市上涨。

二、苹果新机正式亮相，标志着5G商用加速到来，短期有一定预期兑现，同时也标着5G商用大幕开启，2020年是5G商用开始之年，5G商用将是未来1-2年核心投资方向。

三、9月新能源汽车销售大幅度增长，标着我国汽车进入销售旺季，我们也在前面分析过汽车行业已经进入一个补库存阶段，行业景气度正式反转。投资逻辑详见《10月投资报告》

四、4季度行情是非常可期的，在策略上我们采用是站位上车、择时的要领、进退有度，以退为进，以大复苏为根基、科技硬核为重点、大金融、消费医药等白马为防守。

投资主题

1、增长翻倍 全球汽车电动化浪潮已开启

乘联会发布的分析报告显示，9月新能源乘用车批发销量突破12.5万辆，同比增长99.6%，环比8月增长24.1%。其中，纯电动的批发销量10.2万辆，同比增长105%。同时，9月新能源车市多元化发力，上汽通用五菱24386辆、比亚迪19048辆、特斯拉中国11329辆，分列新能源三强。

2、2022年上海将在新智造新消费新服务方面取得新突破

业内人士表示，我国自2015年发布《中国制造2025》并陆续出台配套政策，智能化、少人化的智能工厂在新一轮中国制造业升级中将不可或缺，第三方技术服务方大有可为，智能制造行业2020-2025年有望保持较高景气度。

3、冷冬预期升温以及供应受限 煤价易涨难跌

此时北港库存水平偏低，且难以累库，供给增量逐步释放但短期问题难以迅速解决，同时今冬拉尼娜现象导致冷冬预期升温，电厂补库存热情较高，预计煤价政策顶已现，市场顶仍存空间，后期煤价易涨难跌。

行业新闻

北京时间10月14日凌晨，苹果正式发布iPhone 12系列5G手机，共有四款机型。全系搭载A14芯片，支持5G网络，起售价为5499元。

1、5G 手机：创新大年，销量或超预期。

2、AirPods Studio：苹果可穿戴设备再添一员。

3、AirPower：随机充电器取消，无线充电新品推出。

4、Apple Glass：2021 年推出的 AR/VR 设备。

苹果致力于围绕 IOS 系统打造智能硬件生态，苹果 MR（AR+VR）产品 Apple Glass 大概率

于 2021 年推出，有望为用户拓宽交互边界，打开 AR/VR 应用空间。

相关个股：

消费电子：苹果产业链业绩确定性相对较高；重点关注：立讯精密/歌尔股份/ 领益智造/蓝思科技/

鹏鼎控股/信维通信/欣旺达等

中汽协数据显示，中国9月份汽车销量256.5万辆，同比增长12.8%，环比增长17.4%。9月份新能源汽车销量13.8万辆，同比增长67.7%。

从库存周期角度去看，需求和库存的同向增长，意味着在市场需求旺盛的情况下，汽车厂商对未来形势乐观，主动增加库存，汽车行业已经进入主动补库存阶段。

主动补库存阶段，也是汽车产业链加速体现业绩的时候，所以在主动补库存阶段，汽车板块往往会有更多的超额收益。后期重点在新能源汽车与汽车零部件上。

1、长城汽车：在“柠檬”和“坦克”两大平台以及“咖啡智能”系统的加持下，2020年长城将推出第三代全新哈弗H6、哈弗大狗、欧拉好猫、坦克WEY300等多款车型，开启强产品周期，二季度销量同比增速超30%。

2、长安汽车：一方面是长安福特2019年年底至今已有锐际、林肯冒险家、福特探险者等多款车型上市，今年下半年林肯飞行家和林肯航海家也将上市；另一方面长安的自主品牌向上趋势也比较明显，今年上半年，长安CS75系列连续三个月破2万，逸动PLUS连续三个月破万，CS35PLUS零售位居自主小型SUV细分市场第一。

3、比亚迪：比亚迪爆款车型“汉”目前订单已超3万，远超预期，在‘汉’和宋Pro共同发力下，比亚迪汽车销量预计在8月获得近20%的同比增幅。另外，公司新车型将集中在下半年发布，既有全新车型“汉”、“宋Plus”，也有改装车型“唐”、“e2”、“e3”等，“元”也已登上公告目录，有望在今年四季度上市

根据路透报道，监管正在调查蚂蚁在自家平台上销售战略配售基金是否涉及利益冲突的问题，因此可能会推迟蚂蚁IPO的审批。真假尚未可知。

如果是真，巨无霸的IPO延迟利好两市，但是我们更应该看到数字货币与互联网金融投资机会。

——上面标的只作为行业研究，不作为买卖依据

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年10月14日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。